电子行业跟踪报告：覆铜板全面涨价持续，联电宣布下半年或将调涨晶圆价格

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 覆铜板全面涨价持续，联电宣布下半年或将调涨晶圆价格 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 04 月 20 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周申万电子指数上涨 5.95%，在 31 个申万一级行业中排第 3，跑赢沪深 300 指数，跑输创业板指数。在算力基础设施和 AI 云需求拉动下，半导体产业链需求有所提振，设备方面，ASML2026 年第一季度表现良好并上调全年预期；晶圆代工方面，联华电子宣布因市场需求强劲，以及各项营运成本的增加，预计将于 2026 年下半年正式实施晶圆价格调涨计划。同时，PCB 上游覆铜板行业涨价潮持续，主要是成本传导及下游需求旺盛所致。我们认为 AI 算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如 PCB、存储等需求旺盛，同时 PCB 及存储均处于景气扩张周期，有望拉动上游设备及材料需求，建议关注 PCB、存储等细分赛道及产业链投资机遇。此外，半导体产业链上游设备及中游晶圆制造同样受益于 AI 需求拉动，行业龙头公司盈利能力有望持续提升。 投资要点： ⚫ 产业动态：（1）PCB，台耀自 4 月 25 日起调涨 CCL 报价，部分系列产品涨幅达 20%至 40%。台光电与联茂则宣布，将于第二季度起对高阶材料启动新一波调价，幅度皆为 10％，且均锁定 AI 服务器、交换机等高阶应用。（2）半导体设备，2026 年第一季度，ASML 实现净销售额 88亿欧元，毛利率为 53.0%，净利润达 28 亿欧元，公司表示主要是因为装机售后服务业务收入高于预期，且其中部分业务组成项的毛利率表现较强。在持续的人工智能相关基础设施投资驱动下，半导体行业的增长前景持续向好，芯片需求超过供给能力。基于这个现状，ASML 上调全年预期净销售额到 360 亿-400 亿欧元，全年毛利率维持 51%至 53%的预期保持不变。（3）晶圆代工，晶圆代工大厂联华电子发出正式通知信函，宣布因市场强劲需求，以及各项营运成本的增加，预计将于 2026年下半年正式实施晶圆价格调涨计划。带动这波需求的主要动能涵盖了四大关键领域，包括通讯、工业、消费性电子以及近期市场最受瞩目的人工智能相关应用区块。根据联电全球业务资深副总经理张士昌在信件中所指出，随着 2026 年上半年步入正轨，联电观察到各项应用领域的市场需求展现出高度的韧性与成长动能。强劲的市场动能直接推升了联电整体产品线的产能利用率，导致目前的产能环境呈现持续且日益吃紧的状态。 ⚫ 行业估值：从估值情况来看，截至 2026 年 4 月 19 日，SW 电子板块PE(TTM)为 86.80 倍，2019 年至 2026 年 4 月 19 日 SW 电子板块 PE(TTM)均值为 54.48 倍，行业估值高于近年中枢水平。 ⚫ 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 AI 旺盛需求拉动下，二季度存储合约价有望持续上涨 大厂调涨 PCB 材料价格，面板厂季度玻璃投片率预计环比提升 AI 算力需求驱动下，英特尔和 AMD 或上调CPU 价格 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 陈达 执业证书编号： S0270524080001 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3011 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 3 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 3 产业动态 ........................................................................................................................... 5 3.1 PCB：台耀 4 月 25 日起调涨 CCL 报价，部分产品涨幅达 20%至 40% ......... 5 3.2 半导体设备：ASML 发布 2026 年第一季度财报，上调全年营收指引 .......... 5 3.3 晶圆代工：因需求强劲，联电宣布下半年或将调涨晶圆价格 ........................ 5 4 风险提示 ........................................................................................................................... 6 图表 1： 申万一级周涨跌幅（%） ................................................................................... 3 图表 2： 申万一级年涨跌幅（%） ................................................................................... 4 图表 3： 申万电子板块估值情况（2019 年至今） ......................................................... 4 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 7 页 1 行业周观点 在算力基础设施和AI云需求拉动下，半导体产业链需求有所提振，设备方面，ASML2026年第一季度表现良好并上调全年预期；晶圆代工方面，联华电子宣布因市场需求强劲，以及各项营运成本的增加，预计将于2026年下半年正式实施晶圆价格调涨计划。同时，PCB上游覆铜板行业涨价潮持续，主要是