电子行业周度点评报告：从“大模型训练”向“实时推理优先”转折

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前金元在先 -1- ⚫ 全行业：本周上证指数上涨1.88%，深证成指上涨3.53%，沪深300指数上涨1.95%，申万电子版块上涨4.96%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为5/32。板块个股涨幅前五名分别为：南亚新材、珂玛科技、奕东电子、信维通信、*ST宇顺；跌幅前五名分别为：百邦科技、华体科技、赛微电子、南极光、传音控股。 ⚫ 电子行业：本周（2025.12.22–2025.12.26）电子行业整体呈现普涨态势，从申万二级行业数据看，各子板块均录得不同程度上涨，但板块间分化依然明显。其他电子板块Ⅲ本周涨幅居首，周涨幅为 7.46%；其下申万三级行业其他电子Ⅲ同样上涨 7.46%，走势保持一致。元件板块本周表现强势，周涨幅为 7.40%；其下申万三级行业中，印制电路板上涨 7.73%，被动元件上涨 5.80%，细分领域整体表现较为均衡。电子化学品板块本周上涨 6.19%；其下申万三级行业电子化学品Ⅲ同步上涨 6.19%，板块内部走势一致。消费电子板块本周上涨 5.14%；其下申万三级行业中，消费电子零部件及组装上涨 5.76%，而品牌消费电子小幅下跌 1.38%，内部结构分化较为明显。半导体板块本周上涨 4.84%，整体表现稳健但内部差异显著；其下申万三级行业中，半导体材料上涨 8.22%、模拟芯片设计上涨 6.02%、数字芯片设计上涨 5.17%、半导体设备上涨 4.06%、集成电路封测上涨 3.56%，而分立器件涨幅相对较小，仅为 2.44%。光学光电子板块本周涨幅相对靠后，为 0.86%；其下申万三级行业中，光学元件上涨 2.33%、LED上涨 1.85%，而面板小幅下跌 0.38%，板块内部表现分化明显。总体来看，本周电子行业整体延续反弹态势，多数子板块实现上涨，其中其他电子、元件及电子化学品板块领涨；半导体板块内部结构分化但整体向上；消费电子与光学光电子内部出现明显分化，市场主线仍集中在景气度较高的细分方向。 ⚫ 行业要闻 ◆ 英伟达战略收购Groq，200亿美元收编“竞争对手” ◆ 富士通加入软银AI存储开发计划 ◆ 三星和SK海力士对HBM3E涨价20% ◆ 美国政府宣布推迟对中国芯片加征关税 ◆ 芯感智MEMS传感器芯片产业化项目签约落户武进国家高新区 ⚫ 公司动态： ◆ 芯原股份：股东减持股份计划公告 ◆ 容大感光:关于控股股东、实际控制人续签一致行动协议的公告 ◆ 信濠光电:关于持股5%以上股东部分股份拟被司法拍卖的公告 ◆ 瑞芯微:2025年第二次临时股东大会决议公告 ◆ TCL科技:关于竞买摘牌福建兆元光电有限公司80%股权及相关债权项目的公告 ⚫ 投资建议：我们认为，英伟达拟收购 Groq 正是为了加强其在推理市场的竞争力。英伟达可能在新的 GPU 架构中引入 LPU 芯粒，未来的 GPU 可能不再是纯粹的 GPU，而是一种混合处理器。引入 LPU 芯粒后或能够使得GPU 具有混合负载处理能力，在处理大语言模型时，GPU 的大规模并行 CUDA 核心负责“Prefill”（预填充）阶段，这一阶段是计算密集型的，需要极高的并行吞吐量，正是 GPU 的强项。而在“Decode”（解码）生成阶段，计算负载转变为串行且受限于带宽，此时任务将切换到板载的 LPU 核心上，利用其 SRAM 和确定性调度实现高速 Token 生成。另外，芯片间互连可能将融入 NVLink。 Groq 的 RealScale 技术可能会融入 NVLink的演进路线，帮助英伟达设计出更低成本、更高密度的推理专用机架，从而在成本上打击竞争对手。综合来看，低功耗、高存储带宽的推理能力或将是 AI 芯片下一阶段的主战场。相关公司包括：寒武纪-U、云天励飞-U、海光信息、芯原股份等。 ⚫ 风险提示： 1、AI 推理市场渗透不及预期：推理市场商业化落地仍存在不确定性，导致推理市场需求不及预期；2、架构差异导致需求不及预期：当前 AI 推理芯片架构设计差异较大，性能差异也有一定差异，导致相关公司收入不及预期。 ⚫ 涨幅 TOP5 最新 周涨跌幅 总市值 南亚新材 81.39 36.17 191.08 珂玛科技 85.81 35.01 374.13 奕东电子 76.50 34.97 179.50 信维通信 51.30 34.89 496.36 *ST 宇顺 32.70 27.63 91.64 跌幅 TOP5 最新 周涨跌幅 总市值 百邦科技 15.23 -23.39 19.48 华体科技 15.55 -19.47 25.63 赛微电子 57.32 -9.58 419.70 南极光 31.03 -6.96 69.09 传音控股 67.11 -6.00 772.56 行业指数相对沪深 300 表现 相关报告 【金元电子】周报 20251123 谷歌推出Gemini 3 Pro，推理、多模态、长上下文能力提升 【金元电子】周报 20251130 太空数据中心建设，开启“天地协同新方案” 【金元电子】周报 20251207DeepSeek V3.2 提升推理及 Agent 潜在能力 【金元电子】周报 20251215 3D NAND 或成为存储新增长曲线 【金元电子】周报 20251221 摩尔线程举办首届开发者大会，国产 AI 生态或加速 分析师：唐仁杰 执业证书编号：S0370524080002 电话：0755-83025184 邮箱：tangrj@jyzq.cn 0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.00申万电子收盘价沪深300收盘价证券研究报告 行业周度点评报告 电子行业 2025 年 12 月 28 日 行业周度点评报告 —从“大模型训练”向“实时推理优先”转折 评级：增持（维持） 2025 年 12 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前金元在先 -2- 目录 一、核心观点 ............................................................................................................................................... 3 二、行业跟踪 ............................................................................................................................................... 8 三、行业新闻 ..................................................................................................................................