电力设备行业跟踪周报：储能锂电需求旺盛、明年盈利修复可期

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 48 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 储能锂电需求旺盛、明年盈利修复可期 2025 年 11 月 24 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《锂电需求旺盛涨价诉求强、AIDC 潜力可观》 2025-10-19 《动储产销两旺，量利双升，继续强推》 2025-10-12 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 9617 下跌 10.54%，表现弱于大盘。核电跌 7.06%，新能源汽车跌 7.34%，风电跌 7.41%，发电设备跌 8.09%，电气设备跌 10.54%，锂电池跌 10.99%，光伏跌 11.87%。涨幅前五为合纵科技、融捷股份、中光防雷、容百科技、电科院；跌幅前五为中能电气、摩恩电气、*ST 聆达、中利集团、奥特迅。 ◼ 行业层面：人形机器人：智元远征 A2 创下吉尼斯世界纪录；Figure AI 公司正式停产 Figure 02 人形机器人；Figure 披露已参与 3 万辆宝马汽车生产；优必选 2026 年产能将达 5000 台；何小鹏首次提出人形机器人销量目标：2030 年销量超过 100 万台。储能：黑龙江：发布《黑龙江省新型储能规模化建设专项实施方案（2025-2027 年）》，提出了 2027 年黑龙江省新型储能装机达到 600 万千瓦（6GW）以上的发展目标，独立储能电站需功率≥50MW、时长≥4 小时；内蒙古：鼓励绿电直连项目通过配置储能等方式提升自平衡、自调节能力；四川 2026 年电力市场交易方案：独立储能按每 15 分钟现货实时市场出清价结算，现货出清-50-800 元/MWh。电动车：高工锂电：缺货涨价信号显现，锂电上行周期开启；MG4 半固态安芯版 12 月交付，续航 530km 仅 9.98 万起；小米汽车刷新纪录：20 个月 50 万辆下线，2025 年目标超 40 万辆；国轩高科标准电芯正式量产交付，将供应大众旗下多个平台；宁德时代下发 22 亿元设备订单；LG 化学获美国动力电池客户正极材料大单，合同金额对应超 60gwh；市场价格及周环比：钴：SMM 电解钴 39.65 万 / 吨，+0.5%；百川金属钴 41.00 万 / 吨，+1.5%；镍：上海金属网 12.00 万 / 吨，0.0%；碳酸锂：SMM 工业级 8.99 万 / 吨，+8.6%；SMM 电池级 9.23 万 / 吨，+8.4%；电解液：SMM 磷酸铁锂 2.70 万 / 吨，+4.9%；SMM 三元动力 2.88 万 / 吨，+4.5%；前驱体：SMM 四氧化三钴 34.25 万 / 吨，0.0%；三元 523 型 10.55 万 / 吨，0.0%；正极：SMM 磷酸铁锂 - 动力 3.90 万 / 吨，+4.6%；三元 811 型 16.60 万 / 吨，+0.3%；三元 622 型 15.10 万 / 吨，+0.3%；负极：百川石油焦 0.32 万 / 吨，-0.3%；DMC 碳酸二甲酯：电池级 DMC 0.59 万 / 吨，+5.4%；EC 碳酸乙烯脂 0.74 万 / 吨，+60.9%；六氟磷酸锂：SMM 15.70 万 / 吨，+15.4%；百川 16.70 万 / 吨，+23.7%；电池：SMM 方形 - 铁锂 0.364 元 /wh，+0.3%；圆柱 18650-2500mAh 4.64 元 / 支，+2.2%；新能源：云南省首个 “茶光互补” 山地光伏项目并网；1.516~1.585 元 / W！华能新疆 2GW 光伏基地 EPC 中标候选人公示；河北风光指标大调整：3.46GW 取消、2.3GW + 延期；沙特哈登 2GW 光伏电站项目全场组件安装完成；8.5GW！中广核新能源 2026 年度光伏逆变器框招；光伏海外市场版图开拓！上海电气签约塞拉利昂光伏项目。本周硅料 53.00 元 /kg，环比 0.00%；N 型 210R 硅片 1.30 元 / 片，环比 0.00%；N 型 210 硅片 1.60 元 / 片，环比 - 3.03%；双面 Topcon182 电池片 0.29 元 / W，环比 - 1.67%；双面 Topcon182 组件 0.70 元 / W，环比 0.00%；光伏玻璃 3.2mm/2.0mm 19.75/12.80 元 / 平，环比 - 1.25%/-1.54%。风电：本周招标 1.18GW：陆上 1.18GW/海上 0GW；本周开/中标均价：陆风 1773.5 元/KW，陆风(含塔筒)2228.1 元/KW。本月招标：13.58GW，同比+0.36%：陆上 2.3GW，同比+6.25%。25 年招标 113.66GW，同比+5.45%：陆上 103.59GW/海上 10.07GW，同比+5.04%/同比+10.18%。本月开标均价：陆风 1555.5 元/KW，陆风（含塔筒）1865.5 元/KW。电网：国家能源局：2025 年 10 月份全社会用电量同比增长 10.4%。 ◼ 公司层面：隆基绿能：董事长钟宝申以集中竞价交易方式累计增持公司股份 613 万股，占公司总股本的 0.08%，累计增持金额约 1 亿元；亿纬锂能：亿纬动力香港拟将持有的参股公司 SK 新能源 30%的股权与 SK On 持有的亿纬集能 49%的股权进行股权置换。置换后，亿纬动力持有亿纬集能股权为 55.2%，亿纬动力香港持有亿纬集能 44.8%股权，公司间接持有亿纬集能 100%的股权；天合光能：近日分别与北美、欧洲、拉美三大区域的客户签订储能产品销售合同，总规模为 2.66GWh；英联股份：子公司江苏英联复合集流体有限公司与某新能源科技有限公司签署了准固态半固态电池用的《复合铝箔战略采购合同》；大金重工：与欧洲能源企业 Skyborn Renewables 公司正式签署供货合同，将为德国海上风电项目 Gennaker 供应过渡段，合同总额合计 13.39 亿元；亚星锚链：拟投资不超过 3 亿元建设深远海大型浮体关键系泊装备和集成系统研发及产业化项目。 ◼ 投资策略：储能：国内容量补偿电价逐步出台，大储需求超预期，供应紧张，明年预计 60%+增长，美国大美丽法案后今年抢装超预期，叠加数据中心储能爆发，预计明后年有望超预期，欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，持续高增长；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，新兴市场持续增长，我们预计全球储能装机明年 50-60%增长，未来三年复合 30-50%增长，继续强推大储，看好大储集成和储能电池龙头。锂电&固态：国内 10 月电动车销量 171.5 万辆，同环比+20%/+7%，累计+32%，全年预计增长 30%，26 年预计 15%+增长，其中出口及商用车仍为主力；欧洲 9 国 10 月