计算机行业2026年度策略：国产算力破局时，应用爆发启新程

2025年11月17日国产算力破局时，应用爆发启新程——计算机行业 2026 年度策略行业评级：看好分析师 刘雯蜀 分析师 童非 分析师 郑毅 分析师 刘静一 证书编号S1230523020002证书编号S1230524050005证书编号S1230524070002证书编号S1230523070005 分析师张致远证书编号S1230525080001添加标题95%21、从萌芽到成长，国产算力系统性破局•上游突破、国产算力成果涌现，加之政策推动，中国市场的 AI 算力供给正从由依赖英伟达转向有华为昇腾、寒武纪等厂商供应，实现自主化。摩尔线程、沐曦申请上市融资后，国产算力供给有望进一步扩大。•在制程受限背景下，为实现大规模算力供给，在 AI 竞争中领先，国产算力正通过超节点、算法软件优化的方式破局。超节点通过优化通信与系统资源调度的方式，扩大算力集群规模，华为、阿里、昆仑芯、中科曙光等厂商密集发布超节点方案。软件算法方面，DeepSeek 持续通过算法优化减少资源开支。昇腾 CANN 开源、寒武纪完善基础软件平台Cambricon NeuWare，有助于摆脱对 CUDA 生态的依赖。2、 AI 应用从预期走向业绩•AI 大模型正从技术突破转向商业驱动。例如，OpenAI 2025 年采取了一系列措施推动商业化，包括GPT 5 在产品线、应用场景、定价策略等方面进行商业化调整；在 Sora 2 发布同时推出 Sora app 布局社交软件；推出ChatGPT Atlas 浏览器等。从多家上市公司财报可见，目前 AI应用已经成为重要的业绩驱动，AI 应用进入兑现期。•在 LLM 走向商业化的同时，业界开始逐步关注物理 AI。由于 LLM 是基于统计相关性的语言模型，对世界的理解能力受限。结合世界模型、强化学习，物理 AI 可自主学习物理规模，从而具备较好的解决问题能力。目前在机器人、智驾、仿真软件等领域，物理 AI 均有广阔前景。3、 信创提速可期，鸿蒙生态初成•随着 2027 节点将近，在政策硬约束与国产生态成熟背景下，我们预计信创进度将再次加速。金山办公 WPS 软件收入受党政信创推动，增速超 50%已初步验证了这一点。•HarmonyOS 6 发布，搭载HarmonyOS 5的终端设备数量突破2300万台，鸿蒙的突破标志着国产操作系统正从“可用”转向“好用”阶段。31、国产算力突破不及预期2、资本开支不及预期3、AI商业化落地不及预期4、鸿蒙生态进展不及预期5、政策不确定性目录C O N T E N T S国产算力：从单卡突破到系统级创新010203应用爆发：AI 焦点转向商业化，国内业绩兑现信创有望再提速，鸿蒙生态初成404相关标的国产算力：从单卡突破到系统级创新01Partone501016Ø从华为公开产品规划，以及 AI 芯片企业上市，以及寒武纪的收入爆发增长表明，目前国产算力产业正加速成长，产业链初步成型。Ø华为时隔多年再次公布昇腾 AI 芯片产品规划路线图，计划以几乎一年一代、算力翻倍的方式推出昇腾芯片，在昇腾960和970上实现在算力，内存规格和互联宽带等关键节点的大幅提升。Ø多家AI 芯片企业计划上市：摩尔线程初步询价将于11月19日开启；证监会已同意沐曦股份首次公开发行股票的注册申请。资料来源：华为开发者大会、各公司招股书、wind、证监会、浙商证券研究所芯片型号发布时间新特性昇腾950PR昇腾950DT2026年Q12026年Q4新增支持业界标准FP8/MXFP8/MXFP4等低数值精度数据格式，算力分别达到1P和2P；幅度提升了向量算力；互联带宽相比Ascend 910C提升了2.5倍;950PR面向Prefill和推荐场景,950DT面向Decode和训练场景昇腾9602027年Q4在算力、内存访问带宽、内存容量、互联端口数等各种规格上相比Ascend 950翻倍，大幅度提升训练、推理等场景的性能；同时还支持华为自研的HiF4数据格式昇腾9702028年Q4相比昇腾960，Ascend 970的FP4算力、FP8算力、互联带宽要全面翻倍，内存访问带宽至少增加1.5倍公司名称IPO规模技术优势营收摩尔线程募资80亿元，其中约25.1亿元用于新一代AI训推一体芯片研发，25亿元用于新一代图形芯片研发，19.8亿元用于新一代AI Soc芯片的研发基于其完全自主研发的MUSA统一系统架构，率先实现了单芯片同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破2022年营收仅0.46亿元2025年上半年营收已达7亿沐曦股份拟募资39.04亿元，主要用于新型GPU产品研发及前沿技术探索旗舰产品曦云C500系列性能对标英伟达A100，自研的MetaXLink卡间互连技术实现2-64卡灵活组网2022年至2025年第一季度，营收从42.64万元跃升至3.2亿元，GPU产品累计销量超25000颗01017Ø 扩展集群算力的方式包括使用更加先进制程，和扩大集群规模。在制程突破受限的背景下，我国在大规模集群的系统建设与通信方面具备比较优势，建设超节点是国产算力的重要发展方向。Ø 目前，华为、阿里、中科曙光纷纷推出了超节点技术，通过高速、高带宽互联，将 AI 芯片计算能力整合。Ø 此外，国产 AI 算力处在成长期，市面上存在多种 AI 芯片供应，对于异构算力的整合成为需攻克的难点之一。资料来源：阿里云、华为云、上游新闻、财联社、曦智科技、腾讯新闻、浙商证券研究所名称技术特征阿里云磐久AL128超节点使用自研Alink协议，支持UALink等开放标准；单柜支持128-144颗GPU；同等AI算力下推理性能提升50%华为CloudMatrix384超节点通过全对等互联技术，含384颗昇腾NPU芯片，由12个计算柜和4个总线柜组成，最大算力可达3