农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告(182)：肉牛价格有望持续上涨，奶牛产能或将去化加速

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年11月17日优于大市农产品研究跟踪系列报告（182）肉牛价格有望持续上涨，奶牛产能或将去化加速核心观点行业研究·行业周报农林牧渔优于大市·维持证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001证券分析师：江海航jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《农产品研究跟踪系列报告（181）-美豆受益贸易需求改善反弹，成本传导下国内豆粕同步提振》 ——2025-11-09《农林牧渔 2025 年 11 月投资策略-核心推荐港股奶牛养殖标的，牛肉价格有望重启加速上涨》 ——2025-11-06《农产品研究跟踪系列报告（179）-旺季支撑畜禽价格回暖，看好肉牛价格 Q4 加速上行》 ——2025-10-26《农产品研究跟踪系列报告（178）-旺季支撑肉类消费，肉牛价格 Q4 有望加速上行》 ——2025-10-18《农产品研究跟踪系列报告（178）-贸易冲突支撑豆粕价格，国内外肉牛价格 Q4 有望共振上行》 ——2025-10-11周度农产品跟踪：牛价有望持续上涨，反内卷支撑中长期生猪价格。生猪：行业反内卷有望支撑猪价中长期表现。11 月 14 日生猪价格 11.73 元/公斤，周环比-1.5%；15kg 仔猪价格约 316.5 元/头，周环比+1%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。11 月 14 日，鸡苗价格 3.55 元/羽，周环比+3%；毛鸡价格 7.16 元/公斤，周环比+3%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。11 月 14 日浙江快大三黄鸡/青 脚 麻 鸡 / 雪 山 草 鸡 斤 价 分 别 为 4.1/5.0/7.8 元 ， 周 环 比 分 别+0.0%/-2.0%/+0.0%。鸡蛋：在产父母代存栏维持增长，中期供给压力较大。11 月 14 日，鸡蛋主产区批发均价价 3.76 元/斤，周环比+2.31%，同比-27%。肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好 2025 年牛周期反转上行。11 月 14 日，牛肉市场价为 66.63 元/kg，周环比-0.25%，同比+10%。原奶：Q4 奶牛去化有望加速，原奶价格年底或迎拐点。11 月 6 日，国内主产区原奶均价为 3.02 元/kg，周度环比微降 0.01 元/kg，同比-3.2%。豆粕：短期到港供给宽松，中长期供需支撑走强。11 月 14 日，，国内大豆现货价为4012 元/吨，周环比持平，豆粕现货价为3098 元/吨，周环比+0.85%。玉米：国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨。11 月 14 日国内玉米现货价 2211 元/吨，周环比+0.55%，同比+2.74%。橡胶：短期价格预计趋稳，中期看好景气向上。11 月 14 日，天然橡胶现货价为 14800 元/吨，周环比+2.07%。核心观点：看好牧业大周期反转，养殖链低估值龙头标的以及宠物消费成长。1）肉牛及原奶：看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：反内卷支撑长期价格中枢，看好龙头低估值修复。3）禽：白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡或率先受益内需提振，看好龙头低估值修复。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。投资建议：推荐牧业、猪禽龙头、宠物、海大。1）牧业推荐：优然牧业、现代牧业等，建议关注中国圣牧。2）生猪推荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。3）宠物推荐：乖宝宠物、瑞普生物等。4）饲料推荐：海大集团等。5）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。6）动保推荐：回盛生物等。7）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、隆平高科等。风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2025E2026E2025E2026E9858.HK优然牧业优于大市3.6814,3250.170.592261117.HK现代牧业优于大市1.2710,053-0.040.08-3216002714.SZ 牧原股份优于大市48.86272,4283.573.011416资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、本周观点及数据总结 ......................................................... 5本周农产品基本面数据汇总 .............................................................. 52、基本面跟踪 ................................................................ 102.1 生猪：行业反内卷有序推进，有望托底行业盈利 ....................................... 102.2 白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复 ............................................. 112.3 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善 ......................................... 132.4 鸡蛋：短期淡季价格震荡，中期供给压力仍大 ......................................... 142.5 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好 2025 年牛周期反转上行 .............................. 152.6 原奶：四季度奶牛去化有望加速，原奶价格年底或迎拐点 ............................... 152.7 豆粕：估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化 ................................. 162.8 玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩 ......................................... 182.9 白糖：短期进口到港增加，关注到港节奏及原油价格波动 ............................... 192.10 橡胶：短期价格预计震荡，中期看好景气向上 ........................................ 202.11 棕榈油：短期表现偏弱，中长期关注政策支撑 ........................................ 212.12 棉花：库存压力中性，需求尚待修复 ................................