电子行业周报：三星表示HBM需求旺盛

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 1/10/ve_invest]e_invest]中山证券研究所分析师：葛淼登记编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com市场走势[table_main]中山行业研究类模板投资要点：●三星表示 HBM 需求旺盛。据 TheElec 报道，三星考虑扩建高带宽内存（HBM）生产线以提高产能。这家韩国科技巨头周四表示，其明年 HBM 的产能已被预订一空，并正在收到更多订单需求。●前三季度国内电子行业营业收入增长 8.8%。前三季度，规模以上电子信息制造业实现营业收入 12.5 万亿元，同比增长 8.8%；营业成本 10.9 万亿元，同比增长 8.8%；实现利润总额 4938 亿元，同比增长 12%；营业收入利润率为3.95%，较 1—8 月提高 0.1 个百分点。9 月份，规模以上电子信息制造业营业收入 1.68 万亿元，同比增长 9%。◎回顾本周行情（10 月 30 日-11 月 05 日），本周上证综指下跌 1.17%，沪深 300 指数下跌 2.54%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌 6.82%，跑输上证综指 5.65 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.28 个百分点。电子在申万一级行业排名第三十。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 66.74 倍左右。◎行业数据：三季度全球手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%。中国 8 月智能手机出货量 2164 万台，同比增长 2.6%。9 月，全球半导体销售额 694 亿美元，同比增长 25.1%。9 月，日本半导体设备出货量同比增长 14.88%。◎行业动态：三季度国内智能音箱销量下滑 11.9%；三星表示 HBM 需求旺盛；机构称生成式 AI 手机出货量已经突破 5 亿部；前三季度国内电子行业营业收入增长 8.8%。◎公司动态：中微公司：三季度收入增长 46.4%。◎投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。受新能源需求拉动的功率企业业绩也有望向好。风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。[table_subject]2025 年 11 月 07 日证券研究报告·电子行业周报三星表示 HBM 需求旺盛——中山证券电子行业周报请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 2/10电子行业周报1.指数回顾回顾本周行情（10 月 30 日-11 月 05 日），本周上证综指下跌 1.17%，沪深 300 指数下跌 2.54%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌 6.82%，跑输上证综指 5.65 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.28 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)下跌 7.83%，跑输上证综指 6.66 个百分点，跑输沪深 300 指数 5.29 个百分点；其他电子Ⅱ(申万)下跌 0.64%，跑赢上证综指 0.53 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.9 个百分点；元件(申万)下跌 7.79%，跑输上证综指 6.61 个百分点，跑输沪深 300 指数 5.25 个百分点；光学光电子(申万)下跌 2.05%，跑输上证综指 0.88 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.49 个百分点；消费电子(申万)下跌 6.87%，跑输上证综指 5.7 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.33 个百分点。电子在申万一级行业排名第三十。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 66.74 倍左右。图 1.电子行业本周走势资料来源：Wind，中山证券研究所请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 3/10电子行业周报图 2.申万一级行业本周排名资料来源：Wind，中山证券研究所图 3.电子行业 PE 区间资料来源：Wind，中山证券研究所2.本周观点全球手机销量同比增速上升。根据 IDC 数据，2025 年第三季度智能手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%，相比 2025 年二季度的 1.03%小幅上升。请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 4/10电子行业周报国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 2025 年 8 月智能手机出货量 2164万台，同比增长 2.6%。增速相比 2025 年 7 月的 10.3%有所下降。本轮手机销量下滑始于 2024 年四季度，按照下行一年到一年半的一般性规律，预计2025 年内手机销量依然较为平淡，手机产业链公司业绩超预期的可能性较低。半导体行业景气度上升。2025 年 9 月，全球半导体销售额 694.7 亿美元，同比增长 25.1%，相比 2025 年 8 月 21.7%的增速有所上升。半导体设备景气度下降。2025 年 9 月，日本半导体设备出货量同比增长 14.88%，相比 2025 年 8 月增速 15.58%有所下降。半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但与新能源相关的功率半导体和与 AI 相关的存储芯片相关细分赛道较为景气。能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备公司有望获得好于行业的表现。综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。受新能源需求拉动的功率企业业绩也有望向好。图 4. 全球智能手机出货量（单位：百万台）资料来源：IDC，中山证券研究所请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 5/10电子行业周报图 5.国内智能手机出货量（单位：万台）资料来源：信通院，中山证券研究所图 6.全球半导体销售额（单位：十亿美元）资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 6/10电子行业周报图 7.日本半导体设备制造商出货量同比资料来源：wind，中山证券研究所3.行业动态点评3.1.三季度国内智能音箱销量下滑 11.9%洛图科技发布新一期中国智能音箱零售市场报告，其中显示 2025 年第三季度中国大陆智能音箱全渠道市场的销量为 305.7 万台，同比下降 11.9%；市场销额为 8.6 亿元，同比下降 4.0%；均价为 280 元，同比增长 8.9%。洛图科技表示，第三季度的市场衰退幅度较上半年有所扩大，其原因抛开需求的持续低迷之外，主要来自于国补政策的拉力减弱。不过，市场跌幅主要来自于线下市场，线上市场的表现则相对稳定，甚至是良好。其中，小米以 48.8%的销量份额稳坐行业第一，同比增长 6 个百分点，实现逆势增长。从 2023 年 33.7%到如今 48.8%的份额跃升，小米坐拥人车家生态融合以及超级小爱两大优势，长期领跑中国市场。百度以 32.8%份额位居第二，天猫精灵则因迭代缓慢跌至 16%，TOP3 品牌合计份额高达 97.2%。（信息来源：IT 之家）3.2.三星表示 HBM 需求旺盛请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 7/10电子行