房地产行业跟踪报告：第45周成交回落，新发展模式有利行业健康发展

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究 行业跟踪报告 证券研究报告 股票研究 / [Table_Date] 2025.11.09 第 45 周成交回落，新发展模式有利行业健康发展 [table_Authors] 本报告导读： 上周地产成交回落。上周政策面平静，年底前政策预期仍然存在，行业新发展模式正逐步构建过程中，有利于品质房企获得更好发展空间。维持行业“优于大市”评级。 投资要点： [Table_Summary] 上周大中城市成交回落。上周政策面平静，年底前政策预期仍然存在，预计未来市场总体以稳为主，行业新发展模式正逐步构建过程中，有利于品质房企获得更好发展空间，维持行业“优于大市”评级。 上周大中城市新房成交环比回落：2025 年第 45 周 30 大中城市新房成交面积为 157 万平，环比前一周-23.4%，同比 2024 年-34.1%。其中一线城市销售面积 42 万平，环比前一周-20.0%，同比 2024 年-38%。二线城市销售面积 84 万平，环比前一周-21.3%，同比 2024 年-32%。三线城市销售面积 31 万平，环比前一周-32.5%，同比 2024年-32.9%。2025 年 11 月 1 日-6 日 30 城累计成交面积 110 万平，环比 2025 年 10 月同期 188.7%，同比-46%。一线城市累计成交面积 32万平，环比 2025 年 10 月同期 134%，同比-46%。二线城市累计成交面积 55 万平，环比 2025 年 10 月同期 333%，同比-47.65%。三线城市累计成交面积 24 万平，环比 2025 年 10 月同期 98.4%，同比-39.1%。上周 24 城二手房成交环比继续回落：24 城 2025 年第 45 周二手房成交量为 206 万平，环比前一周-4.82%，同比-23.9%。其中一线城市二手房成交面积 82.04 万平，环比前一周-8.6%，同比-16.2%。二线城市二手房成交面积 83.7 万平，环比前一周 1.63%，同比-35.4%。三线城市二手房成交面积 40.7 平，环比前一周-9.1%，同比-7.4%。24 城 2025 年 11 月 1 日-6 日二手房成交面积 181 万平，环比 2025年 10 月同期 917%，同比去年-23.1%；一线城市 66 万平，环比 2025年 10 月同期 1023%，同比去年-19%；二线城市 69.9 万平，环比 2025年 10 月同期 10488%，同比去年-33.1%；三线城市 45 万平，环比2025 年 10 月同期 299.9%，同比去年-9.4%。2025 年第 45 周百城土地成交增速回升：上周土地供应面积为 3750 万平，土地成交面积为2508 万平，供销比 1.50 倍。土地出让金额为 755 亿元。本年度全国100 大中城市累计土地供应面积 67639 万平，同比-14%，累计同比增速较前一周回升 0.54 个百分点，成交面积 60119 万平，同比-5.3%，累计同比增速较前一周回升 0.38 个百分点，累计土地出让金 18158亿元，同比 1.00%。上周全国土地溢价率为 4%，环比前一周回落 0.17个百分点。 2025 年 10 月 35 城月度库存出清周期环比继续上升：35 城 2025 年10 月可售面积为 31511 万平，环比上个月-0.82%，同比-3.44%。35城 2025 年 10 月库存出清周期（按 12 个月月均计算）为 23.13 个月，环比上个月 2.50%，同比去年 0.90%。 上周周报时间段选取的说明：新房、二手房周数据选取时间段为2025 年 10 月 31 日到 11 月 6 日。土地成交数据来自 Wind 周数据，时间段为 2025 年 10 月 26 日到 11 月 2 日，为 2025 年第 45 周。 风险提示：地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险。 2025-11-10行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 6 附图1： 图1：2025 年第 45 周全国 30 城商品房成交面积回落（万平） 数据来源：Wind，HTI 研究 图2：2025 年第 45 周一线城市商品房成交面积回落（万平） 数据来源：Wind，HTI 研究 图3：2025 年第 45 周二线城市商品房成交面积回落（万平） 数据来源：Wind，HTI 研究 图4：2025 年第 45 周三线城市商品房成交面积回落（万平） 数据来源：Wind，HTI 研究 1附图 1-10：2025 年数据截止 2025 年 11 月 6 日。 0100200300400500600700w1w2w3w4w5w6w7w8w9w10w11w12w13w14w15w16w17w18w19w20w21w22w23w24w25w26w27w28w29w30w31w32w33w34w35w36w37w38w39w40w41w42w43w44w45w46w47w48w49w50w51w52202120222023202420252023-2025年均值2021-2025年均值020406080100120140160w1w2w3w4w5w6w7w8w9w10w11w12w13w14w15w16w17w18w19w20w21w22w23w24w25w26w27w28w29w30w31w32w33w34w35w36w37w38w39w40w41w42w43w44w45w46w47w48w49w50w51w52202120222023202420252023-2025年均值2021-2025年均值050100150200250300350400450w1w2w3w4w5w6w7w8w9w10w11w12w13w14w15w16w17w18w19w20w21w22w23w24w25w26w27w28w29w30w31w32w33w34w35w36w37w38w39w40w41w42w43w44w45w46w47w48w49w50w51w52202120222023202420252023-2025年均值2021-2025年均值020406080100120140160w1w2w3w4w5w6w7w8w9w10w11w12w13w14w15w16w17w18w19w20w21w22w23w24w25w26w27w28w29w30w31w32w33w34w35w36w37w38w39w40w41w42w43w44w45w46w47w48w49w50w51w52202120222023202420252023-2025年均值2021-2025年均值行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 6 图5：2025 年以来全国 30 城商品房累计成交面积低于此前年份（万平） 数据来源：Wind，HTI 研究 图6：2025 年第 45