电力设备及新能源行业新能源+AI周报（第33期20251123-20251129）：重视产业链利润重新分配，重视主线

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 12 月 01 日 行业周报 看好 / 维持 电力设备及新能源 电力设备及新能源 新能源+AI 周报（第 33 期 20251123-20251129）：重视产业链利润重新分配，重视主线 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 电站设备Ⅱ 无评级 电气设备 无评级 电源设备 无评级 新 能 源 动 力系统 无评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<隆基绿能 2025 年事件点评：BC 放量助力 Q3 同环比减亏，收购精控能源进军储能>>--2025-11-28 <<璞泰来点评：业务持续向上，创新带来新动力>>--2025-11-27 << 新 能 源 +AI 周 报 （ 第 32 期20251116-20251122）：涨价预期短期有望减缓，继续重视龙头和上游>>--2025-11-24 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110004 报告摘要 ⚫ 行业整体策略：重视产业链利润重新分配，重视主线 新能源向上周期仍处于上半场，调整仍是机会，需更重视龙头的确定性和上游的弹性。储能和 AI+是这轮行业的主线，调整期需重点布局。 新能源汽车产业链核心观点：向上新周期已开启 1、继续重视正极产业链、电解液产业链等弹性机会，湖南裕能、天赐材料、多氟多等受益。1）近期，第二届磷酸铁年终总结大会成功召开，会议指出 2025 年磷酸铁行业预计全年产量约 320 万吨（同比增长超50%），单吨亏损 600-1100 元/吨，主流企业已连续三年大幅亏损，未来需关注产业链利润重新分配。2）近期龙蟠科技与楚能新能源签署采购合作补充协议，将 2025 年至 2030 年磷酸铁锂正极材料销售总量从原定 15 万吨大幅提升至 130 万吨，同时合同期限从 2030 年 4 月 30 日延长至 2030 年 12 月 31 日。 2、重视龙头公司海外市场拓展，宁德时代、亿纬锂能等受益。1）近期，宁德时代与 Stellantis 集团在西班牙萨拉戈萨正式启动合资电池工厂建设（系西班牙最大电池工厂），规划年产能 50GWh（专注磷酸铁锂/LFP 电池生产），预计 2026 年底投产，由双方各持股 50%的合资公司运营。2）近期，天赐材料位于美国德州贝敦的北美首座电解液工厂正式破土动工，建成后将形成年产 20 万吨电解液的产能。 3、固态电池产业化进入关键阶段，当升科技、璞泰来、天齐锂业等受益。1）近期，天齐锂业表示自主设计的年产 50 吨硫化锂中试线预计2026 年下半年建成，依托首创的“低温浆料还原”工艺，单位生产成本仅为行业平均水平的 60%。2）近期，LG 化学开发固态电解质新工艺，高速率放电能力提高约 50%；LG 新能源计划 2030 年前实现硫化物固态电池商业化。 光储产业链核心观点：中期底部将逐步抬升 1、光伏反内卷持续，BC 有望引领周期复苏，隆基绿能、爱旭股份等受益。近期，全球 BC 技术创新峰会召开，爱旭股份等企业分享了技术突破与量产成果：当前 BC 组件量产效率超 25%，2026 年目标 26%；彰显光伏产业已进入需求侧主导的价值竞争时代。 AI+新能源、风电等产业链核心观点：重视新市场的突破。 1、机器人产业国内外共振向上，浙江荣泰、科达利、震裕科技等受益。(20%)(6%)8%22%36%50%24/12/225/2/1225/4/2525/7/625/9/1625/11/27电力设备及新能源沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 新能源+AI 周报（第 33 期 20251123-20251129）：重视产业链利润重新分配，重视主线 1）前特斯拉 Optimus 团队成员加入小米，负责机器人灵巧手，其加盟将助力小米“加速灵巧手技术路径收敛和工程化落地”，推动“人-车-家全场景生态系统”建设。2）智元发布灵心平台，可个性化定制机器人声音、性格、人设、记忆；标志着机器人从标准化执行工具向具备“温度”的个性化智能体转变，推动“千人千机”场景落地。 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 新能源+AI 周报（第 33 期 20251123-20251129）：重视产业链利润重新分配，重视主线 目录 一、 产业链价格 .................................................................... 5 新能源汽车：过去一周碳酸锂、六氟磷酸锂价格上涨 ....................................... 5 二、 行业新闻跟踪： ................................................................ 9 新能源+AI：国内首条大容量全固态电池中试线建成 ........................................ 9 三、 公司新闻跟踪 ................................................................. 15 新能源+AI：华友钴业与亿纬锂能签署《产品供应框架协议》 ............................... 15 四、 风险提示 ..................................................................... 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 新能源+AI 周报（第 33 期 20251123-20251129）：重视产业链利润重新分配，重视主线 图表目录 图表 1： 碳酸锂价格上涨 ............................................................... 7 图表 2： 电解钴价格上涨 ............................................................... 7 图表 3： 三元前驱体价格持平 ........................................................... 8 图表 4： 磷酸铁锂正极价格上涨 ......................................................... 8 图表 5： 人造石墨价格环比持平 ......................................................... 8 图表