公司简评报告：再获发电机组1.8亿美元订单，绑定核心燃气轮机资源

公司研究 公司简评 机械设备 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2026年02月03日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：重大事项 [Table_NewTitle] 杰瑞股份（002353）:再获发电机组1.8亿美元订单，绑定核心燃气轮机资源 ——公司简评报告 [Table_Authors] 证券分析师 商俭 S0630525060002 shangjian@longone.com.cn [Table_cominfo] 数据日期 2026/02/03 收盘价 94.20 总股本(万股) 102,386 流通A股/B股(万股) 69,324/0 资产负债率(%) 39.51% 市净率(倍) 4.19 净资产收益率(加权) 8.31 12个月内最高/最低价 95.71/27.54 [Table_QuotePic] [Table_Report] 相关研究 《杰瑞股份（002353）: 再获发电机组超亿美元订单，布局小型模块化反应 堆 — — 公 司 简 评 报 告 》 2026.01.15 [table_main] 投资要点 ➢ 事件：烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司全资子公司GenSystems Power Solutions LLC与美国某客户签署了燃气轮机发电机组销售合同，合同金额为1.815亿美元（约合12.65亿元），约占公司2024年度经审计营业收入的9.47%。本合同是自2025年11月以来，公司与美国客户签署的第四份燃气轮机发电机组销售合同，交易对手方为公司近期在美合作的第三家客户，交付期限30个月，预计将对公司未来经营业绩产生积极影响。 ➢ 燃气轮机发电机组累计订单已超4亿美元，成为公司新的增长曲线。近期，公司与全球AI行业三家重要客户，连续签署四笔金额均超1亿美元的发电机组销售大单，目前累计订单已超4亿美元，确立公司新的业务增长极。在产能方面，公司通过在美国杰瑞原有厂房的基础上进行产能扩建，目前已具备电驱/涡轮压裂成套设备、燃气轮机发电设备等多种类设备总装配的生产能力，可满足北美地区相关产品的生产需求，确保及时交付设备订单。 ➢ 深度绑定上游燃气轮机资源。公司自2018年布局燃气轮机发电业务，目前已与西门子能源、贝克休斯和川崎重工达成燃气轮机合作协议，绑定核心燃气轮机产能资源，合作范围涉及 SGT-A05、LM2500、NovaLT™等多个型号的燃气轮机。公司自主研发6-35MW移动式燃气轮机发电机组系列，给数据中心、油气田、工业制造、市政应急等领域提供可靠方案。未来，公司将持续引入并整合全球优质技术资源，搭建多元化燃气轮机供应体系，不断提升供应链韧性，为客户提供一体化的电力综合解决方案。 ➢ 推进股票回购，强化发展信心。2025年4月23日公司通过《关于2025年度回购股份方案的议案》。公司拟使用公司自筹资金及股票回购专项贷款，以集中竞价交易方式回购公司股票，用于股权激励或者员工持股计划，资金总额不低于1.5亿元（含）不超过2.5亿元，回购价格不超过49.00元/股，实施期限12个月内。2025年12月11日公司审议通过《关于调整回购股份价格上限的议案》，将本次回购股份价格上限调整为90.00元/股，诠释对未来发展的信心。截至2026年1月31日，公司已累计回购股份337.45万股，成交金额1.30亿元。 ➢ 投资建议：公司是国内油气装备龙头企业，钻完井业务、天然气业务、燃气轮机发电机组业务在国内外市场均实现突破，全球化战略逐渐落实。公司多元化业务协同发展，天然气业务斩获全球多笔大额订单，燃气轮机发电机组业务实现北美数据中心订单突破，给公司业绩增长注入强劲支撑。我们预计2025-2027年归母净利润分别为31.64/37.78/44.49亿元，当前股价对应PE分别为30.48/25.53/21.68倍，维持“买入”评级。 ➢ 风险提示：原油天然气价格波动加剧的风险；市场竞争加剧的风险；国际化经营风险。 [Table_profits] 盈利预测与估值简表 指标 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元） 13,354.92 16,287.21 19,809.72 23,799.61 同比增长率（%） -4.00% 21.96% 21.63% 20.14% 归母净利润（百万元） 2,627.03 3,164.19 3,777.66 4,448.79 同比增长率（%） 7.03% 20.45% 19.39% 17.77% EPS 摊薄（元） 2.57 3.09 3.69 4.35 P/E 36.71 30.48 25.53 21.68 资料来源：携宁，东海证券研究所（数据截取时间：2026年2月3日盘后） -62%-27%8%43%78%113%148%183%25-0225-0525-0825-11杰瑞股份沪深300证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/3 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 公司简评 [Table_FinchinaDetail] 附录：三大报表预测值 资产负债表 利润表 单位：百万元 2024A 2025E 2026E 2027E 单位：百万元 2024A 2025E 2026E 2027E 货币资金 5924 7928 9212 11092 营业总收入 13355 16287 19810 23800 交易性金融资产 2550 2650 2750 2850 营业成本 8855 10969 13384 16093 应收票据及账款 8322 9048 10730 12561 营业税金及附加 71 88 107 130 存货 5351 6703 7807 8940 销售费用 539 651 782 938 预付款项 547 1316 1539 1770 管理费用 478 570 683 816 其他流动资产 2922 2782 3083 3417 研发费用 506 586 703 840 流动资产合计 25616 30427 35121 40630 财务费用 -100 -145 -150 -165 长期股权投资 213 218 223 228 资产减值损失 -39 2 1 1 固定资产 4603 4518 4131 3572 信用减值损失 -277 0 0 0 在建工程 669 468 328 229 投资收益 404 163 158 119 无形资产 665 665 665 665 公允价值变动损益 10 0 0 0 商誉 102 102 102 102 其他经营损益 109 67 76 74 其他非流动资产 3827 3784 3829 3930 营业利润 3213 3799 4535 5340 非流动资产合计 10079 9756 9278 8727 营业外收支 -55 0 0 0 资产总计 35695 40183 44398 49357 利润总额 3158 3799