商社美护行业周报：国资入主君亭，林清轩上半年收入超10亿

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 11 [Table_Main] 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2025 年 12 月 09 日 [Table_Title] 国资入主君亭，林清轩上半年收入超 10 亿 ——商社美护行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2025.12.01-2025.12.05），商贸零售/社会服务/美容护理分别-0.83%/-0.65%/-2.00%，在 31 个一级行业中排名第 22/20/29，同期上证综指+0.37%，深证成指+1.26%，沪深 300+1.28%。 细分子板块来看，本周消费重点申万二级子行业中酒店餐饮/贸易/专业服务实现上涨，分别+0.94%/0.79%/0.71%，教育/互联网电商/化妆品行业跌幅居前，分别-3.33%/-2.77%/-2.23%。  本周行业重点事件及资讯 （1）美护：我国批准建立全球首个猪Ⅰ型胶原蛋白纯度国家标准物质。高德美旗下「童颜针」Sculptra®「身体适应症」欧盟获批。巨子生物创始人严建亚以 4.51 亿元受让三人行传媒 8%股份，成为公司第二大股东。林清轩更新招股书，公司更名为上海林清轩化妆品集团股份有限公司。2025 年 1-6 月，公司实现收入为 10.52 亿元，同比增长98.3%，净利润 1.82 亿元，同比增长 109.9%，毛利率为 82.4%。普拉达集团 12.5 亿欧元收购意大利奢侈品集团范思哲。 （2）出行链：湖北文旅 14.99 亿入主君亭。祥源文旅以 3.45 亿元收购金秀莲花山景区开发有限公司 100%股权。同程旅行发布《2026 元旦假期旅行趋势报告》，进入 12 月份，元旦假期的机票、酒店民宿等主要产品整体预订热度较去年同期提升近 30%。2025 年第 49 周（12月 01 日至 12 月 07 日）全国民航执行客运航班量近 10.1 万架次。日均航班量 14530 架次，同比 2024 年上升 3.8%。 （3）IP 衍生品：奇梦岛 2025 年 7 月 1 日至 2025 年 9 月 30 日财报期内，公司潮玩业务实现总营收 1.27 亿元，环比增长 93.3%。其中，明星 IP WAKUKU 带来收入 8973 万元，ZIYULI 带来收入 2076 万元，SIINONO 收入为 1289 万元。公司预计 2025 年第四季度潮玩业务营收指引为 1.5 亿到 1.6 亿元。奈飞宣布将收购华纳兄弟探索公司的影视制作部门和流媒体业务，公司估值 827 亿美元。 （4）零售：2025 年 11 月 1 日至 30 日海南离岛免税购物金额 23.8亿元，同比增长 27.1%。天猫国际“黑五”大促期间(11 月 24 日-30日)，超 1700 个进口品牌成交同比去年翻倍，超 1000 个品牌成交翻两倍。中国高端黄金珠宝品牌“寶蘭”已完成过亿元 A 轮融资，由挑战者创投领投，Gucci 母公司开云集团、雷军旗下顺为资本跟投。  投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面推荐：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、福瑞达等。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-商社美护行业周报：美丽田园战略升级，珀莱雅入局 PDRN》2025.11.26 《国元证券行业研究-商社美护行业周报：双十一大促落幕，十月社零同比增速 2.9%》2025.11.18 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 徐梓童 执业证书编号 S0020525080002 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn -10%-2%5%12%20%12/93/76/38/3011/26可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 11 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 603605.SH 珀莱雅 增持 69.06 27346.10 3.92 4.04 4.52 17.63 17.10 15.28 300957.SZ 贝泰妮 增持 40.59 17193.92 1.19 1.15 1.45 34.18 35.20 28.05 600223.SH 福瑞达 增持 7.45 7573.44 0.24 0.23 0.27 31.10 32.80 27.82 603983.SH 丸美生物 买入 34.39 13790.39 0.85 0.94 1.18 40.37 36.50 29.24 600315.SH 上海家化 买入 22.93 15414.14 -1.24 0.60 0.73 -18.50 38.51 31.58 2367.HK 巨子生物 增持 38.30 41015.62 1.93 2.34 2.90 18.08 16.37 13.22 603193.SH 润本股份 增持 24.03 9722.38 0.74 0.78 0.95 32.39 30.96 25.26 300740.SZ 水羊股份 增持 19.95 7780.66 0.28 0.55 0.79 70.45 36.49 25.16 688363.SH 华熙生物 增持 45.84 22080.13 0.36 0.81 1.12 126.70 56.67 40.88 1318.HK 毛戈平 买入 87.35 42817.83 1.80 2.48 3.10 44.20 32.02 25.58 2145.HK 上美股份 买入 86.50 34436.26 1.96 2.58 3.23 40.07 30.53 24.34 002612.SZ 朗姿股份 增持 19.47 8614.41 0.58 2.36 0.81 33.49 8.26 24.03 300896.SZ 爱美客 增持 142.97 43261.59 6.47 4.89 5.65 22.10 29.22 25.32 920982.BJ 锦波生物 买入 228.30 26269.42 8.27 10.56 13.92 27.61 21.62 16.40 002345.SZ 潮宏基 买入 13.19