电力设备与新能源行业12月第3周周报：中央经济工作会议推动全面绿色转型

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 12 月 14 日 强于大市 相关研究报告 《电力设备与新能源行业 12 月第 2 周周报》20251207 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电力设备 证券分析师：武佳雄 jiaxiong.wu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 证券分析师：李扬 yang.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523080002 电力设备与新能源行业 12月第 3 周周报 中央经济工作会议推动全面绿色转型 新能源汽车方面，四季度为销售旺季，我们预计 2025 年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长。动力电池产业链方面，工信部推动电池行业“反内卷”，产业链盈利有望修复。新技术方面，固态电池产业化持续推进，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，多晶硅产能整合收购平台正式落地，光伏供给侧改革仍在推进过程中；由于白银价格上涨，电池片环节格局也在优化。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件更多依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提升，建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿、BC 方向。风电方面，李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来 5 年新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目，风电需求有望保持持续增长，建议关注风机、海上风电方向。储能方面，需求维持高景气度，上游材料涨价推动下游集成等环节涨价，建议关注储能电芯及大储集成厂。氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节；核聚变方面，核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化，建议关注核聚变电源等环节核心供应商；维持行业强于大市评级。  本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨 1.19%，其中发电设备上涨 5.64%，核电板块上涨 3.21%，风电板块上涨 1.92%，锂电池指数上涨0.43%，新能源汽车指数上涨 0.22%，工控自动化下跌 0.08%，光伏板块下跌 0.59%。  本周行业重点信息：新能源车：中汽协：11 月新能源汽车产销分别为 188 万辆和 182.3 万辆，同比分别增长 20%和 20.6%，渗透率 53.2%。动力电池：德加能源宣布电池系列产品涨价 15%。卫蓝新能源正式启动 A 股 IPO 进程。中国汽车动力电池产业创新联盟：11 月国内动力电池装车量 93.5GWh，同比增长 39.2%，其中三元电池装车量 18.2GWh，同比增长 33.7%，磷酸铁锂电池装车量 75.3GWh，同比增长 40.7%。光伏风电：中央经济工作会议：2026 年加快新型能源体系建设，扩大绿电应用。中国光伏行业协会：“多晶硅产能整合收购平台”正式落地。江苏 1,422MW 海上风电项目公示。储能：CESA 储能应用分会：11 月 EPC/PC（含直流侧设备）和储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，容量规模环比增长 65%。核聚变：核聚变中心与核工业西南物理研究院签订 ITER 第一壁批量制造合同。  本周公司重点信息：天顺风能：拟定增募资不超过 19.5 亿元，用于长风新能源装备制造基地扩建等项目。格林美：拟 4 亿元收购河南循环科技产业集团16.38%股权。天际股份：“3 万吨六氟磷酸锂等项目”募投项目延期至 2026年 12 月。天宜新材：子公司天启颐阳和新毅阳临时停产。鹏辉能源：筹划发行 H 股并在香港联交所上市。南都电源：正在筹划控制权变更相关事宜，可能导致控股股东及实际控制人发生变更。宁德时代：拟注册发行不超过 100亿元债券。天赐材料：“年产 4.1 万吨锂离子电池材料项目（一期）”进行第二次延期，完工时间调整至 2026 年 7 月 31 日。隆基绿能：拟推 2025 年员工持股计划，业绩考核目标为 2026 年归母净利润为正数；2027 年归母净利润不低于 30 亿；2028 年归母净利润不低于 60 亿元。  风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。 2025 年 12 月 14 日 电力设备与新能源行业 12 月第 3 周周报 2 目录 行情回顾 ......................................................................................................... 4 国内锂电市场价格观察 ................................................................................. 5 国内光伏市场价格观察 ................................................................................. 6 行业动态 ......................................................................................................... 9 公司动态 ....................................................................................................... 10 风险提示 ....................................................................................................... 12 2025 年 12 月 14 日 电力设备与新能源行业 12 月第 3 周周报 3 图表目录 图表 1.申万行业指数涨跌幅比较 ................................................................................. 4 图表 2.近期主要锂电池材料价格走势 ......................................................................... 5 图表 3.光伏主产业链产品价格情况 ............................................................................. 7 图表 4.光伏辅材产品价格情况 .......................................................