软件与服务行业AI产业跟踪：百度发布原生全模态大模型文心5.0，关注多模态演进与商业化落地

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] AI 产业跟踪：百度发布原生全模态大模型文心5.0，关注多模态演进与商业化落地 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 刘思缘 SAC：S0490520030004 SFC：BUX668 报告要点 [Table_Summary]11 月 13 日，百度正式发布原生全模态大模型文心 5.0，该模型采用原生全模态统一建模技术，能够实现原生的全模态统一理解与生成。参数规模超 2.4 万亿，8K 长上下文窗口支持，采用超稀疏混合专家架构，激活参数比例低于 3%，在保持强大能力的同时大幅提升推理效率。近期国内模型仍在技术侧不断演化，海外将迎来模型厂商产品密集发布期，后续展望来看，关注 AI产品发布超预期情况。继续看好国产 AI 链、国产算力链以及国内 AI 出海，持续重点推荐铲子股和卡位优势显著的巨头本身。 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] AI 产业跟踪：百度发布原生全模态大模型文心5.0，关注多模态演进与商业化落地 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 11 月 13 日，百度正式发布原生全模态大模型文心 5.0，主打原生全模态，参数规模超 2.4 万亿，8K 长上下文窗口支持，超稀疏混合专家架构，激活参数比例低于 3%。 事件评论 ⚫ 文字生成、图片生成两大场景指令遵循精度提升，回复更具高情商、人性化，多模态内容理解、跨模态信息联动解读实力强劲。40 余项权威基准的综合评测中，文心 5.0 Preview的语言与多模态理解能力与 Gemini-2.5-Pro、GPT-5-High 等模型持平，图像与视频生成能力与垂直领域专精模型相当，达到全球领先水平。此外，文心 5.0 -Preview 在 LMArena的文本排行榜上得分 1432，与 gpt-4.5-preview、claude-opus-4-1、claude-sonnet-4-5 等并列全球第二，位居国内第一。文心 5.0 的基础能力与垂直领域专精模型相当，达到全球领先水平，有望赋能内容创作、智能搜索、多媒体制作等行业产生新商业模式。 ⚫ 原生全模态统一建模，理解与生成一体化。不同于业界多数采用后期融合的多模态模型，文心 5.0 采用统一的自回归架构进行原生全模态建模，理解与生成一体化。从训练开始便融合语言、图像、视频、音频等多模态数据，使得多模态特征在统一架构下充分融合并协同优化，实现原生的全模态统一理解与生成。我们认为本次全模态的突破更突显了底层架构创新对于当下大模型技术进阶的核心支撑价值。 ⚫ 自回归架构与超稀疏混合专家（MoE）模型结构，在强化模型性能的同时降低训练与推理成本。文心 5.0 基于飞桨自研的多模态编码器分离异步训练架构，并结合动态自适应显存卸载、细粒度通信计算重叠编排专家并行调度和 FP8 混合精度训练，实现万亿级参数模型高效训练。同时采用多级分离的全模态统一高性能推理框架，配合专家均衡调度、投机解码与低比特量化等优化算法，有效提升全模态推理的吞吐与能效比，显著降低推理成本。 ⚫ 定价方面，API 价格大幅降低，全面对标 GPT-4o。开发者或企业可通过百度智能云千帆平台调用文心 5.0 API 服务，输入价格 0.8 元/百万 tokens，输出价格 3.2 元/百万 tokens，API 价格降至文心 4.5 的 20%，比多数国际竞品便宜 60%，全面对标 GPT-4o。我们认为文心 5.0 通过 MoE 架构和多模态能力一体化，可显著节省企业使用成本，有望使得 AI 辅助开发成为中小企业标配，商业化前景广阔。 ⚫ 百度与 OpenAI 同天升级，当前大模型与人的交互正在精准遵循人类指令的基础上，朝着更自然、更像人的方向演进，商业化落地有望加速。近期国内模型仍在技术侧不断演化，海外将迎来模型厂商产品密集发布期，后续展望来看，关注 AI 产品发布超预期情况。继续看好国产 AI 链、国产算力链以及国内 AI 出海，持续重点推荐铲子股和卡位优势显著的巨头本身。 风险提示 1、AI 技术发展不及预期； 2、下游应用需求不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《openEuler 发布超节点操作系统，国产操作系统适配 AI 时代新需求》2025-11-16 •《首次进入审批“绿色通道”，我国脑机接口产品有望迈向市场化阶段》2025-11-13 •《AI 产业跟踪：字节发布首款编程模型 Doubao-Seed-Code，关注后续模型演进与商业化落地》2025-11-13 -20%0%20%40%2024/112025/32025/72025/11软件与服务软件与服务沪深3002025-11-18%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、AI 技术发展不及预期，本次大模型创新伴随参数量及模态的增速能力天花板尚未达到，但模型效果本身仍存瓶颈及问题，倘若 AI 技术发展不及预期，投入厂商仍然存在失败风险。 2、下游应用需求不及预期，人工智能本质是通过供给创新催生需求扩容，目前大模型仍处于商业模式摸索期，倘若本轮技术变革无法真实带动下游需求，投入厂商将受到影响。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 A