事件点评：乘风而起，携手新石器开启无人驾驶试运营

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -1- 事件 ⚫ 2026 年 1 月 26 日，富临运业官方公众号发布消息，旗下富临遂宁运业首台无人车正式投入试运营，实现无人驾驶业务“从 0 到 1”的突破。 要点分析 ⚫ 公路客运主业平稳运行，提供稳健收入支撑：公司通过“交旅融合”战略与景区有机联动、扩大客源，精准锁定市民出行痛点，推出“点到点”便民巴士产品，依托“天府行”“九旅悦行”平台提高车辆调度效率，公路客运业务持续贡献稳定现金流，为新业务发展提供坚实支撑。 ⚫ 技术破壁叠加场景落地，无人驾驶开启商业化元年：2026年华为、小马智行、文远知行、萝卜快跑等无人驾驶技术公司陆续公布新的场景落地计划，加速推进 L3/L4 级自动驾驶商用进程，共同开启无人驾驶商业化元年。公司有望乘商业化“东风”，快速进入无人驾驶运营赛道。 ⚫ 无人驾驶业务如期落地，服务边界逐步拓宽：战略层面，公司已明确将无人驾驶、低空经济作为新业务发展方向。此次与国内 L4 级无人配送车头部企业新石器合作开展试运营，标志着公司正式布局无人驾驶赛道，服务边界进一步拓宽。公司可借助新石器成熟的技术和丰富商业化经验，高效切入区域无人驾驶市场。 盈利预测及投资建议 ⚫ 作为西南地区公路客运龙头，公司主业稳健。当下正值无人驾驶商业化窗口期，公司与新石器的合作有望开启“第二增长曲线”。本次干洗店无人配送试运营属早期探索，商业化前景值得谨慎关注。因此，我们维持现有盈利预测及“增持”评级。 风险提示 ⚫ 无人驾驶业务落地进展不及预期风险；政策风险；短期盈利承压风险。 ⚫ 盈利预测 2024A 2025E 2026E 2027E 主营收入（万元） 85,583.94 87,007.90 89,689.09 94,851.85 yoy -1.05% 1.66% 3.08% 5.76% 归母净利润（万元） 12,223.13 16,118.44 19,344.70 22,340.33 yoy -18.77% 31.87% 20.02% 15.49% 每股收益（元） 0.39 0.51 0.62 0.71 每股净资产（元） 5.09 5.54 6.09 6.71 毛利率（%） 18.51% 17.56% 17.96% 18.54% 净利率（%） 14.97% 19.22% 22.38% 24.44% 市场数据 2026 年 1 月 27 日 当前价格（元） 12.86 52 周价格区间（元） 6.61-13.79 总市值（百万元） 4,031.47 流通市值（百万元） 2,825.92 总股本（万股） 31,348.90 流通股（万股） 31,347.78 日均成交额（百万元） 125.09 近一月换手（%） 99.64 第一大股东 永锋集团有限公司 公司网址 https://www.scflyy.cn/ 财务数据 25q3 行业均值 毛利率 18.63 12.19 净利率 25.95 3.47 净资产收益率 9.38 0.85 总资产收益率 5.44 0.93 资产负债率 38.92 40.32 股息率 0.93 0.11 市盈率 21.45 -44.55 市净率 2.34 2.90 一年期收益率比较 相关报告 富临运业（002357.SZ）—从“位移服务商”进阶至“场景服务商” 富临运业（002357.SZ）—2025 年三季报点评 分析师：李景星 Tel：0755-23832812 执业证书编号： S0370522090001 邮箱：lijingx@jyzq.cn 研究助理：谭景文 Tel：0755-83025635 邮箱：tanjw1@jyzq.cn 交通运输-公路运输 2026 年 1 月 27 日 富临运业（002357.SZ）事件点评 —乘风而起，携手新石器开启无人驾驶试运营 评级：增持（维持） ype your comment here 公司点评报告 证券研究报告 2026 年 1 月 27 日 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -2- 资产负债表 会计年度 2022 2023 2024 2025E 2026E 2027E 货币资金 7970.60 23466.87 19282.84 21751.98 22422.27 23712.96 应收票据及账款 13266.38 9872.32 7850.01 7980.62 8226.54 8700.09 预付账款 4662.83 3469.22 4196.26 4266.08 4397.54 4650.67 其他应收款 3613.95 4019.62 3106.24 3157.92 3255.23 3442.61 存货 130.74 110.53 63.71 65.53 67.22 70.59 其他流动资产 119.77 114.16 163.60 163.60 163.60 163.60 流动资产总计 29764.28 41052.72 34662.65 37385.72 38532.41 40740.53 长期股权投资 108435.10 116588.79 129397.80 145283.92 164347.26 186270.11 固定资产 68881.24 63773.20 63644.88 63995.43 67260.27 73167.97 在建工程 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 无形资产 18808.21 17895.01 17154.94 16473.37 15791.80 15110.23 长期待摊费用 891.49 886.69 1261.68 1447.75 1524.21 1491.07 其他非流动资产 45168.59 44152.02 42773.69 42351.77 41929.85 41507.93 非流动资产合计 242184.63 243295.71 254232.99 269552.24 290853.39 317547.31 资产总计 271948.91 284348.43 288895.64 306937.95 329385.80 358287.83 短期借款 36864.97 42273.93 46759.64 54606.97 62095.15 71176.54 应付票据及账款 7202.30 9353.26 7573.79 7779.97 7376.31 7322.73 其他流动负债 50281.23 44953.08 40316.30 35497.21 33396.44 32962.29 流动负债合计 94348.50 96580.27 94649.73 97884.15 102867.90 11146