食品饮料行业周报：通胀预期下关注涨价受益方向

行业研究 行业周报 食品饮料 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2026年03月24日 [table_invest] 超配 [Table_NewTitle] 通胀预期下关注涨价受益方向 ——食品饮料行业周报（2026/3/16-2026/3/22） [Table_Authors] 证券分析师 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 证券分析师 吴康辉 S0630525060001 wkh@longone.com.cn [table_product] 相关研究 1.政策利好需求复苏，把握行业修复机 会 — — 食 品 饮 料 行 业 周 报（2026/3/2-2026/3/8） 2.餐饮消费回暖，需求韧性凸显——食 品 饮 料 行 业 周 报 （ 2026/2/23-2026/3/1） 3.预制菜国标推出，行业规范化里程碑——行业简评报告 [table_main] 投资要点： ➢ 周观点：通胀预期下关注价涨价受益方向。近期原油价格上涨提升大宗商品涨价预期，引发市场对成本的担忧。历史来看，油价上涨将直接推动运输成本提升，并间接提升农产品、PET、铝锭等上游原料价格，增加成本压力，最后传导至各类食品价格，催化通胀预期。2月CPI同比+1.3%，为近三年来最高，呈现回升趋势。若油价持续上涨，大众品成本端将受到影响，关注成本传导能力强的细分板块。餐饮供应链需求边际改善，促销回收，竞争趋缓，价格有望逐步上行。啤酒行业原材料大麦、铝锭成本上行或推动产品结构升级，行业进入Q2销售旺季，量价修复可期。饲料价格上涨将加速牧场产能去化，奶价有望迎来反转，带动乳企业绩改善。 ➢ 1-2月社零同比提速，把握餐供板块复苏机会。2026年1-2月社零同比+2.8%，增速环比12月+1.9pct。在促消费政策、春节假期延长的影响下，1-2月销售额明显回升。1-2月社零餐饮收入同比+4.8%，增速环比+2.6pct。限额以上餐饮收入同比+4.7%，增速环比+5.8pct，餐饮增速高于社零增速，餐饮消费改善明显。餐供企业基本面边际改善，盈利修复可期，关注餐饮消费复苏下的投资机会。 ➢ 原奶价格磨底，肉牛价格向上。截至3月13日生鲜乳均价3.02元/公斤，同比-1.9%，环比-0.3%。2025年下半年以来，原奶价格维持在3.02-3.04元/公斤震荡，价格持续低位，牧场产能加速去化。截至3月20日，淘汰母牛价格21元/公斤，同比+23.3%，环比+3.4%，牛肉价格66.54元/公斤，同比+14.7%，环比+1.2%，肉牛周期向上趋势明确。此外，乳制品及牛肉进口政策落地提振国内需求替代，利好2026年肉奶价格。 ➢ 二级市场表现：多数下跌。上周食品饮料板块下跌0.48%，跑赢沪深300指数1.70个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第3位。子板块方面，多数下跌，其中白酒韧性较强，上涨0.32%。个股方面，上周涨幅前五为*ST春天、莲花控股、新乳业、三元股份、千味央厨，分别为27.59%、8.62%、4.47%、3.66%、3.44%。 ➢ 行业动态：1-2月啤酒产量同比+6.5%，燕京大单品A10官宣上市。（1）2026年1-2月份，社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%。其中，餐饮收入总额为10264亿元，同比增长4.8%，限额以上单位餐饮收入2813亿元，同比增长4.7%；烟酒类为1581亿元，同比增长19.1%。（2）2026年1-2月，中国规模以上企业累计啤酒产量579.7万千升，同比增长6.5%。（3）燕京啤酒党委书记耿超正式官宣全新大单品燕京A10即将于3月25日重磅上市。定位全麦特酿，主打醇厚爽口的口感特点，将承载燕京在高端化领域的全新探索。是燕京品牌年轻化、高端化战略的关键落子。 ➢ 投资建议：在扩内需政策下，消费潜力不断释放，渠道变革引领新需求，关注行业结构性机会，一是困境反转方向：（1）餐饮供应链：CPI回升下，餐饮需求有望边际回暖，龙头公司竞争趋缓，建议关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨。（2）乳业：商务部对欧盟的进口乳制品实施临时反补贴措施，对进口牛肉采取“国别配额及配额外加征关税”措施，2026年肉奶周期有望共振，建议关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份。二是新消费方向：悦己化、健康化、质价比趋势下，关注零食、茶饮、宠物等赛道，建议关注鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子；古茗、蜜雪集团；乖宝宠物、中宠股份。 ➢ 风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-03食品饮料(申万)沪深300证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/11 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 二级市场表现 .............................................................................. 4 1.1. 板块及个股表现 .......................................................................................... 4 1.2. 估值情况 ..................................................................................................... 5 2. 主要消费品及原材料价格 ............................................................ 5 2.1. 白酒价格 ..................................................................................................... 5 2.2. 啤酒数据 ..................................................................................................... 6 2.3. 上游原材料数据 .......................................................................................... 6 3. 行业动态 ..................................................................................... 9 4. 核心公司动态 .............................................