行业轮动周报：连板高度打开情绪持续发酵，GRU行业轮动调入房地产

证券研究报告：金融工程报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:黄子崟 SAC 登记编号:S1340523090002 Email:huangziyin@cnpsec.com 研究助理:李子凯 SAC 登记编号:S1340124100014 Email:lizikai@cnpsec.com 近期研究报告 《小盘风格占优，成长承压——中邮因子周报 20251116》 - 2025.11.17 《连板情绪持续发酵，GRU 行业轮动调入 基 础 化 工 — — 行 业 轮 动 周 报20251109》– 2025.11.10 《上证周中突破 4000 点，扩散指数行业轮动调入电力设备及新能源——行业轮动周报 20251102》 – 2025.11.03 《贵金属回调风偏修复，GRU 行业轮动调入非银行金融——行 业轮动周报20251028》 – 2025.10.27 《上证强于双创调整空间不大，ETF 资金持续配置金融地产与 TMT 方向——行业轮动周 20251019》 – 2025.10.20 《预先调整下大盘很难再现四月波动，融资资金净流出通信——行业轮动周报 20251012》 - 2025.10.13 《融资资金持续净流入电子，主板趋势上行前需耐住寂寞——行业轮动周报20250928》 - 2025.09.28 《指数震荡反内卷方向领涨，ETF 持续净流入金融地产——行 业轮动周报20250921》 - 2025.09.22 《成长风格占优，小盘股活跃——中邮因子周报 20250914》 - 2025.09.15 《金融地产获 ETF 持续净流入，连板情绪偏修复等待合力方向——行业轮动周报 20250914》 - 2025.09.15 《融资资金净流入电力设备及新能源，光通信概念趋势未破——行业轮动周报 20250907》 - 2025.09.08 金工周报 连板高度打开情绪持续发酵，GRU 行业轮动调入房地产——行业轮动周报 20251116 ⚫ 投资要点 本周上证指数继续震荡，持续围绕 4000 点进行争夺，电池相关概念表现较好，连板情绪持续发酵，微盘与两岸题材均表现比较亮眼，连板打开高度后，情绪料将进一步扩散。中信一级行业中消费、纺服领涨，通信、电子领跌。资金方面，融资资金净流入电新与化工、净流出计算机、汽车。ETF 资金净流入创人工智能、科创芯片 ETF，方向上 TMT、中游制造、金融地产较多。扩散指数行业轮动年度超额1.84%。GRU 行业轮动调入房地产，调出基础化工，持仓偏价值、稳定，风格切换下略受益。 ⚫ 中信一级行业周度表现 本周中信一级行业涨跌幅居前的有消费者服务(4.81%)、纺织服装(4.43%)、医药(3.29%)、基础化工(3.28%)和综合(3.27%)；涨跌幅居后的有通信(-4.9%)、电子(-4.44%)、计算机(-3.72%)、汽车(-2.15%)和电力设备及新能源(-1.97%)。 ⚫ 中信一级行业融资余额变动 中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是基础化工(48.7)、电力设备及新能源(30.42)、有色金属(29.41)、医药(11.47)和电子(7.2)。（单位：亿元） ⚫ 行业/主题 ETF 资金流向 总体来看，本周行业/主题 ETF 当中，净流入前五的 ETF 分别是创业板人工智能 ETF 南方(19.85)、科创芯片 ETF(15.93)、证券保险ETF(14.69)、机器人 ETF(10.28)和人工智能 ETF(9.99)。将行业/主题 ETF 按行业分类，本周净流入前五的行业分别为 TMT(116.63)、中游制造(37.71)、金融地产(28.06)、消费(13.04)和医药生科(10.26)。（单位：亿元） ⚫ 周度扩散指数模型 根据行业扩散指数观察，截至 2025 年 11 月 14 日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是有色金属(0.991)、银行(0.968)、钢铁(0.949)、通信(0.918)、电力设备及新能源(0.914)、综合(0.885)。 ⚫ 周度 GRU 因子模型 根据 GRU 行业因子观察，截至 2025 年 11 月 14 日，GRU 行业因子排名前六的中信一级行业分别是综合(3.41)、房地产(2.63)、石油石化(2.13)、轻工制造(1.67)、钢铁(0.53)和综合金融(0.52)。从周度环比变化来看，GRU 行业因子提升较大的中信一级行业分别是房地产、轻工制造、家电。 ⚫ 风险提示： 扩散指数模型失效风险；GRU 模型失效风险；政策变化风险。 发布时间：2025-11-18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行业指数本周表现 ......................................................................... 4 1.1 行业指数周度表现情况 ................................................................. 4 1.2 行业指数年度表现情况 ................................................................. 5 1.3 融资余额净流入行业统计 ............................................................... 5 1.4 行业/主题 ETF 资金流向 ................................................................ 6 2 扩散指数行业轮动：2025 年以来超额收益 1.84% ............................................... 8 2.1 行业扩散指数周度跟踪：交融运输、家电、综合金融行业环比提升排名靠前 .................... 9 2.2 行业扩散指数月度轮动 ................................................................ 10 3 GRU 因子行业轮动：2025 年以来超额收益-3.34% .............................................. 11 3.1 GRU 因子周度跟踪：房地产、轻工制造、家电环比提升排名靠前 ............................. 11 3.2 GRU 因子行业轮动净值 ................................................................ 12 4 风险提示 .......................................................................