电力设备行业跟踪周报：锂电需求旺盛淡季不淡，AI储能需求强劲

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 47 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 锂电需求旺盛淡季不淡，AI 储能需求强劲 2025 年 11 月 30 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《储能锂电需求旺盛、明年盈利修复可期》 2025-11-24 《储能锂电需求旺盛、供需紧张涨价预期强烈》 2025-11-17 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 9962 上涨 3.59%，表现强于大盘。锂电池涨 5.18%，发电设备涨 5.15%，风电涨 4.99%，电气设备涨 3.59%，光伏涨 3.58%，新能源汽车涨 3.31%，核电涨 2.72%。涨幅前五为道明光学、华自科技、迈为股份、天际股份、石大胜华；跌幅前五为*ST 融捷、威尔泰、*ST 江特、中电兴发、中来股份。 ◼ 行业层面：人形机器人：优必选人形机器人再获 1.43 亿订单；Apptronik 获 3.31 亿美元投资，估值达 50亿；前特斯拉 Optimus 团队成员加入小米；“稚晖君”彭志辉当选上纬新材董事长；立讯精密预计今年出货 3000 台人形机器人；智元机器人正式推出灵心平台（LinkSoul）。储能：欧盟新规：1MW 以上储能将必须具备构网能力。李强：推动能源体系绿色转型！中国已建成全球最大的可再生能源体系！四川电力市场中长期交易规则修订：明确独立储能充放电能力及可交易上限。工业和信息化部 11 月 28 日组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，加快推出针对性政策举措依法依规治理动力和储能电池产业北理性竞争；电动车：宜春时代枧下窝锂矿采矿权变更登记、许可申请受理；宁德西班牙工厂开建，计划于 2026 年底投产，规划年产能可达 50GWh；亿纬锂能获 1.4gwh 储能订单；天赐材料北美首座电解液工厂破土动工；理想汽车单季亏损 6.2 亿交付骤降近四成；宁德时代签两笔日本储能订单合计 3.4GWh；蔚来 Q3 净亏损收窄至 34 亿元，有信心 Q4 实现盈利；一汽入股零跑汽车接近尾声，合作项目明年量产；大众中国研发再升级，合肥新测试车间助力研发周期缩短 30%；市场价格及周环比：钴：SMM 电解钴 40.30 万 / 吨，+1.6%；百川金属钴 41.00 万 / 吨，0.0%；镍：上海金属网 12.00 万 / 吨，0.0%；碳酸锂：SMM 工业级 9.13 万 / 吨，+1.6%；SMM 电池级 9.38 万 / 吨，+1.6%；电解液：SMM 磷酸铁锂 2.96 万 / 吨，+9.6%；SMM 三元动力 3.13 万 / 吨，+8.7%；前驱体：SMM 四氧化三钴 34.55 万 / 吨，+0.9%；三元 523 型 10.50 万 / 吨，-0.5%；正极：SMM 磷酸铁锂 - 动力 3.93 万 / 吨，+0.9%；三元 811 型 16.60 万 / 吨，0.0%；三元 622 型 15.10 万 / 吨，0.0%；负极：百川石油焦 0.32 万 / 吨，0.0%；DMC 碳酸二甲酯：电池级 DMC 0.63 万 / 吨，+6.8%；EC 碳酸乙烯脂 0.76 万 / 吨，+2.7%；六氟磷酸锂：SMM 16.75 万 / 吨，+6.7%；百川 16.70 万 / 吨，0.0%；电池：SMM 方形 - 铁锂 0.364 元 /wh，0.0%；圆柱 18650-2500mAh 4.75 元 / 支，2.4%；新能源：隆基将为阿联酋阿布扎比项目供应 1.1GW 高效 BC 组件；中国能建17GW 光伏组件集采中标候选人公示；Sunpower 完成对 Ambia Solar 的收购，成为美国第五大户用光伏供应商；北京“十五五”规划建议：加强光伏、地热等本地可再生能源开发利用。本周硅料 53.00 元 /kg，环比 0.00%；N 型 210R 硅片 1.25 元 / 片，环比 -3.85%；N 型 210 硅片 1.55 元 / 片，环比 - 3.13%；双面 Topcon182 电池片 0.29 元 / W，环比 0.29%；双面 Topcon182 组件 0.70 元 / W，环比 0.00%；光伏玻璃 3.2mm/2.0mm 19.75/12.60 元 / 平，环比 0.00%/-1.56%。风电：华能辽东湾 1 号场址海上风电项目 3.9GW 启动前期工作总承包招标。本周招标 0.42GW：陆上 0.42GW/海上 0GW；本周开/中标均价：陆风1275/KW，陆风(含塔筒)2770.12/KW。本月招标：16.83GW，同比 24.36%：陆上 16.83GW，同比 31.65%/。25年招标 117.39GW，同比 8.92%：陆上 107.32GW/海上 10.07GW，同比 8.82%/同比+10.18%。本月开标均价：陆风 1460.08 元/KW，陆风（含塔筒）1589.47 元/KW,海上风机（含塔筒）2901.39 元/KW。电网：总投资近730 亿！又一“沙戈荒”大基地开工。 ◼ 公司层面：天赐材料：取得了 8 项由国家知识产权局颁发的发明专利证书，分别为四种硫化物固态电解质及其制备方法、电池与应用，和四种硫化物固态电解质及其全固态锂电池应用；能辉科技：与 X 公司签署了“新能源动力电池总成合同”，合同预估总价 1.0 亿元万元（含税）；科士达：董事持有公司股份 169 万股，占公司总股本 0.29%，计划共计减持公司股份不超过 42 万股,占公司总股本的 0.07%；晶科能源：截至2025 年三季度末，公司组件出货量累计超 370GW，根据第三方机构统计，公司已先后 6 年位列全球组件出货量冠军；东方锆业：全资子公司投资建设年产 6 万吨新能源电池级氯氧化锆及 1.2 万吨锆铪分离高纯氧化物项目，投资预算 7.37 亿元。 ◼ 投资策略：储能：国内容量补偿电价逐步出台，大储需求超预期，供应紧张，明年预计 60%+增长，美国大美丽法案后今年抢装超预期，叠加数据中心储能四季度开始爆发，预计明后年有望超预期，欧洲、中东等新兴市场大储需求爆发，持续高增长；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，新兴市场持续增长，我们预计全球储能装机明年 50-60%增长，未来三年复合 30-50%增长，继续强推大储，看好大储集成和储能电池龙头。锂电&固态：国内 10 月电动车销量 171.5 万辆，同环比+20%/+7%，累计+32%，全年预计增长 30%，26 年预计 15%+增长，其中出口及商用车仍为主力；欧洲 9 国 10 月合计销量 26.3 万辆，同环比 39%/-16%，累计增 30%，上修全年增长至 30-35%；同时储能需求再超预期，电池供不应求，12 月排产环比持平略增，明年一季度淡季不淡，预计环比仅