计算机行业研究：OAI十周年发布GPT-5.2，Google发布Gemini Deep Research

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周观点  12 月 11 日，钉钉推送 8.1.10 版本更新，对 AI 硬件 DingTalk A1 进行功能升级，通过接入 DeepSeek 与通义千问等多种大模型，提升了语音转写、实时翻译及内容分析能力。本次软件更新新增了 AI 实时语音转文字与多语种互译服务，延迟控制在毫秒级（转写）至秒级（翻译）。同时上线了「AI 问答」功能，允许用户基于录音内容进行检索与提问。12 月 12 日，OpenAl 在成立十周年之际发布了 GPT-5.2 系列模型，包含 Instant、Thinking 和 Pro 三个版本。该系列模型针对日常交互、深度推理及复杂科研任务进行了分层优化，并在数学、编程及通用智能等多项基准测试中刷新了纪录。在多项核心基准测试中，GPT-5.2 系列表现优于 Gemini 3 Pro 及前代模型。该系列模型大幅提升了长文档处理与视觉理解能力。引入了基于「安全完成」(Safe Completion) 的研究成果。12 月 12 日，谷歌 DeepMind 发布了专为长期上下文采集与综合任务优化的 Gemini Deep Research 智能体，并同步开源了新的测试基准 DeepSearchQA 以及面向开发者的交互 API。 Gemini Deep Research 智能体基于 Gemini 3 Pro 模型构建，通过多步强化学习扩展搜索能力，采用「提问-阅读结果-识别知识空白-再次搜索」的迭代式流程。在性能评测方面，Gemini Deep Research 在谷歌新基准测试中得分为 46.4%，优于基座模型 Gemini 3Pro。12 月 12 日，OpenAl 与迪士尼正式签署了一份为期三年的合作协议。根据协议，OpenAl 将以 10 亿美元股权出售及未来增持权利为代价，换取迪士尼旗下 200 多个热门 IP 角色对 Sora 及 ChatGPT lmages 的授权使用。相关功能预计将于 2026 年初上线。  11 月计算机表现较弱，与以往 11 月板块胜率高不一致，我们认为主要还是风险偏好承压，从历史归因看，估值波动解释了计算机板块波动的 60-80%，当下的压力从外部看，可能一是海外局部冲突不断，政治环境不算和平，二是美国也陷入 AI 泡沫的争议，相关企业股价回调，三是美元降息预期波动，全球 risk off 等。从内部看，一是来自于基本面尤其收入端不算强，二是部分机构投资者前期收益率高，在年底存在获利了结，做高低切或者降低风偏资产的考虑。我们预计随着连续三个月的回调，也为后续春季躁动酝酿更多的空间。过往经验看，一般在非熊市阶段，板块回调 2-4 个月会有新一轮弹性。从投资机会的把握上，我们认为从需求的区域看景气方向在出海，从技术的角度看景气方向在 AI 产业链，从政策的角度看景气方向在国产替代。细分行业景气度看，25 年我们认为高景气维持的赛道包括 AI 算力、激光雷达；加速向上的赛道有 AI 应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育 IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务 IT、安防、建筑地产 IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗 IT。 投资建议  建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI 硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注海康威视、虹软科技、禾赛等；AI 相关功能打磨能够带动付费率、Arpu 值提升，建议关注迈富时等。 风险提示  行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周观点 ................................................................................... 3 1.1 计算机行业观点 ......................................................................... 3 1.2 细分板块观点 ........................................................................... 3 二、本周行情回顾 ............................................................................... 5 三、重点事件前瞻 ............................................................................... 7 四、风险提示 ................................................................................... 7 图表目录 图表 1： 计算机行业各板块景气度情况 ............................................................ 3 图表 2： 2022 年至今计算机行业指数（申万）及沪深 300 涨跌幅（%） ............................... 5 图表 3： 2025.12.8-2025.12.12 申万一级行业指数涨跌幅排名（%）................................... 5 图表 4： 2025.12.8-2025.12.12 计算机行业涨跌 Top5 公司情况（%） ................................. 6 图表 5： A 股日均成交量统计（周度） ............................................................ 6 图表 6： A 股两融余额统计（周度） .............................................................. 7 图表 7： 行业重点事件前瞻 ...................................................................... 7 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 一、本周观点 1.1 计算机行业观点  12 月 11 日，钉钉推送 8.1.10 版本更新，对 AI 硬件 DingTalk A1 进行功能升级，通过接入 DeepSeek 与通义千问等多种大模型，提升了语音转写、实时翻译及内容分析能力。本次软件更新新增了 AI 实时语音转文字与多语种互译服务，延迟控制在毫秒级（转写）至秒级（翻译）。同时上线了「AI 问答」功能，允许用户基于录音内容进行检索与提问。12 月 12 日，OpenAl 在成立十周年之际发布了 GPT-5.2 系列模型，包含 Instant、Think