汽车行业2026年春季投资策略：关注汽车出海+智能化，机器人有望重塑行业增长逻辑

证券研究报告2026年4月17日行业：汽车增持 （维持）关注汽车出海+智能化，机器人有望重塑行业增长逻辑 ——汽车行业2026年春季投资策略 分析师：仇百良 SAC编号：S0870523100003 分析师：李煦阳 SAC编号：S08705231000012主要观点n 出口贡献增量。2026年1-2月，汽车产销受政策切换调整、需求前置释放、春节假期错位、消费意愿不足、同期高基数等多重因素叠加影响，同比呈现下滑，销量同比-8.8%。其中汽车出口销量135.2万辆，同比+48.4%，占比总销量32.6%（2025年占比为20.6%）。出海销量中，新能源稳步提升，2026年1-2月，新能源出海增速为110.0%，占比总出口数量达到43.1%。同时随着国内车企在海外建厂/投产，海外销量有望进一步提升。n 智能化改变竞争格局。智能驾驶市场潜力巨大，据中商产业研究院数据，预计2025年我国自动驾驶市场规模将逼近4500亿元。 2025年以来，智能辅助驾驶方案的上车价格持续下探。国产替代带来新机遇。2025年中国汽零国产替代迎来全面加速。随着综合竞争力的提升，国内零部件配套体系逐步与世界接轨，国产零部件产业仍将保持良好的发展趋势。n 机器人开拓第二曲线。国务院发展研究中心发布的《中国发展报告2025》预测，中国具身智能市场规模有望在2030年达到4000亿元、在2035年突破万亿元，并将引领带动交通物流、工业制造、商业服务等多个应用领域新质生产力进一步跃升。目前我国人形机器人企业呈现整机制造、互联网大厂、具身智能初创企业三大阵营，人形机器人同智能网联新能源汽车产业链具有协同优势，我们认为机器人产业的快速发展，促进了汽车产业链的转型发展。投资建议：n整车建议关注：北汽蓝谷、长城汽车n零部件建议关注：伯特利、银轮股份、松原安全、凌云股份、隆盛科技、豪能股份、沪光股份、浙江仙通n中小盘建议关注：百合花、科捷智能、运达科技风险提示：国内/外销量不及预期，新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；智能化进程不及预期；零部件市场竞争激烈化。31501701902102302502702903103303501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202232024202520261.1、总量：1-2月多重因素叠加，汽车销量承压n 2025年，中国汽车累计销量3440.0万辆，同比+9.4%。根据中汽协预测2026年汽车总销量预计3475万辆，同比+1%。n 2026年1-2月，汽车累计销量415.20万辆，同比-8.8%。从1-2月行业运行情况看，汽车产销受政策切换调整、需求前置释放、春节假期错位、消费意愿不足、同期高基数等多重因素叠加影响，同比呈现下滑。图 2026年1-2月累计汽车销量增速为-8.8%（万辆）资料来源：iFinD，中汽协，上海证券研究所资料来源： iFinD，中汽协，上海证券研究所图 2026年1-2月单月销量承压（万辆）-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%05001000150020002500300035002021202220232024202526.1-2销量yoy41.2、出口：1-2月出口占比提升至32.6%n 2025年，中国汽车出口销量709.8万辆，同比+21.1%，占比总销量20.6%。n 2026年1-2月，中国汽车出口销量135.2万辆，同比+48.4%，占比总销量32.6%。图 2026年1-2月出口增速为+48.4%（万辆）图 2026年1-2月出口占比提升至32.6%资料来源：iFinD，中汽协，上海证券研究所资料来源： iFinD，中汽协，上海证券研究所0%5%10%15%20%25%30%35%2021202220232024202526.1-2出口占比-20%0%20%40%60%80%100%120%01002003004005006007008002021202220232024202526.1-2出口销量年销量yoy出口yoy51.3、内需：1-2月内销同比-23.1%n 2025年，汽车内销2730.2万辆，同比+6.7%，内销创年度新高，我们认为主要受益于以旧换新政策。n 2026年1-2月，汽车内销280万辆，同比-23.1%。图 2026年1-2月内销同比-23.1%（万辆）图 2026年1-2月单月内销增速均不及2025同期-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%0 500 1000 1500 2000 2500 3000 2021202220232024202526.1-2内需销量yoy资料来源：iFinD，中汽协，上海证券研究所资料来源： iFinD，中汽协，上海证券研究所-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月24yoy25yoy26yoy61.4、自主品牌：2026年1-2月自主品牌占比为59.1%n 2025年，乘用车销量增速为+3.7%，自主品牌乘用车增速为+12.0%。全年自主品牌占比达到65.3%（2020年，自主品牌占比仅为35.7%）。n 2026年1-2月，乘用车中自主品牌占比为59.1%。图 2026年1-2月自主品牌乘用车销量增速为-23.9%图 2026年1-2月自主品牌乘用车占比为59.1%-30%-20%-10%0%10%20%30%2021202220232024202526.1-2乘用车yoy自主品牌yoy0%10%20%30%40%50%60%70%2021202220232024202526.1-2自主日系德系其他资料来源：iFinD，乘联会，上海证券研究所资料来源： iFinD，乘联会，上海证券研究所71.5、新能源：出口成为推动新能源增长的新动力n 2025年新能源汽车累计销量1649.0万辆，同比+28.2%，新能源渗透率达到47.9%。2024年新能源汽车全年增速及渗透率分别为35.5%、40.9%。n 新能源汽车销量中，2022年出口占比为9.9%，2025年出口占比为15.9%。2026年1-2月出口占比提升至34.1%。n 2025新能源出口增速达到+103.7%，2026年1-2月新能源出口增速+106.7%，均远高于同期新能源汽车销量增速。图 2026年1-2月新能源汽车销量增速-6.8%（万辆）图 2026年1-2月新能源汽车销量中出口占比提升至34.1%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2021202220232024202526.1-2新能源汽车汽车yoy新能源汽车yoy0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%2021202220232024202526.1-2汽车中新能源汽车占比新能源汽车中出口占比资料来源：iFinD，中汽协，上海证券研究所资料来源： iFinD，中汽协，上海