建邦科技深度报告：非易损零部件细分领域龙头，海内外业务并进

公司深度报告 · 北交所 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 非易损零部件细分领域龙头，海内外业务并进 ——建邦科技深度报告 2025 年 12 月 19 日 核心观点 ⚫ 深耕汽车后市场领域，产品矩阵持续完善：建邦科技成立于 2004 年，自成立之初便致力于全球汽车后市场非易损零部件的设计、开发和销售，同时为客户提供整套完善的供应链管理服务。公司实控人为董事长、总经理钟永铎先生，实际控制人及其一致行动人持有公司表决权的比例为 55.96%。 ⚫ 稳健渠道布局，汽车电子提升核心竞争力：建邦科技成长的驱动因素，一方面在于中国汽车行业的蓬勃发展，汽车保有量的庞大数量，以及汽车车龄的不断提升；另一方面，建邦科技通过“四位一体”产品策略增强渠道布局，同时三家和汽车电子产品相关子公司，不断打造自身产品的核心竞争力。建邦科技有着和 Dorman 相似的经营模式，鉴于中国汽车后市场的空间广阔，建邦科技公司具有较大的发展潜力，未来有望复刻 Dorman 的成长之路。 ⚫ 研发实力强劲，积极分红注重投资者回报：2025 年前三季度，公司实现营业收入 58,578.86 万元，同比增长 8.99%；实现归母净利润 7,228.12 万元，同比下降 4.46%。净利润同比小幅下降，主要受信用减值计提、泰国工厂投产初期等因素影响。公司近些年积极开拓新销售渠道，开发新市场，降低对单个客户的依赖程度。未来公司将积极把握行业发展机遇，持续优化自身产品结构、客户结构。公司注重投资者回报， 2020-2025 年累计分红达 14,045.56 万元。研发方面，公司持续加大研发投入，每年新投放市场的产品型号约 2,000-3,000项。 ⚫ 投资建议：预计公司 2025-2027 年营收分别为 8.46、9.86、11.34 亿元，同比分别增长 12.5%、16.5%、15.0%，归母净利润分别为 1.11、1.41、1.63 亿元，同比分别为 4.0%、27.5%、15.1%，EPS 分别为 1.68 元/股、2.15 元/股、2.47 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 18 倍、14 倍、12 倍。公司面向独立后市场，围绕汽车非易损零部件及周边产品领域形成了“立足中国，服务全球；全球采购，全球销售”的特务业务模式。我们预计公司未来发展趋势稳定，首次覆盖，给予“推荐”评级。 ⚫ 风险提示：市场竞争风险；客户集中度较高的风险；汇率波动风险。 主要财务指标预测 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元) 752 846 986 1,134 收入增长率% 34.71 12.46 16.55 15.01 归母净利润(百万元) 107 111 141 163 利润增长率% 52.91 4.03 27.48 15.06 摊薄 EPS(元) 1.62 1.68 2.15 2.47 PE 18.45 17.73 13.91 12.09 资料来源：公司公告，中国银河证券研究院 建邦科技（920242.BJ） 推荐 首次评级 分析师 范想想 ：010-8092-7663 ：fanxiangxiang_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 张智浩 ：zhangzhihao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524100001 市场数据 20 25 -1 2-1 9 股票代码 920242.BJ** A 股收盘价(元) 29.85** 上证指数 3,890.45 ** 总股本(万股) 6,582** 实际流通 A 股(万股) 3,670 * 流通 A 股市值(亿元) 11* 相对北证 50 表现图 2025-12-19 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1. 【银河北交所】2026 年度策略_ “小美””““强美久”，推动北证高质量发展 公司深度报告 · 北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 深耕汽车后市场领域，产品矩阵持续完善 .............................................................................................. 3 深耕汽车后市场领域，完善国际化布局 ............................................................................................... 3 产品品类覆盖汽车主要产品系统 ......................................................................................................... 4 公司经营模式 ................................................................................................................................. 7 二、 稳健渠道布局，汽车电子提升核心竞争力 ............................................................................................ 11 “车龄+保有量”双驱动，汽车后市场规模持续扩张 ............................................................................ 11 1. 车龄逐步变长，维保需求增加 ........................................................................................................... 11 2. 保有量稳步增长，市场规模广阔 ........................................................................................................ 11 “四位一体”产品策略，渠道稳步增加 ............................................................................................. 12 1. 线上+线下双轮驱动 ....................................................