计算机行业周报：全球科技（计算机）

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 [Table_IndNameRptType] 全球科技（计算机） 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2025-12-6 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：金荣 执业证书号： S0010521080002 邮箱：jinrong@hazq.com 分析师：来祚豪 执业证书号： S0010524100001 邮箱：laizh@hazq.com 联系人：刘政 执业证书号： S0010125070006 邮箱：liuzheng@hazq.com 相关报告 1.计算机：AI 研发持续推进，AIGC持续探索。2025-11-29 2.计算机：谷歌发布最新 AI 模型Gemini 3 ， OpenAI 推 出 GPT-5.1 Pro。2025-11-22 主要观点： [Table_Summary] [T_Summary] ⚫ 12 月 1 日，DeepSeek V3.2 和 DeepSeek V3.2-Speciale 正式发布 1）推理能力全球领先：DeepSeek V3.2 适合日常使用，包括问答场景和通用 Agent 任务场景，在公开推理类 Benchmark 测试中， DeepSeek V3.2 达到 GPT-5 的水平，略低于 Gemini-3.0-Pro，相比 Kimi-K2-Thinking 输出长度大幅降低，显著减少计算开销与用户等待时间；DeepSeek V3.2-Speciale 是 V3.2 长思考增强版，结合DeepSeek-Math-V2 的定理证明能力，具备出色的指令跟随、严谨的数学证明与逻辑验证能力，主流推理基准测试中性能比肩Gemini-3.0-Pro，在高度复杂任务上 Speciale 模型大幅优于标准版本，但消耗 Tokens 更多且成本更高，目前 DeepSeek V3.2-Speciale 仅供研究使用，不支持工具调用；2）思考融入工具调用：DeepSeek-V3.2 同时支持思考模式和非思考模式，采用大规模 Agent 训练数据合成方法，构造大量“难解答、易验证”强化学习任务（1800+环境，85000+复杂指令），大幅提高模型泛化能力；3）API 调用价格降低：输入 0.2 元/百万 tokens（缓存命中），输入 2 元/百万tokens（缓存未命中），输出 3 元/百万 tokens。 ⚫ Salesforce 发布 Q3 财报，Agentforce 和 Data 360 ARR 高速增长，Agent 收入兑现及软件 token 化进程加速 Salesforce Q3 业绩超预期，管理层上调全年指引，其中 Q3 营收 103亿美元，yoy+9%，Non-GAAP 净利润 31 亿美元，yoy+33%。Agentforce 和 Data 360 合计 ARR 达 14 亿美元，yoy+114%，其中Agentforce ARR 超 5 亿美元，yoy+330%。Agentforce 已通过大语言模型网关处理超 32 万亿 tokens，体现公司在构建智能体企业及软件 token 化进程显著。Q3 cRPO 达 294 亿美元，yoy+11%，RPO 达595 亿美元，yoy+12%，未来收入增长空间大。 我们认为，DeepSeek V3.2 及 Speciale 模型发布，体现国产 AI 大模型在推理能力及工具调用方面持续精进，同时通过架构创新压低API 调用价格，具备显著价格优势，利好下游 SaaS 等 AI 软件应用厂商。Salesforce Q3 财报披露核心 AI 产品 Agentforce ARR 超 5 亿美元，并已处理超 32 万亿 tokens，Agent 收入兑现及软件 token 化加速，海外映射作用建议关注国内 SaaS 等 AI 应用厂商。相关公司：用友网络、鼎捷数智、金山办公、同花顺、焦点科技、赛意信息、阜博集团、微盟集团、第四范式。 ⚫ 风险提示 1）下游预算限制信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。 -20%-10%0%10%20%30%沪深300计算机（申万）Salesforce 财报 Agent 收入持续兑现，关注 SaaS 等 AI 应用端 [Table_CompanyRptType] 行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 12 证券研究报告 正文目录 1 计算机行业观点 .............................................................................................................................................................................................. 4 2 市场行情回顾 .................................................................................................................................................................................................. 5 2.1 计算机板块表现 ...................................................................................................................................................................................... 5 2.2 计算机个股表现 ....................................................................................................................................................................................... 6 3 科技软件行业新闻 ................................................................................................................................................................................