医药生物行业2020年2月投资月报：客观看待短期影响，把握长线核心资产

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业投资月度报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 医药生物 ＃investSuggestion＃ 推荐 （ ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 19E 20E 评级 恒瑞医药 1.22 1.54 买入 丽珠集团 1.39 1.69 审慎增持 片仔癀 2.28 3.21 审慎增持 药明康德 1.30 1.64 审慎增持 迈瑞医疗 3.83 4.82 审慎增持 华兰生物 1.00 1.16 审慎增持 大参林 1.35 1.67 审慎增持 益丰药房 1.48 1.98 审慎增持 考虑除权除息 ＃relatedReport＃ 相关报告 医疗费用增长的驱动力是什么 --医药行业周报（2020.1.6-2020.1.12） 板块有望渐入佳境，关注医药消费品的绝对收益机会--医药行业周报（2019.12.30-2020.1.5） 风险偏好提高，数点医药板块中的“科技”股 ——兴证医药 2020 年 1 月投资月报 ＃emailAuthor＃ 分析师： 徐佳熹 xujiaxi@xyzq.com.cn S0190513080003 研究助理： 东楠 dongnan@xyzq.com.cn ＃assAuthor＃ 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 客观看待短期影响，把握长线核心资产。上周是市场大幅震荡的一周，受当下特殊事件的影响，周一大盘大幅低开，之后四个交易日则逐渐回稳走强。医药板块成为了单周涨幅最大的板块，单周上涨 5.95%。 ⚫ 客观看待短期影响。总体来说，医药上市公司的产品或服务销售的情况可能会在 Q1 经历不同的变化：产品或服务需求量增加的：包括药店、个人防护用品及家用医疗器械、自我治疗类的产品、疾病救治过程中需要使用到的医疗器械。产品或服务需求量影响情况较为复杂的：例如 IVD、血液制品。产品或服务需求量短期可能受到影响的：包括部分医疗服务、部分高值耗材、部分非急症类处方药，以及部分新产品的推广。但我们必须要强调，短期影响无论如何，其都具有一过性。医药产品的需求具有一定的刚性（即部分服务和产品的需求可以推后，但很难消失，因为绝大部分相关疾病不会自愈），因此，对于全年的业绩影响，投资者需要保持理性、客观、也可以谨慎乐观。 ⚫ 立足长期布局核心资产。无论是从 2003 年当年的情况来看，还是从之后长期的发展来看，SARS 都没有改变行业大发展趋势。回到当下，我们同样认为，行业的长期逻辑并不会受到短期事件的影响，创新与消费升级仍是行业的长期逻辑。Q1 可能存在业绩弹性，且长期发展趋势向好，估值仍在合理区间内的部分标的：建议关注益丰药房、大参林、老百姓、迈瑞医疗、华润三九、鱼跃医疗。在合适价格布局核心资产类标的：建议可以逢低布局，包括：恒瑞医药、爱尔眼科、长春高新、泰格医药、药明康德、片仔癀、华兰生物、丽珠集团、健帆生物、艾德生物等。 ⚫ 2 月兴业医药稳健组合：恒瑞医药（创新药龙头，新品不断上市，进入业绩加速期）、丽珠集团（传统产品下滑逐步见底，艾普拉唑等产品放量加速）、片仔癀（渠道去化良好，价格提升带来一定弹性）、药明康德（全球临床前 CRO 龙头企业，行业地位突出）。2 月兴业医药积极进取组合：迈瑞医疗（医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理）、华兰生物（短期存在一定弹性，长期流感疫苗贡献增长）、大参林（药店领域龙头之一，管理优秀区域优势明显）、益丰药房（药店领域龙头之一，管理优秀增长较快）。 风险提示：部分标的 Q1 不达预期，相关事件时间延长，行业政策严厉程度超预期 ＃title＃ 客观看待短期影响，把握长线核心资产 ——兴证医药 2020 年 2 月投资月报 ＃createTime1＃ 2020 年 2 月 10 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业投资月报 目 录 1、2 月份医药行业策略及推荐组合 ................................................................................. - 3 - 1.1、1 月行情回顾 ............................................................................................................. - 3 - 1.2、2 月投资策略 ............................................................................................................. - 3 - 2、医药生物板块 1 月份走势回顾 .................................................................................... - 6 - 2.1、1 月份医药生物板块走势 ...................................................................................... - 6 - 2.2、板块估值水平 ............................................................................................................ - 7 - 2.3、1 月份市场个股表现 ................................................................................................ - 8 - 3、行业政策及重要公司公告 ............................................................................................. - 8 - 4、兴业医药小组月度报告汇总 ....................................................................................... - 17 - 5、医药行业经济运行数据 ................................................................................................ - 18 - 6、 原料药、中药材价格走势 ......................................................................................... - 18 - 7、海外行业新闻 ..................