存储业务持续增长，推进锂矿探矿权转采矿权

http://www.huajinsc.cn/1 / 7请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 01 月 11 日公司研究●证券研究报告大为股份（002213.SZ）公司快报存储业务持续增长，推进锂矿探矿权转采矿权投资要点 积极转型，存储业务持续增长： 公司成立于 2000 年 10 月 25 日，于 2008 年 2月 1 日上市。成立初期，公司主营业务为汽车缓速器的研发、制造和销售，主要产品为电涡流缓速器，2022 年，公司持续推动产业转型，在原有的“汽车+新一代信息技术业务”基础上，梳理整合、延伸布局，形成“新能源+汽车”和“半导体存储+智能终端”两大业务。半导体存储方面，2021 年 12 月，公司收购大为微电子少数股东股权，实现 100%控股，公司全资子公司大为微电子于 2011 年成立，在半导体存储行业持续投入发展 10 余年，是一家集研发、设计、销售于一体的半导体存储器产品和方案提供商。根据公司 2024 年年报，公司半导体存储业务主要产品有NAND、DRAM 存储两大系列可广泛应用于个人电脑、车载、IDC、工业控制、医疗、轨道交通、智能电子等领域。根据公司 2025 年 8 月 8 日发布的投资者调研纪要显示，2025 年上半年公司半导体业务实现收入 6.08 亿元，同比增长约 41%，增长主要来源于三个方面：一是产品创新成果显著，主力产品如 DDR3、DDR4 及LPDDR4X 系列产品保持稳定增长，同时在数据中心和 AI 相关领域实现收入增长，eMMC 产品持续交付，LPDDR4X 产品取得显著进展并进入国内运营商供应体系，上半年出货量逐月上升；二是市场拓展方面，在稳定核心客户基础上，成功导入超越科技、四川九洲、广东朝歌等重量级新客户，实现在通信和消费电子领域的市场突破；三是供应链持续优化，深化与三星、海力士等国际厂商合作，加强与长江存储、长鑫存储等国内厂商的协作，部分产品已采用长江存储和长鑫调度方案，同时优化采购与销售策略，提升库存周转效率，建立更完善的供应商体系，以灵活应对DDR4 芯片价格波动的市场变化。 推进锂矿探矿权转采矿权：公司新能源业务主要包括大为股份郴州锂电新能源产业项目的投资建设，以及为拓展产业链上下游资源，公司广泛开展的碳酸锂委托加工及贸易业务。根据公司发布的 2025 年半年报显示，公司在矿业权属办理方面取得重要进展。子公司桂阳大为矿业有限公司于 2024 年完成桂阳大冲里矿区野外勘探工作及勘探报告编制工作。同年，公司向湖南省自然资源厅提交了勘探报告及申报材料。2025 年上半年，公司推进评审工作，通过参加专家评审会答辩、更新和完善材料等工作。2025 年 6 月 5 日，湖南省自然资源厅出具了《关于〈湖南省桂阳县大冲里矿区长石矿勘探报告〉矿产资源储量评审备案的复函》（湘自资储备字〔2025〕20 号），标志着勘探报告矿产资源储量报告备案工作完成，完成探矿权转采矿权工作重要环节。公司目前正在推进探矿权转采矿权工作进程。我们认为，公司一方面推动存储业务持续拓展，另一方面在积极推进探矿权转采矿权工作，伴随着业务的持续推进，未来有望持续打开成长空间。 投资建议：我们预计公司 2025 年~2027 年分别实现营收 11.98 亿元、14.71 亿元、18.12 亿元，分别实现归母净利润 0.15 亿元、0.27 亿元、0.36 亿元，对应的 PS分别为 5.5 倍、4.5 倍、3.6 倍。考虑到一方面公司在持续开拓存储业务，另一方面也在积极推动锂矿探矿权转采矿权事项，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：行业竞争加剧风险、公司新品研发不及预期风险、探矿权转采矿权不及电子 | 消费电子组件Ⅲ投资评级增持(首次)股价(2026-01-09)27.69 元交易数据总市值（百万元）6,575.96流通市值（百万元）5,719.57总股本（百万股）237.48流通股本（百万股）206.5612 个月价格区间33.60/12.84一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-2.9825.6570.28绝对收益0.6528.7397.78分析师熊军SAC 执业证书编号：S0910525050001xiongjun@huajinsc.cn分析师王臣复SAC 执业证书编号：S0910523020006wangchenfu@huajinsc.cn相关报告公司快报/消费电子组件Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2 / 7请务必阅读正文之后的免责条款部分预期。财务数据与估值会计年度2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)7331,0471,1981,4711,812YoY(%)-12.642.914.422.923.2归母净利润(百万元)-67-48152736YoY(%)-517.027.3130.583.932.2毛利率(%)5.33.59.19.08.9EPS(摊薄/元)-0.28-0.200.060.110.15ROE(%)-10.9-8.42.95.05.9P/E(倍)-98.7-135.8445.8242.4183.4P/B(倍)10.811.611.410.910.4净利率(%)-9.1-4.61.21.82.0数据来源：聚源、华金证券研究所公司快报/消费电子组件Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/3 / 7请务必阅读正文之后的免责条款部分一、盈利预测及业务拆分1、半导体存储业务是公司重点发展的方向之一，公司在持续进行业务布局与拓展，我们预计 2025 年~2027 年公司该业务增速分别为 20.00%、25.00%、25.00%，预计该业务毛利率分别为 8.00%、8.00%、8.00%；2、智能终端方面，公司通过精简组织结构，集中资源投入高附加值业务，推动智能终端与半导体存储板块协同，为信创、AI PC 等增量市场提供综合解决方案，我们预计 2025 年~2027年公司该业务增速分别为-50.00%、10.00%、10.00%，预计该业务毛利率分别为 5.00%、5.00%、5.00%；3、新能源业务方面，公司目前正在推进探矿权转采矿权工作进程，由于获取采矿权事项存在不确定性，暂不把采矿权一旦获取预计获益计入业绩预测，我们预计 2025 年~2027 年公司该业务增速分别为 10.00%、15.00%、15.00%，预计该业务毛利率分别为-5.00%、0.00%、5.00%；4、汽车制造业方面，公司目前在积极拓展海外市场，我们预计 2025 年~2027 年公司该业务增速分别为 5.00%、5.00%、5.00%，预计该业务毛利率分别为 20.00%、20.00%、20.00%；5、房屋租赁及其他业务方面，我们预计 2025 年~2027 年公司该业务增速分别为 0.00%、0.00%、0.00%，预计该业务毛利率分别为 83.00%、83.00%、83.00%。表 1：大为股份业绩拆分2022202320242025E2026E2027E半导体存储407.16579.49876.831,052.191,315.241,644.05同比（%）42.32%51.31%20.00%