建筑材料行业周报：前十月基建投资同比-0.1%，稳增长背景下看好战略重点工程推进

行业研究 / 建筑材料 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 建筑材料行业周报 前十月基建投资同比-0.1%，稳增长背景下看好战略重点工程推进 2025 年 11 月 20 日 【投资要点】  市场行情回顾：上周建材板块上涨 1.50%，跑赢沪深 300 指数 2.6pct。分子板块来看，水泥/玻璃/玻纤/装修建材板块分别变动+0.3%/+0.9%/-1.1%/+3.2%。年初至 11 月 14 日收盘建材板块上涨 17.3%，跑输沪深300 指数约 0.4pct。个股中，ST 纳川上涨 14.2%，福建水泥上涨 13.4%，罗普斯金上涨 11.8%。  基本面回顾：水泥价格环比下降，浮法价格下降。根据数字水泥网，11 月 14 日全国/华东/华南水泥发货率 46%/55%/56%，周环比+0.3pct/+2.4pct/+1.7pct，全国出货率环比提升；全国含税均价 358 元/吨，价格环比+1.1 元/吨。根据卓创，11 月 13 日浮法玻璃均价 1,195元/吨，周环比-2 元/吨，库存 5,962 万重箱，较上周环比-0.9%，浮法玻璃价格环比下降，库存环比下降。11 月 14 日，华东无碱玻纤粗纱均价 3,475 元/吨，环比持平；11 月 14 日 G75 电子纱、7628 电子布价格环比持平。  前十月基建投资同比-0.1%，看好战略重点工程推进。统计局公布 2025年前 10 月主要经济数据。2025 年前 10 月，全国固定资产投资（不含农户）408914 亿元，同比下降 1.7%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降 0.1%，其中，管道运输业投资增长 13.8%，水上运输业投资增长 9.4%，铁路运输业投资增长 3.0%，是景气度相对较高的板块。此外，2025 年前 10 月，全国房地产开发投资 73563 亿元，同比下降 14.7%，房屋新开工面积 49061 万平方米，下降 19.8%，房屋竣工面积 34861 万平方米，下降 16.9%，总体来看 10 月需求同比仍存一定压力，多数细分领域投资降幅较前 9 月环比有所扩大。但我们注意到，11 月 14 日召开的国务院常务会议，研究深入实施“两重”建设有关工作，会议指出，要把“两重”建设放在“十五五”全局中谋划和推进，牢牢把握战略性、前瞻性、全局性要求，强化部门协同，注重软硬结合，推动国家重大战略深入实施、重点领域安全能力稳步提升。我们判断由于前 10 月基建、地产需求仍存一定压力，出于战略布局及稳增长需要，重点工程项目推进有望加速，水泥、民爆、管材、防水等建材有望重点受益。此外，会议同样指出，增强供需适配性是进一步释放消费潜力、畅通经济循环的有效举措，要以消费升级引领产业升级，以优质供给更好满足多元需求，实现供需更高水平动态平衡，判断伴随消费升级，消费建材细分赛道竞争格局有望进一步优化，头部企业市占率有望进一步上升。 【配置建议】  主线一：积极拓展 AI、机器人等新兴产业链的转型新锐。推荐【志特新材】、【石英股份】。建议关注【中材科技】、【宏和科技】、【青鸟消防】、【天安新材】、【星球石墨】、【中旗新材】、【帝欧家居】、【凯伦股份】 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：郁晾 证书编号：S1160524100004 相对指数表现 相关研究 《克而瑞十月百强销售数据环比持稳，继续看好消费建材白马价值回归》 2025.11.10 《Q3 建材板块延续利润改善趋势，消费建材板块前三季度收现比同比改善》 2025.11.09 《中美暂缓部分关税措施，短看出口链弹性，长看自主可控深化》 2025.11.04 《四中全会公报发布，关注重点工程+城市生命线、新质生产力三条主线》 2025.10.28 《上海发布智能终端产业行动方案，继续看好 AI 算力产业链机会》 2025.10.20 -10%-4%2%8%14%20%2024/112025/52025/11建筑材料沪深300 建筑材料行业周报 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 等。  主线二：看好消费建材白马长期价值回归。推荐【三棵树】、【东方雨虹】、【北新建材】、【伟星新材】、【兔宝宝】，关注【坚朗五金】。  主线三：把握大宗建材周期底部潜在阶段性供需错配带来的价格弹性，尤其具备高股息的标的，以及积极出海的企业。推荐【华新水泥】、【海螺水泥】、【中国巨石】、【塔牌集团】、【上峰水泥】、关注【科达制造】、【旗滨集团】等。 【风险提示】  地产及基建需求不及预期，毛利率低于预期，回款不及预期。 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 建筑材料行业周报 正文目录 1. 周观点：十月高基数下地产销售同比回落，继续关注消费建材白马价值回归机会 ................................................................................................................. 4 1.1. 行情回顾 .................................................................................................. 4 1.2. 水泥出货率环比提升，价格环比提升 ...................................................... 5 1.3. 前十月基建投资同比-0.1%，看好战略重点工程推进 .............................. 5 2. 建材高频数据：水泥价格环比提升，浮法价格环比下降 ............................ 7 2.1. 水泥：需求环比提升，价格环比提升 ...................................................... 7 2.2. 玻璃：价格环比下降，库存环比下降 ...................................................... 8 2.3. 玻纤：华东粗纱价格平稳 ........................................................................ 9 3. 成本端：原燃料价格整体处于低位 ........................................................... 10 4. 风险提示 ................................................................................................... 10 图表目录 图表 1： 建材板块年初至今涨跌幅（截至 11 月 14 日收盘） ....................... 4 图表 2： 建材板块上周