外卖大战对新茶饮上市公司盈利及模型影响

外卖大战对新茶饮上市公司盈利及模型影响扫码前往Social Research邀请好友送额度扫描⼆维码获取专属的邀请链接2025年外卖⼤战对新茶饮上市公司的影响分析报告撰写机构：Social Research | 报告时间：2025-11-06执⾏摘要本报告旨在评估2025年外卖⼤战对中国新茶饮上市公司的影响，重点分析 蜜雪冰城、古茗 和 霸王茶姬 的差异化竞争策略及其市场表现。研究发现，蜜雪冰城凭借极致性价⽐和强⼤的供应链体系，在价格敏感型市场中表现出强⼤的竞争⼒ [30] 。古茗则通过⻔店扩张和供应链优化，实现了营收和利润的快速增⻓ [40] 。⽽坚持品牌溢价的霸王茶姬，在外卖价格战的冲击下，盈利能⼒⾯临挑战 [43] 。核⼼结论：1. 外卖⼤战加剧竞争，营收增⻓与利润承压并存： 外卖⼤战在短期内推动了⾏业营收增⻓，但也因⾼额补贴和价格战导致品牌利润空间受压，并培养了消费者的价格依赖 [41] 。2. 供应链与极致性价⽐是核⼼优势： 在外卖价格战中，拥有强⼤供应链和极致性价⽐的品牌（如蜜雪冰城、古茗）展现出更强的市场韧性和盈利能⼒，能够有效承接平台流量并转化为利润 [31] 。3. 品牌溢价需强化外卖渠道变现，平衡坚守与灵活： 以品牌故事和产品创新构建溢价的霸王茶姬，其盈利模型在外卖渠道的变现效果⾯临挑战，需要在坚守品牌价值与灵活适应市场竞争之间找到更优平衡点 [44] 。1. 主体介绍2025年，中国新茶饮市场依旧充满活⼒，但⾏业竞争已从增量扩张转向存量博弈。各⼤品牌纷纷加速创新，试图在激烈的市场环境中脱颖⽽出。与此同时，电商平台之间的竞争也⽇趋⽩热化，以上内容由AI生成，仅供参考以外卖补贴⼤战为代表的营销⼿段层出不穷，深刻影响着新茶饮⾏业的经营模式和盈利结构。1.1 新茶饮⾏业背景2025年，中国新茶饮市场持续发展，但增速放缓，逐渐从⾼速扩张阶段进⼊存量竞争时代。⾏业数据显⽰，市场规模仍在稳步扩⼤，但竞争格局已⾼度分化。市场规模： 截⾄2025年8⽉，全国茶饮⻔店数量已达 66.9万家 [8] 。预计2025年中国现制茶饮市场规模将达到 3689亿元 [13] ，并有望在2028年突破 4000亿 甚⾄ 5000亿元 ⼤关 [9,10] 。竞争格局： 头部品牌“巨⽆霸”效应显著，蜜雪冰城以超过4.3万家⻔店稳居⾸位 [11] 。资本市场对新茶饮赛道依然保持较⾼关注度，截⾄2025年5⽉，蜜雪冰城市值已超 2000亿港元 ，古茗市值超 600亿港元 [12] 。⾏业已形成梯队分化，蜜雪冰城为第⼀梯队，古茗、霸王茶姬为第⼆梯队 [32] 。⾏业挑战： 产品同质化现象突出，⾏业内卷加剧，市场空间趋于相对饱和状态 [9] 。1.2 外卖⼤战定义与特点本报告中的“外卖⼤战”特指2025年由各⼤电商平台主导，通过⼤规模补贴活动争夺市场份额的⾏为。其主要特点包括：⾼额补贴： 平台推出“0元购”、⼤额满减券（如“满25减21”）等多种形式的补贴，直接刺激消费 [22,42] 。流量倾斜： 平台将补贴和流量导向特定商家，使其能够迅速提升在线订单量 [20] 。品类聚焦： 奶茶、咖啡等标准化程度⾼、促销⻅效快的品类，成为平台重点补贴的对象 [27] 。外卖⼤战短期内能快速提升品牌订单量和营收，但⻓期来看，过度依赖补贴可能导致消费者形成“价格依赖” [26] ，损害品牌价值和盈利能⼒，并挤压中⼩商户的⽣存空间 [21] 。尽管有平台表⽰未参与恶性补贴，并强调品质与服务 [19] ，但价格战的硝烟已弥漫整个⾏业。1.3 研究⽬的与范围本报告旨在评估2025年外卖⼤战对新茶饮上市公司的营收、利润和盈利模型的影响。研究范围涵盖蜜雪冰城、古茗和霸王茶姬三家具有代表性的上市公司，通过分析其在外卖⼤战中的具体策略和市场表现，总结⾏业发展规律并提出建议。以上内容由AI生成，仅供参考2. 外卖⼤战对新茶饮⾏业的影响2.1 外卖渠道营收占⽐变化外卖渠道的崛起深刻改变了新茶饮⾏业的营收结构。在外卖⼤战的催化下，外卖订单已成为众多品牌营收的“半边天”。以奈雪的茶为例，其外卖订单收⼊占⽐已从去年同期的40.6%提升⾄ 48.1% [15] ，⼏乎贡献了总营收的⼀半。在其三⼤售卖渠道中，仅外卖订单销售额实现同⽐增⻓ [16] 。霸王茶姬的外卖GMV占⽐也逆势提升⾄ 52% ，且其中⾼达 73.9% 的订单来⾃⽤户的复购⾏为，显⽰出其⽤户的⾼忠诚度 [28] 。现制饮品赛道的外卖业务渗透率已超过 40% ，较去年提⾼了2个百分点 [29] ，凸显了外卖渠道在外卖⼤战期间的重要性，也反映出消费者习惯的深刻转变。2.2 订单量与客单价分析外卖⼤战期间，新茶饮品牌普遍经历了订单量的显著增⻓，但客单价的变化趋势则更为复杂。古茗：量价⻬升的典范古茗通过积极参与外卖⼤战和持续的产品创新，实现了订单量与客单价的双重提升。2025上半年，其单店⽇均销售额达 7600元 ，同⽐增⻓22.6% [33] 。同时，通过推出“⻰井奶芙”等新品，带动整体客单价提升⾄ 18元 ，同⽐增⻓12% [36] 。客单价承压⻛险并⾮所有品牌都能在订单量增⻓的同时保持客单价稳定。在⼤⼒度补贴下，部分消费者倾向于选择低价商品，可能导致品牌整体客单价下降。此外，⾼订单量也对品牌的供应链和运营能⼒构成挑战，若成本控制不⼒，营收增⻓可能⽆法有效转化为利润提升。2.3 营销费⽤与获客成本为争夺外卖市场份额，新茶饮公司的营销费⽤投⼊显著增加。这些费⽤主要包括平台佣⾦、⼴告推⼴以及分摊的补贴成本，直接影响了品牌的获客成本和盈利能⼒。蜜雪冰城： 2025年上半年销售及分销开⽀增⻓ 40.2% ⾄9.137亿元，占总收⼊⽐例为6.1% [17] 。霸王茶姬： 2025年第⼆季度销售和营销费⽤达到3.85亿元，同⽐增⻓ 54.6% [23] 。以上内容由AI生成，仅供参考奈雪的茶： 其配送服务费占总收益的⽐例也从去年同期的6.7%上升⾄ 9.2% [28] 。在激烈的补贴竞争中，品牌需要仔细权衡营销投⼊与实际获客效率。过度依赖补贴可能导致获客成本过⾼，陷⼊“烧钱换流量”的困境，最终损害⻓期盈利能⼒。因此，制定合理的营销策略，实现投⼊与效率的平衡⾄关重要。3. 不同竞争策略下的盈利模型分析在2025年外卖⼤战的背景下，新茶饮⾏业的竞争格局愈发复杂。本章将聚焦于蜜雪冰城、古茗和霸王茶姬三家公司，深⼊剖析它们在供应链、产品定价、品牌营销等⽅⾯的策略选择，并分析这些策略如何影响其盈利模型。3.1 蜜雪冰城与古茗：极致性价⽐与供应链驱动蜜雪冰城和古茗凭借强⼤的供应链优势和极致性价⽐策略，在2025年的外卖⼤战中表现抢眼，成功吸引了⼤量价格敏感型消费者，实现了营收和利润的双增⻓。两家公司均采⽤以加盟为主的商业模式，这在很⼤程度上助⼒了其⻔店⽹络的快速扩张，并分摊了外卖补贴成本。3.1.1 供应链优势与成本控制强⼤的供应链体系是蜜雪冰城和古茗能够保持价格优势并实现盈利增⻓的核⼼。这种优势不仅体现在成本控制上，更体现在其应对市场变化和保障运营效率的能⼒上。蜜雪冰城： 通过⾃建“亚洲最⼤的茶饮原料⽣产基地”，实现了核⼼原材料 97%的⾃给⾃⾜ ，将单杯成本压⾄⾏业最低。这种⾼度垂直整合的供应链是其“⾼质平