策略联合七大行业深度研究：新基建开启创新大时代

请阅读最后一页信息披露和重要声明 策略报告 策略专题报告 证券研究报告 分析师： 王德伦 S0190516030001 徐佳熹 S0190513080003 孟 杰 S0190513080002 石 康 S01220517040001 蒋佳霖 S0190515050002 谢 恒 S0190513080002 朱 玥 S0190517060001 王亦奕 S0190518020004 李美岑 S0190518080002 张 兆 S0190518070001 吴 峰 S0190510120002 研究助理： 张 勋 黄 杨 杨尚东 联系人： 王德伦 021-3856 5610 wangdl@xyzq.com.cn 王亦奕 021-68982 351 wangyiyi@xyzq.com.cn 团队成员: 王德伦 王亦奕 李美岑 张 兆 吴 峰 张 勋 文章要点 ★ 新基建的内涵 不仅包括对新兴产业的配套基础设施建设，也应该包括对传统基建领域的补短板。自 2018 年中央经济会议提及“新型基础设施建设”以来，新基建便与信息技术、高端装备、生物医药等新兴产业发展紧密相关。对传统基建的“补短板”也应被纳入新基建范畴。 ★ 力推新基建原因：短期稳增长，中长期重构创新大时代 短期：新基建将成为稳增长的关键。投资因一季度淡季受紧急公共卫生事件冲击较小。基建投资是投资的重要组成部分，短期内将起到稳增长的作用；中期：新基建大概率将成为“十四五”的重要发展方向。发展新基建有助于缓解社会主要矛盾，因此新基建大概率将成为“十四五”的重要发展方向；长期：助力经济转型，加速进入创新大时代。中国经济即将来到“大创新时代”的风口。国家致力于建设多个城市群，对新基建需求广阔。 ★ 自上而下，新基建推进速度有望超预期 决策层，中央对基建的政策导向由“补短板”向“新型基础设施建设”拓展；监管层：积极的财政政策、LPR 改革、产业政策相继发布；产业层：整体加大创新投入，龙头企业带头新基建，PE/VC 对新基建方向的关注度也在不断攀升。 ★ 新基建关注七大行业及相关标的 ——医药：公立医院传染科与基层医疗体系有待完善，现有公共卫生疾控体系配套设备更新换代趋势显著。建议关注：迈瑞医疗、万东医疗、开立医疗、海尔生物、基蛋生物、万孚生物、尚荣医疗、新华医疗。 ——建筑：需求的起底回升&市占率加速提升，建议关注建筑央企：中国铁建、中国建筑、中国化学、中国中铁；设计龙头业绩稳健增长，建议关注：中设集团和苏交科；园林企业建议关注资金充裕的东珠生态；钢结构行业景气度向上，关注精工钢构、鸿路钢构、金螳螂。 ——机械：铁路设备行业受益于基建加码，关注中国中车、中铁工业、中国通号；工程机械受益于更新需求+环保升级+机器换人+渗透率提升等，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力；工业机器人方向平台型集成商或个别细分行业集成商发展空间大，关注拓斯达、克来机电；具有核心零部件自主研制能力的本体商将有望利用其成本优势，重点关注埃斯顿。 #summary# #title# 新基建开启创新大时代 ——策略联合七大行业深度研究 #createTime1# 2020 年 3 月 9 日 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 2 - 策略专题 ——计算机：计算机是新基建的核心领域之一。从狭义口径来看，根据央视的定义，新基建 7 大板块中，计算机行业占据了 3 席，分别是大数据中心、人工智能、工业互联网；从广义口径来看，信创、网络安全、医疗 IT、金融IT 等计算机细分板块在国计民生中亦发挥着巨大的作用，均属于科技基建的重要范畴。建议关注航天信息（工业互联网）、用友网络（工业互联网）、广联达（工业互联网）、国联股份（工业互联网）、浪潮信息（大数据中心）、科大讯飞（人工智能）、诚迈科技（信创）、金山办公（信创）、深信服（网络安全）、创业慧康（医疗 IT）、宇信科技（金融 IT）。 ——电子：5G 基站建设方面，建议关注基站相关 PCB 厂商，生益科技；随基站建设之后的智能手机换机潮将体现在 2020H2 和 2021 年，建议关注汇顶科技和三环集团；晶圆厂投资方面，建议关注北方华创。 ——通信：中兴通讯在 5G 建设中当仁不让；物联网作为贯穿 5G 始终的核心应用主线，建议关注全球物联网模组冠军移远通信；5G 智能终端换机潮来临，信维通信向“泛射频帝国”稳步迈进；全球数通光模块龙头中际旭创数通+电信双擎驱动向上突破；远程会议需求显著提升，统一通信龙头/高清视频会议供应商亿联网络业务有望持续高速增长。 ——电新：2020 年是“新基建”启动的一年，特高压已经被上升至国家战略层面高度。2020 年国网特高压建设全面恢复，国网加快推进 13 条特高压线路核准、开工、建设，涉及金额约为 1965 亿元，预计将在 2021-2022 年迎来营收确认的高峰期。建议关注电力二次设备龙头国电南瑞，其他关注特高压弹性标的许继电气、平高电气。 风险提示：公共卫生事件影响程度超预期，国内外经济恶化超预期，相关企业经营业绩出现超预期变化。 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 3 - 策略专题 图表 1：新基建 50 组合 行业 标的 代码 EPS 2018 A EPS 2019 A/E EPS 2020 E EPS 2021 E 净利润增速2018A 净 利 润增速2019A/E 净利润增速2020E PE TTM PE 2019 E PE 2020 E A 股市值 （ 亿元） 联系人 医药 迈瑞医疗 300760.SZ 3.34 3.85 4.82 6.09 44% 25% 26% 68.44 68.44 54.67 3203.35 徐佳熹 万东医疗 600055.SH 0.28 0.35 0.45 0.54 41% 24% 27% 49.91 41.14 32.00 77.88 徐佳熹 开立医疗 300633.SZ 0.63 0.28 0.80 1.00 33% 7% 18% 109.52 109.21 38.23 124.08 徐佳熹 海尔生物 688139.SH 0.53 0.73 0.76 0.99 89% 60% 33% 67.92 53.42 51.32 123.66 徐佳熹 万孚生物 300482.SZ 0.92 1.13 1.54 2.01 54% 60% 40% 68.21 67.60 49.77 262.67 徐佳熹 建筑 中国铁建 601186.SH 1.32 1.52 1.71 1.9 12% 15% 13% 7.12 6.89 6.12 1421.78 孟杰 中国建筑 601668.SH 0.87 0.96 1.07 1.17 16% 11% 10% 5.83 5.92 5.31 2384.22 孟杰 中国化学 601117.SH 0.39 0.63 0.8 0.97 24%