基础化工周期行业ETF双周报：海外降息，国内煤炭需求旺季到来

请仔细阅读报告末页声明行业研究 | 基础化工1证券研究报告/行业研究2025 年 12 月 17 日海外降息，国内煤炭需求旺季到来周期行业 ETF 双周报（20251201-20251212）研报摘要行情回顾：（20251201-1212）区间沪深 300 涨幅为 1.20%，周期行业跟踪 的 行 业 指 数 （ 20251201-1212 ） 区 间 涨 幅 居 前 的 是 工 业 有 色（h11059.CSI，5.50%）、有色金属（000819.SH，3.96%）、细分有色（000811.CSI，3.75%），跌幅居前的是中证煤炭（399998.SZ，-3.60%）、中 证 钢 铁 （ 930606.CSI ， -2.27% ） 。 周 期 行 业 指 数 区 间（20251201-20251212）内主力资金均为净流出状态；主力资金净流出前三的行业分别为细分化工（-85.09 亿元）、有色金属（-74.02 亿元）、细分有色（-73.98 亿元）。周期行业代表性 ETF（20251201-20251212）涨幅居前的为工业有色 ETF（560860.SH，5.51%）﹑有色金属 ETF（512400.SH，3.87%）、有色 50ETF（159652.SZ，3.43%），跌幅居前的是煤炭 ETF（515220.SH，-3.81%）、钢铁 ETF（515210.SH，-2.45%）、化工 ETF（159870.SZ，-1.20%）。从区间（20251201-20251212）ETF 资金净流入额看，净流入前三 ETF 为有色金属 ETF（512400.SH，11.79 亿元）、工业有色 ETF（560860.SH，9.33 亿元）、旅游 ETF（159766.SZ，7.06 亿元）；净流出前三为化工 ETF（159870.SZ，15.57 亿元）、黄金股 ETF（517520.SH，14.33 亿元）、煤炭 ETF（515220.SH，7.22 亿元）。重点行业及 ETF：黄金：12 月 4 日，世界黄金协会发布的报告预测在考虑美债收益率下行、地缘政治风险高企以及显著增强的避险需求叠加情况下，预计 2026 年黄金价格有望再上涨 15%至 30%。数据显示，全球黄金 ETF 截至 11 月底年内已净流入 770 亿美元，增持逾 700 吨。12 月 10日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点至3.5%至 3.75%之间。鲍威尔表示，2026 年底联邦基金利率的预测中值为3.4%，2027 年底为 3.1%。对此，特朗普认为这次的降幅实在是太小，至少翻一倍才对。国内方面，国家外汇管理局发布数据显示，11 月末，中国黄金储备为 7412 万盎司，环比增加 3 万盎司，为中国央行连续第 13个月增持黄金。煤炭：11 月份国内规模以上工业原煤产量 4.3 亿吨,同比下降 0.5%；全国煤炭进口量为 4405.3 万吨，同比减少 19.9%；从下游电力生产看，11 月份，规模以上工业发电量 7792 亿千瓦时，同比增长2.7%。煤炭价格看，进入 12 月以来，环渤海秦皇岛 5500K 动力煤均价价格为 705 元/吨，较 11 月均价 698.8 元/吨环比上涨 0.89%，在海外降息以及国内煤炭需求进入季节性旺季需求情况下，建议关注黄金股 ETF（517520.SH）和煤炭 ETF（515220.SH）。风险提示：产业政策实施存在不确定性、下游市场需求不及预期、贸易摩擦、ETF 基金产品跟踪误差风险。强于大市（维持)行业指数与大盘走势对比证券分析师刘艳平S0670512050002liuyanping@cnht.com.cn请仔细阅读报告末页声明行业研究 | 基础化工2一、行情回顾（一）核心指数概览表 1：核心指数涨跌幅（单位：%）代码简称收盘价（单位：元）区间涨跌幅（20251201-1212）年初至今近一月近三月近一年近一月日均成交额(亿元)399296.SZ创成长6,243.24099.204140.68169.38006.574935.42421,251.6029931643.CSI科创创业 502,007.45805.691561.88502.61706.910758.40381,352.7230399673.SZ创业板 503,397.66455.518557.79762.97316.489549.56721,444.0290399006.SZ创业板指3,194.35864.644349.15791.91574.604541.24444,947.5182000699.SH科创 2001,292.77724.527456.05593.44112.862040.2176490.4541899050.BJ北证 501,447.69174.323439.4950-3.3028-11.479215.9168169.2597399088.SZ深创 1004,976.87253.167037.88401.56546.214536.22741,425.9885399295.SZ创价值5,368.65892.451018.3302-1.6207-0.478112.9811880.6931399330.SZ深证 1005,819.61612.206124.77500.08902.311321.36791,867.9793000698.SH科创 1001,405.17662.132449.03371.44631.202538.6415405.6733399850.SZ深证 509,163.39222.114824.66601.10061.709621.82371,282.9545399001.SZ深证成指13,258.32812.112227.3051-0.23082.145122.214310,679.4478746059.MIMSCI 中国A50 互联互通2,640.58252.041324.16140.32332.709423.9767000905.SH中证 5007,169.79101.966025.2205-1.67070.661118.56572,896.9942930050.CSI中证 A501,779.48491.694913.5088-0.41151.301512.28061,102.8644000510.SH中证 A5005,530.39071.644019.9927-1.03501.395517.23945,971.3412000688.SH科创 501,348.88081.637536.3974-2.78571.723033.9254560.9156399005.SZ中小 1008,020.01411.546925.6618-0.71711.221221.70531,070.0895000903.SH中证 A1004,462.43211.479819.7976-0.79922.831418.94162,363.0890000906.SH中证 8005,014.91321.403818.6575-1.56820.707415.82227,193