基础化工行业研究周报：《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书发布，有机硅中间体、氯化亚砜价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2025 年 11 月 20 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业专题研究:在建工程增速同比大幅下降，Q3 盈利能力环比小幅回升》 2025-11-18 2 《基础化工-行业专题研究:25Q3 持仓配置同环比下降，持仓重心回归行业龙头股》 2025-11-14 3 《基础化工-行业研究周报:商务部发布 《 关 于 拓 展 绿 色 贸 易 的 实 施 意见》，硝酸、硫磺价格上涨》 2025- 11-14 行业走势图 《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书发布，有机硅中间体、氯化亚砜价格上涨 上周指 25 年 11 月 3-9 日（下同），本周指 25 年 11 月 10-16 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 11 月 8 日，国务院新闻办公室发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书。白皮书显示，国内化石能源消费比重由 2020 年的 84%降至 2024 年的 80.2%。白皮书指出，中国坚持创新驱动，推进氢能“制储输用”全链条发展，加快培育新产品、新业态、新模式。截至 2024 年底，绿色氢能产能超 15 万吨，居世界第一。因地制宜推进生物质能多元化开发利用，有序推广应用生物燃料乙醇、生物柴油等清洁液体燃料，非化石能源实现跃升发展。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价上涨 0.6%，为 60.09 美元/桶。 重点关注子行业：本周有机硅/TDI/醋酸/轻质纯碱/尿素/纯 MDI/聚合 MDI 价格分别上涨 18.2%/2.3%/2.1%/2.1%/1.9%/1.8%/0.3%；乙烯法 PVC/电石法 PVC/烧碱/固体蛋氨酸/液体蛋氨酸/乙二醇/粘胶短纤价格分别下跌 2.1%/1.9%/1.8%/1.7%/0.9%/0.8%/0.8%；橡胶/钛白粉/粘胶长丝/氨纶/重质纯碱/VA/VE/DMF 价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：贲亭酸甲酯（+50%）、电子级硫酸（+30.4%）、叶酸：国产（+19.8%）、甲基环硅氧烷（+18.2%）、氯化亚砜（+13.7%）。 有机硅中间体：本周有机硅报盘上行，周初多数单体厂启动封盘待涨模式，最新报价 DMC 主流报价集中在 12500 元/吨附近，此番行情上行主要在于行业对国家“反内卷”政策的积极响应，有机硅企业达成减产挺价共识。目前单体厂手中仍持有部分预售订单，库存压力处于低位，市场挺价情绪浓厚，下游则多持观望态度，采购动作相对谨慎。 氯化亚砜：本周氯化亚砜市场延续攀升态势，当前价格波动主要受原料端压力传导影响。液氯与硫磺价格持续攀升形成成本支撑，但需求端表现相对平平，市场交投氛围未见显著升温。供给端方面，行业开工率维持在 60%左右的中位水平，本周市场供应量较上周持平；需求端表现分化。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨 3.84%，沪深 300 指数较上周下跌 1.08%。基础化工板块跑赢沪深 300 指数 4.92 个百分点，涨幅居于所有板块第 5 位。据申万分类，基础化 工 子 行 业 周 涨 幅 较 大 的 有： 氨 纶 （ +7.69% ） ， 氟 化 工 （ +7.35% ） ， 氮 肥（+6.43%），纯碱（+5.84%），涤纶（+5.15%）。 重点关注子行业观点 周期相对底部或已至，关注供需边际变化行业： （1）需求稳定，全球供给主导：三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份、建议关注湖南海利、泰禾股份）、MDI（重点推荐：万华化学）、氨基酸（建议关注：梅花生物、新和成）。（2）内需驱动，对冲关税冲击：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集团、昊华科技）、化肥（磷肥（建议关注云天化、川恒股份、芭田股份）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）、复合肥（建议关注：云图控股））、华鲁恒升、民爆（建议关注：广东宏大、易普力、雪峰科技、江南化工）、染料（建议关注：浙江龙盛、闰土股份、锦鸡股份）。（3）关注产能先投放，有望优先恢复的子行业：有机硅（重点推荐：新安股份）、氨纶（建议关注：华峰化学）。 自主可控，供给替代缺口下的投资机会： （1）重点推荐：莱特光电、奥来德（与机械、电子团队联合覆盖）、瑞联新材、万润股份（OLED 材料）；凯立新材（与金属新材料团队联合覆盖）、中触媒（催化材料）；华恒生物（合成生物学）；蓝晓科技（吸附树脂）（与金属新材料团队联合覆盖）。（2）建议关注：华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学） 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -12%-6%0%6%12%18%24%2024-112025-032025-072025-11基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 1.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 1.3. 板块估值 ........................................................................................................................................ 6 2. 重点化工产品价格、