传媒行业周报：国产模型竞争力或继续提升，《异环》公测临近

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/16 传媒 2026 年 03 月 29 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《大厂继续加码 AI 投入，重磅新游上线临近—行业周报》-2026.3.22 《汇量科技激励落地，苹果降渠道分成 ， 布 局 AI+ 游 戏 — 行 业 周 报 》-2026.3.15 《OpenClaw 出圈，政策再助力，继续布局 AI 及游戏—行业点评报告》-2026.3.9 国产模型竞争力或继续提升，《异环》公测临近 ——行业周报 方光照（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004  国产模型竞争力或进一步提升，继续布局大模型及 AI 广告/漫剧等 AI 应用 据晚点 LatePost，自 2026 年春节以来，字节跳动旗下豆包大模型日均 Token 调用量已超过 100 万亿，不到两个月上涨超 60%，成为 OpenAI、Google 之后全球第三家日均 Token 调用量超百万亿的大模型厂商，而其 Token 增长主要来自中国市场，旗下的视频生成模型 Seedance2.0 API 尚未在海外正式上线；根据快手 2025年报，旗下 AI 视频模型可灵助力公司 Q4 实现收入 3.4 亿元，2026 年 1 月可灵ARR 已超 3 亿美元（环比增长 25%），且公司计划 2026 年 Capex 投入约 260 亿元（同比增加 110 亿元），或继续助力可灵模型能力提升及商业化加速。此外，OpenAI 于 3.24 在社媒上正式公告宣布关停旗下 AI 视频生成工具 Sora，包括 Sora App、其开发者版本及 ChatGPT 内部的视频功能全部下线，或由于其模型研发方向的调整及国产视频模型可灵、即梦、Seedance 技术快速进步带来的冲击，也为后续国产视频模型加快出海提供机遇。另外，3 月 25 日，昆仑万维旗下 AI 音乐大模型MurekaV8在全球权威第三方评测机构ArtificialAnalysis榜单中登顶人声、乐器双榜单第一，综合实力超越 SunoV4.5 等国际主流 AI 音乐大模型；智谱GLM-5.1 已面向 GLMCodingPlan 全部用户开放，在 CodingEvaluation 评测中较上一代 GLM-5 提升近 10 分，距全球最强编程模型 ClaudeOpus4.6 仅差 2.6 分，模型更新后 Coding Plan 已售罄。我们认为，国产模型在视频生成、音乐、Coding等方面性能的全面提升和对全球头部模型的赶超，将继续拉动模型 Token、算力云需求高增，及推动 AI 广告/漫剧等 AI 应用赛道商业化加速，建议继续布局 AI。（1）大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里巴巴、昆仑万维；（2）AI 广告：重点推荐汇量科技；（3）AI 漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括中文在线、华策影视；（4）AI 音乐/社交：重点推荐网易云音乐，受益标的包括盛天网络；（5）算力云：重点推荐顺网科技。  《异环》全平台预约量破 3000 万，静待公测，继续布局游戏 完美世界旗下二次元超自然都市开放世界游戏《异环》官网显示其全球预约量已突破 3000 万，A 级角色“哈尼娅”已解锁，Taptap 平台显示《异环》预约/关注数分别达 577/569 万，登顶 PC/移动安卓端预约榜首，期待值仍高达 9.0，《异环》将分别于 4.23/29 开启国服全平台/海外公测，基于当前庞大预约用户量、高口碑及此前三测的惊艳表现，结合前作及二次元同赛道头部产品表现，我们继续看好《异环》成为潜在爆款及大 DAU、高流水长青游戏代表。此外，腾讯《洛克王国：世界》3.26 上线后稳居 iPhone 游戏免费榜首，并进入畅销榜前 3。重磅新游陆续上线或开启游戏新一轮供需共振下景气上行周期，《异环》尤其值得期待，近期调整后游戏板块估值性价比突出，建议加码布局游戏，重点推荐完美世界、恺英网络、心动公司、腾讯控股、巨人网络、网易等。  风险提示：模型 Token 量增长不及预期，核心游戏流水低于预期等。 -24%-12%0%12%24%36%48%60%2025-032025-072025-11传媒沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/16 目录 1、 行业数据综述：《洛克王国：世界》获内地 iOS 游戏免费榜第一，《和平精英》获内地 iOS 游戏畅销榜第一；电影《挽救计划》获得周票房冠军 ........................................................................................................................................................ 3 2、 行业新闻综述：大模型持续迭代，漫剧日耗高增 ................................................................................................................. 9 2.1、 AIGC：火山引擎豆包日均调用量破百万亿 Tokens，OpenAI 下一代旗舰模型 Spud 或在几周内上线 ................ 9 2.2、 游戏：3 月批复 133 款版，《异环》全球预约总量破 3000 万 ............................................................................... 10 2.3、 影视：字节漫剧日消耗破 7000 万元.......................................................................................................................... 11 3、 公告总结：心动公司、吉比特等 2025 年业绩同比高增 ..................................................................................................... 11 4、 板块行情综述：A 股传媒板块 2026 年第 13 周表现居市场中游，体育板块表现较好 ................................................... 12 5、 风险提示 ..................................................................................................................................................