机械设备行业跟踪周报：看好下游扩产持续加速-固态催化的锂电设备；持续推荐AI设备（燃气轮机、液冷设备等）

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 看好下游扩产持续加速&固态催化的锂电设备；持续推荐 AI 设备（燃气轮机、液冷设备等） 2025 年 11 月 16 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 证券分析师 韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 证券分析师 钱尧天 执业证书：S0600524120015 qianyt@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞 执业证书：S0600525070004 huangr@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《福立旺深度报告：乘人形机器人之风，3C 精密制造领军者再启航》 2025-09-19 《大族数控深度报告： PCB 设备龙头，本轮算力需求的核心受益者》 2025-09-05 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【锂电设备】固态电池渐行渐近，产业化加速利好设备商 工信部中期审查进行中，我们预计头部大厂后续中试线有望陆续开启设备招标。当前固态电池仍处于中试主导阶段，主要采用百兆瓦级试产线。全固态电池干法工艺为主线，打开设备全新需求空间，前道、中道、后道均有变化，（1）前道：当前以“正极湿法+负极干法”为主要过渡路径，看好后续干法纤维化、辊压设备等；（2）中道：看好叠片、温等静压机等；（3）后道：高压化成设备亦需同步适配。投资建议：重点推荐固态电池设备整线供应商【先导智能】、激光焊接设备商【联赢激光】、ALD 设备【微导纳米】、化成分容设备商【杭可科技】，建议关注前道设备龙头【宏工科技】、干/湿法电极设备商【赢合科技】、干法电极&模组 PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨】、干法电极设备商【曼恩斯特】、干法辊压机【纳科诺尔】、干法电极设备商【华亚智能】、激光设备商【德龙激光】等。 【燃气轮机】美国 AI 数据中心扩张带动发电需求提升，看好国内设备商受益机会 AI 数据中心建设带来大量用电需求，且对电力的可靠性、稳定性提出较高要求。由于美国电网基础设施大部分已经达到使用周期末期，美国科技巨头选择自行投资建设如核电、地热、其他可再生能源、燃油和燃气等发电设施以获取稳定可靠的电力。其中，燃气轮机发电具备建设周期快、电力输出稳定、发电资源要求低等特点，有望成为短期内最优的数据中心供电解决方案。全球燃气轮机市场主要由美国西门子、GE、三菱重工、卡特彼勒（子公司索拉）等主导，国产替代空间较大，建议关注国产品牌替代潜力：①杰瑞股份：公司已与西门子、贝克休斯签订合作协议，具有充足的燃机产能，在 AI 缺电大势下，公司作为成撬商有望顺利切入 AIDC。②豪迈科技：主要产品为燃气轮机动力缸体与环类零件，下游客户包括西门子、GE、三菱等燃气轮机龙头企业，燃机在手订单饱满。③应流股份：主要产品为高温合金叶片，燃机零部件中壁垒最高环节，两机业务已开始贡献业绩，未来份额提升空间大。④联德股份：公司为卡特彼勒燃气轮机+柴油机铸件供应商，将直接受益。 【液冷设备】AI 算力 CAPEX 加速，液冷方向确定性高，国产供应链逐步切入 ①AI 算力 CAPEX 加速：根据大摩报告显示，预计 25 年 GB200/300 机架总出货量为2.8 万台，其中 Q4 出货量将大幅增长至 1.4-1.5 万台，与第三季度出货的 0.8-0.85 万台相比，增幅显著。预计 GB200/300 机架在 26 年的出货量将达到 6-7 万台，继续保持高增长。②液冷技术必要性：液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路，其具备低能耗、高散热、低噪声和低 TCO 的优势，同时其能降低数据中心 PUE 值，满足国家要求。现阶段液冷的主要方案中冷板式占据主流地位，浸没式有望成为未来的发展方向。③液冷技术确定性&价值量提升：目前 GB200/300 已经确定使用液冷方案，GB200 NVL72 采用大面积液冷板设计，1 块大冷板覆盖 1CPU+2GPU，成本优先，故一台GB200 机架其计算托盘需 36 块大冷板。GB300 采用“独立式”设计，为每颗 GPU 配备专属独立冷板，性能与精准散热优先。一台 GB300 机架 108 块独立冷板，液冷价值量大幅提升。④国产供应链逐步切入：商业模式上，英伟达放权开放供应商名录，代工厂自主选择供应链组成，由此前维谛为唯一认证 CDU 转向多供应方。建议关注：英维克（国产液冷柜龙头）、宏盛股份（液冷 CDU 核心零部件）等。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 -9%-4%1%6%11%16%21%26%31%36%41%2024/11/182025/3/182025/7/162025/11/13机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 22 内容目录 1. 建议关注组合 ...................................................................................................................................... 4 2. 近期报告 .............................................................................................................................................. 4 3. 核心观点汇总 ...................................................................................................................................... 4 4. 行业重点新闻 .................................................................................................................................... 17 5. 公司新闻公告 .........................................................