海外行业周报：AI商业化与反内卷政策共振，关注电商及AI搜索产业变化

海外 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 海外 2026 年 01 月 18 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《从 Gemini 到千问，看好大模型支付闭环下的商业价值提升—港股行业点评报告》-2026.1.15 《英伟达开源 Alpamayo，禾赛加入“朋友圈”—行业周报》-2026.1.11 《昆仑芯启动港股 IPO，关注 MiniMax多模态机会—行业周报》-2026.1.4 AI 商业化与反内卷政策共振，关注电商及 AI 搜索产业变化 ——行业周报 初敏（分析师） 杨哲（分析师） 荀月（分析师） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 zhangke1@kysec.cn 证书编号：S0790523070001 yangzhe@kysec.cn 证书编号：S0790524100001  互联网：AI 商业化与反内卷政策共振 2026 年互联网或进入 AI 变现兑现和反内卷政策下竞争格局优化为核心驱动的业绩成长期，市场对中国互联网企业的底层技术实力和全球化盈利前景信心有望增强，业务线整合协同+ AI 赋能或成为业绩及估值驱动因素，关注 AI 商业化及应用场景拓展；开源模型能力持续提升下，AI 云需求有望持续验证，国产 AI 芯片增长迅速，昆仑芯启动中国香港上市进程，推荐阿里巴巴-W、百度集团-SW、拼多多，受益标的腾讯控股。  AI：模型厂商基于 chatbot 的商业化和生态化或进入加速阶段 1 月 11 日，Google 宣布 Gemini 将接入沃尔玛及山姆会员店，同时 Google 正式发布通用商业协议（UCP），用于为谷歌搜索和 Gemini 的 AI 模式提供智能购物能力。除了进一步强化 Gemini 的适用性及粘性外，还可展望未来收费模式向“分佣”模式转变、强化“购物图谱”护城河、改善 AI 搜索下“零点击率”的痛点。此外，1 月 16 日，OpenAI 在官网宣布，将 “ChatGPT Go”订阅套餐推广到 ChatGPT服务覆盖的所有地区，同时 OpenAI 将开始在 ChatGPT 中向部分美国用户测试广告投放，这标志着该公司在商业化道路上的一次重大转变。 从亚马逊、OpenAI 及千问这周密集的更新来看，模型大厂开始较此前更为积极地围绕 chatbot 进行商业化。这其中，谷歌依托搜索领域绝对的领先地位及全球第一梯队的大模型，有望维持龙头地位，苹果将接入 Gemini 有望进一步强化谷歌的流量入口优势。OpenAI 在 2025 年 9 月便推出“即时结账”的功能，当前进一步开始尝试 AI 搜索下的营销广告业务，或导致整体搜索广告大盘格局变化，如 AI 营销、GEO 以及 agent 相关概念机会有望从中受益。  投资建议： 互联网：关注 AI 商业化及应用场景拓展；开源模型能力持续提升下，AI 云需求有望持续验证，AI 应用有望带动推理需求持续增长，国产 AI 芯片增长迅速，昆仑芯正式启动中国香港上市进程，推荐阿里巴巴-W、拼多多，百度集团-SW，受益标的腾讯控股。 计算机： AI 需求可预见性提升，软件侧亦孕育机会，重点推荐受益于央国企 IT支出的浪潮数字企业，受益标的有金蝶国际、百融云、北森控股、第四范式、AI 大模型标的 MiniMax； 汽车&自动驾驶：国内 L3 级获准入试点许可，高阶智驾商业化有望迎来拐点；随技术成熟、成本下降与政策驱动，Robotaxi 有望加速落地。受益标的：整车小鹏汽车-W、小米集团-W、特斯拉；自动驾驶解决方案百度集团-SW、小马智行-W、文远知行-W；零部件地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W。 风险提示：软件及产品推出不及预期，产能及供应链风险，监管政策变动，宏观经济增长放缓，地缘政治风险。 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%2025-01-172025-02-172025-03-172025-04-172025-05-172025-06-172025-07-172025-08-172025-09-172025-10-172025-11-172025-12-17恒生指数相关研究报告 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 互联网：AI 商业化与反内卷政策共振 ................................................................................................................................... 3 1.1、 千问 APP 由聊天对话迈向“AI 办事时代”，看好阿里巴巴生态优势 ..................................................................... 3 1.2、 反内卷政策深化，消费类平台竞争有望回归服务体验与效率提升 .......................................................................... 5 1.3、 可灵 ARR 持续提升，关注多模态投资机会 ............................................................................................................... 5 2、 AI：模型厂商基于 chatbot 的商业化和生态化或进入加速阶段 ........................................................................................... 5 3、 周度数据更新 ............................................................................................................................................................................ 7 4、 投资建议 .................................................................................................................................................................................. 10 5、 风险提示 .................................................................................................................................