新股覆盖研究：优迅股份

http://www.huajinsc.cn/1/11请务必阅读正文之后的免责条款部分2025 年 12 月 02 日公司研究●证券研究报告优迅股份（688807.SH）新股覆盖研究投资要点 本周三（12 月 3 日）有一家科创板上市公司“优迅股份”询价。 优迅股份（688807）：公司专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售，应用场景涵盖接入网、4G/5G/5G-A 无线网络、数据中心、城域网和骨干网等领域。公司 2022-2024 年分别实现营业收入 3.39 亿元/3.13 亿元/4.11 亿元，2023 年至2024 年 YOY 依次为-7.65%/31.11%；实现归母净利润 0.81 亿元/0.72 亿元/0.78亿元，2023 年至 2024 年 YOY 依次为-11.44%/8.02%。根据管理层初步预测，预计公司 2025 年营业收入较上年增长 15.70%至 20.57%，归母净利润较上年增长18.15%至 25.86%。投资亮点：1、公司是全球光通信电芯片领域的主要供应商之一，在 10Gbps及以下速率市场占据龙头地位、而 25G 速率以上产品已进入快速放量阶段。光通信电芯片作为光模组的关键元器件，承担着光电信号转换与处理的“神经中枢”功能，其性能直接影响整个光通信系统的性能和可靠性；目前我国光通信电芯片的发展相对薄弱，尤其是 25G 速率以上的市场、我国光通信电芯片自给率极低。公司深耕光通信电芯片设计领域 20 余年，已在收发合一、高速调制、光电协同等关键领域实现国产化技术突破，是我国为数不多可提供全应用场景、全系列产品光通信电芯片解决方案的企业，具备覆盖从单通道 155Mbps 到多通道 800Gbps 的完整速率范围的光通信电芯片设计能力和经验，并实现了 155Mbps～100Gbps 速率光通信电芯片产品的批量出货。截至目前，公司已在 10Gbps 及以下速率细分市场成为主力供应商，据 ICC 数据统计，2024 年公司在 10Gbps 及以下速率产品细分领域的市占率位居国内第一、全球第二；同时，在 25G 速率以上的市场，公司的单通道 25G 电芯片及 4 通道100G 电芯片已在数据中心、5G 无线传输等关键领域实现批量应用，目前正进入快速放量阶段。据问询函回复披露，2025 年 1-8 月公司 25Gbps 及以上速率产品合计销售额 329.91 万元，预计 2025 下半年将增至 1,000 万元、2026年将增至 7000 万元，逐步取代 Macom 等国际厂商的市场份额。2、公司持续围绕高速光通信方向进行产品迭代，目前已取得实质性突破。（1）在电信侧市场，以 10Gbps 产品为核心的光纤接入技术是当前千兆网络普及的关键支柱；据公司问询函回复披露，公司已在下一代万兆接入技术上取得实质性突破，率先实现 25GPON 对称突发收发合一芯片的批量出货，并已完成 50GPON方案关键电芯片的回片、进入研发验证阶段，预计 2026 年实现量产。（2）在数据中心侧市场，由于人工智能驱动的算力爆发与海量数据处理需求，全球数据中心加速向高密度、低时延架构演进；公司 100Gbps 电芯片性能已对标国际头部厂商并实现批量出货，目前正积极推进 400Gbps 及 800Gbps 收发芯片、4 通道 128Gbaud 相干收发芯片研发，据招股书披露，上述产品现已完成回片测试。同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取了盛科通信、裕太微、源杰科技、仕佳光子为优迅股份的可比上市公司。从上述可比公司来看，2024 年度可比公司的平均收入规模为 7.01 亿元，平均 PS-TTM（剔除异常值/算数平均）为 27.70X，销售毛利率为 35.61%；相较而言，公司营收规模未及同业平交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）60.00流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（昂瑞微）-2025 年 97 期-总第 623 期 2025.11.30华金证券-新股-新股专题覆盖报告（纳百川）-2025 年 96 期-总第 622 期 2025.11.30华金证券-新股-新股专题覆盖报告（百奥赛图）-2025 年 95 期-总第 621 期 2025.11.23华金证券-新股-新股专题覆盖报告（精创电气）-2025 年 94 期-总第 620 期 2025.11.20华金证券-新股-新股专题覆盖报告（中国铀业）-2025 年 92 期-总第 618 期 2025.11.16新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2/11请务必阅读正文之后的免责条款部分均、销售毛利率则处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2022A2023A2024A主营收入(百万元)339.1313.1410.6同比增长(%)-7.6531.11营业利润(百万元)89.672.478.8同比增长(%)-19.128.74归母净利润(百万元)81.472.177.9同比增长(%)-11.448.02每股收益(元)3.823.041.30数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3/11请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、优迅股份...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 7（