国防军工行业：板块业绩快报稳步增长，北上资金持股比例突破1％

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 板块业绩快报稳步增长，北上资金持股比例突破 1% 本周核心观点 1、业绩快报显示板块业绩稳步增长，军工行业景气度不断提升。截至 2020 年 3 月 6 日，军工板块共有 88 家上市公司披露业绩快报，这88 家上市公司在 2019 年共实现营业收入 2042.2 亿元，同比增长8.87%；实现归母净利润 101.39 亿元，同比增长 302.62%，营业收入的稳步增长表明军工行业景气度不断提升，而归母净利润大幅增长主要是由于 2018 年上市公司商誉减值较多而 2019 年较少。产业链中上游部分优质企业业绩增速较高，大立科技、亚光科技、航新科技、钢研高纳、光威复材、中航电测、宏达电子、景嘉微等产业链中上游企业业绩增速超过 20%，我们重点推荐的光威复材、宏达电子归母净利润增幅分别达到 38%和 32%。 2、截至 2020 年 3 月 6 日，陆股通共持有军工股总市值达到 177.04亿，占军工总市值比例首次达到 1.00%，已经成为影响军工板块的重要力量。从持股市值角度看，陆股通持有市值过亿的标的共有 30 只，其中持股市值最高的为中航光电、卫士通和中国重工，持股市值达29.20、13.91、12.71 亿元；从持股比例看，陆股通持股占自由流通股比例超过 2%的标的共有 28 只，其中持股比例最高的为中航光电、卫士通和中直股份，持股比例达 14.44%、8.51%、6.73%；从今年以来增持比例来看，陆股通增持股份占自由流通股比例超过 1%的标的共有19 只，其中增持比例最高的为宏达电子、中直股份、中国卫星，增持比例达 3.35%、2.00%、1.82%。 3、在投资策略上，2020 年推动行业发展的三大逻辑或将被逐步验证，建议重点把握供需新平衡、改革再出发和成长正当时三条投资主线，①在供需新平衡方面：建议首选符合“实战需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准且型号量产有望延续的整机公司，以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司；②在改革再出发方面：随着国家政策加大力度支持、人事调整到位，资产注入新路径的示范效应将逐步显现。军工核心资产或将加快证券化，优化提升上市公司经营效率或将成为各大军工集团的重要任务。建议重点关注“主业有支撑、注入空间大、经营可改善”的军工央企上市公司；③在成长正当时方面：军工上游企业的技术和产品具有军民两用性，通过向民用转化可解决国产化问题，重点关注“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，包括碳纤维、连接器、微波组件、电容器、红外探测器等领域。 4、重点推荐组合 供需新平衡：中直股份、航发动力、中航飞机、内蒙一机、航天发展； 改革再出发：湘电股份、四创电子、杰赛科技、中航机电、中航电子； 成长正当时：光威复材、七一二、宏达电子、高德红外、景嘉微、中航光电、航天电器。 维持 增持 黎韬扬 litaoyang@csc.com.cn 010-85130418 执业证书编号：S1440516090001 鲍学博 baoxuebo@csc.com.cn 15201106449 执业证书编号：S1440519080004 发布日期： 2020 年 03 月 08 日 市场表现 相关研究报告 -12%-2%8%18%2019/3/72019/4/72019/5/72019/6/72019/7/72019/8/72019/9/72019/10/72019/11/72019/12/72020/1/72020/2/7国防军工上证指数国防军工 1 国防军工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、每周板块数据回顾 ........................................................................................................................................... 2 1.1 板块指数 ..................................................................................................................................................... 2 1.2 个股表现 ..................................................................................................................................................... 2 1.3 板块估值 ..................................................................................................................................................... 3 1.4 融资余额 ..................................................................................................................................................... 3 1.5 新股跟踪 ..................................................................................................................................................... 4 1.6 全军武器装备采购信息网需求跟踪 ......................................................................................................... 4 二、核心观点 ........................................................................................................................................................... 7 2.1 本周观点 .................................................................................................................................................... 7 2.2 中长期观点 ..............................