机械行业2026年策略：聚焦新市场、新场景、新周期

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 机械行业 2026 年策略：聚焦新市场、新场景、新周期 2025 年 12 月 16 日 看好/维持 机械 行业报告 分析师 任天辉 电话：010-66554037 邮箱：renth@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480523020001 投资摘要： 2025 年机械板块涨幅居前，营收利润同比增速提升。2025 年（截止 12 月 10 日）全年申万机械设备指数上涨 36.11%，相较于其他行业涨幅排名靠前，跑赢上证指数 19.74 个百分点，跑赢深证成指 8.78 个百分点。2025 年前三季度机械板块营收和归母净利润增速提升。从收入端来看，2025 年前三季度机械行业营业收入 15135.34 亿元，同比增长 7.35%，同比增速相较于 2024 年前三季度有所提升。从利润端来看，归母净利润 1080.76 亿元，同比增长 16.80%，同比增速相较于 2024 年前三季度明显提升。 装备制造业出口保持韧性，开辟海外新市场。装备制造业通过多元化市场布局、技术创新和政策支持，保持了出口韧性，并在新市场中不断拓展发展空间。2025 年 1-10 月通用设备、专用设备以及铁路船舶、航空航天和其他运输设备制造业出口交货值分别为 6173.20 亿元、5319.30 亿元和 4124 亿元，累计同比增速分别为 5.5%、9.3%和 24.20%。随着全球产业链调整和中国装备制造业转型升级，高端装备出口有望继续保持韧性。其中，工程机械及摩托车作为我国制造业出海竞争力较强的板块，未来有望持续强化品牌效应，打造“制造出海”向“品牌出海”升级的典范。 从单一技术升级到系统性生态重塑，新场景推动转型升级。制造业新场景的涌现本质上是技术革命、政策驱动与市场需求三重力量共同作用的结果，标志着产业从“单一技术升级”向“系统性生态重塑”的深刻转型，这些新场景不仅提升了制造业的生产效率、产品质量和创新能力，还推动了产业的转型升级和经济的高质量发展。建议关注人形机器人、智能物流、非动力核技术应用、低空经济、深海科技、冰雪经济和高端计量检测细分机会。 反内卷推动光伏、锂电、半导体设备进入高质量发展新周期。2025 年中央财经委会议明确将“反内卷”作为推进全国统一大市场建设的重要任务，聚焦治理企业低价无序竞争、推动落后产能退出。反内卷政策通过市场化手段重塑行业生态，恢复定价权，推动经济从短期刺激转向长期可持续增长，避免过度竞争抑制创新和全要素生产率提升。锂电、光伏、半导体设备行业有望从粗放式增长转向高质量发展，通过优化产能结构、规范市场竞争、促进技术创新等措施，提升行业的整体竞争力和可持续发展能力，进入高质量发展新周期。 风险提示：制造业投资低于预期，新技术市场拓展不及预期，原材料价格大幅上涨，外贸出口不及预期等。 P2 东兴证券深度报告 机械行业 2026 年策略：聚焦新市场、新场景、新周期 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1. 年初至今（12 月 10 日）机械板块涨幅居前........................................................................................................................ 5 1.1 机械设备细分行业涨幅分化较大 ................................................................................................................................ 5 1.2 前三季度营收归母净利润增速提升 ............................................................................................................................. 6 1.3 公募基金配置比例提升 ............................................................................................................................................... 7 2. 装备制造业出口保持韧性，开辟海外新市场 ....................................................................................................................... 8 2.1 工程机械海外销量持续增长........................................................................................................................................ 9 2.2 海外市场贡献摩托车重要增量 .................................................................................................................................... 9 3. 从单一技术升级到系统性生态重塑，新场景推动转型升级 ................................................................................................ 10 3.1 人形机器人有望解决定制化痛点 .............................................................................................................................. 10 3.1.1 传感器：较强的差异化盈利空间 .................................................................................................................... 12 3.1.2 电机：需要高度定制化生产 ........................................................................................................................... 12 3.1.3 丝杠：标准化程度较高 ..................................................