技术革新迎产业升级，关注工程机械电动化-灵巧手等细分领域

本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 机械设备行业 标配 （维持） 机械设备行业双周报（2025/10/31-2025/11/13） 技术革新迎产业升级，关注工程机械电动化&灵巧手等细分领域 2025 年 11 月 14 日 分析师：谢少威 SAC 执业证书编号： S0340523010003 电话：0769-23320059 邮箱：xieshaowei@dgzq.com.cn 机械设备（申万）指数走势 资料来源：iFind，东莞证券研究所 相关报告 投资要点： ◼ 行情回顾： 机械设备本周涨跌幅：申万机械设备行业双周下跌1.75%，跑输沪深300指数1.58个百分点，在申万31个行业中排第27名；申万机械设备板块本月至今下跌1.43%，跑输沪深300指数2.75个百分点，在申万31个行业中排名第26名；申万机械设备板块年初至今上涨33.14%，跑赢沪深300指数13.65个百分点，在申万31个行业中排名第7名。 机械设备二级板块本周涨跌幅：截至2025年11月13日，申万机械设备行业的5个二级板块中，从双周表现来看，通用设备板块涨幅最大，为0.40%。其他板块表现如下，专用设备板块下跌0.53%，轨交设备Ⅱ板块下跌0.94%，工程机械板块下跌3.58%，自动化设备板块下跌4.92%。 机械设备个股涨跌情况：截至2025年11月13日，机械设备板块双周涨幅前三个股分别为华丰股份、沃尔德、冀凯股份，涨幅分别为46.59%、40.02%、36.22%。机械设备板块双周跌幅前三个股分别为德固特、正帆科技、凯格精机，跌幅分别为24.49%、20.56%、19.41%。 机械设备本周估值：截至2025年11月13日，申万机械设备板块PE TTM为31.51倍。通用设备、专用设备、轨交设备Ⅱ、工程机械、自动化设备PE TTM分别为43.79倍、31.81倍、18.41倍、21.84倍、49.06倍。 ◼ 机械设备行业周观点： 机器人：机器人厂商陆续宣布量产计划，工业场景率先落地。目前，高端灵巧手设计及技术瓶颈仍存，后续技术突破叠加AI大模型持续更新迭代，有望加快商用、家用以及其他应用场景拓展。明年特斯拉Optimus Gen3发布或将引起一轮科技革新，将行业技术门槛提高。建议关注：汇川技术（300124）、绿的谐波（688017）。 工程机械：2025年前三季度主机厂商业绩表现较为亮眼，主要系企业积极推动全球化战略、产品结构优化、公司内部经营效益提升等因素增强盈利能力。2025年10月挖机内销增速放缓，我们认为系提前补库透支需求导致。长期来看，随着国家重大工程陆续开工，叠加资金加速落地和更新替换政策等因素驱动，将有效支撑工程机械需求。海外销量持续增长，9月工程机械产品出口贸易额同比增长29.78%，环比增长3.05%。1-9月累计出口贸易额同比增长13.10%。其中，9月非洲、一带一路及沿线地区维持高需求；欧洲需求逐渐修复，挖机出口额同比增长53.40%。随着在矿山等领域进一步渗透，将加快产品出海进程。此外，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中提出，优化机械设备等行业在全球产业分工中的地位和竞争力。我国工程机械行业正处于以“智能化、高端化、绿色化”为核心的技术行业周报 行业研究 证券研究报告 机械设备行业双周报（2025/10/31-2025/11/13） 2 请务必阅读末页声明。 创新阶段，企业通过产品智能化、电动化转型引领产业升级。建议关注：三一重工（600031）、恒立液压（601100）。 ◼ 风险提示：基建/房地产/采矿业/制造业投资不及预期风险；国产替代进程不及预期风险；海外市场需求减少风险；人形机器人发展不及预期风险；核心零部件价格上涨风险；原材料价格上涨风险。 机械设备行业双周报（2025/10/31-2025/11/13） 3 请务必阅读末页声明。 目录 一、行情回顾 ............................................................................. 4 二、板块估值情况 ......................................................................... 7 三、数据更新 ............................................................................. 8 四、产业新闻 ............................................................................ 10 五、公司公告 ............................................................................ 11 六、本周观点 ............................................................................ 11 七、风险提示 ............................................................................ 12 插图目录 图 1：近一年申万机械设备行业行情走势（截至 2025 年 11 月 13 日） ....................... 4 图 2：申万机械设备板块近一年市盈率水平（截至 2025 年 11 月 13 日） ..................... 7 图 3：申万通用设备板块近一年市盈率水平（截至 2025 年 11 月 13 日） ..................... 7 图 4：申万专用设备板块近一年市盈率水平（截至 2025 年 11 月 13 日） ..................... 7 图 5：申万轨道交通板块近一年市盈率水平（截至 2025 年 11 月 13 日） ..................... 7 图 6：申万工程机械板块近一年市盈率水平（截至 2025 年 11 月 13 日） ..................... 8 图 7：申万自动化设备块近一年市盈率水平（截至 2025 年 11 月 13 日） ..................... 8 图 8：中国制造业 PMI（%） ........................................................... 8 图 9：挖掘机国内销量及增速（台，%） .......................