计算机行业动态：海外大厂资本开支动作密集，AI产业持续高景气

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 海外大厂资本开支动作密集，AI 产业持续高景气 核心观点： 近期海外大厂资本开支动作密集，谷歌与 Anthropic 达成数百亿美元合作，为后者的 AI 模型训练与推理提供大规模 算力支持；Oracle 收获 OpenAI 5 年 3000 亿美元的协议，并分别 向英伟达和 AMD 采购 GPU；OpenAI 则合计与英伟达、AMD、 博通达成 26GW 数据中心部署协议，并与 CoreWeave 累计达成 224 亿美元的算力租赁合作协议。上述进展反映 AI 领域持续高 景气，有望引领国内外大厂持续上修资本开支。 行情回顾： 10 月 20 日-10 月 24 日，计算机（申万）指数上涨 3.58% ，跑赢沪深 300 指数 0.33pp。 投资组合： 本期建议：中控技术、达梦数据、海光信息、中望软件、万兴科技、深信服、指南针、金山办公。 上期回顾：上期建议组合为——中控技术、达梦数据、海光信 息、中望软件、万兴科技、深信服、指南针、金山办公，同权 重下上期组合涨幅为+5.22%，同期计算机（申万）指数涨幅为+3.58%，组合超额收益+1.64%。 持续关注标的见报告正文部分 风险提示 宏观经济下行风险、应收账款坏账风险、行业竞争加剧、 国际环境变化影响。 维持 强于大市 应瑛 yingying@csc.com.cn SAC 编号:S1440521100010 SFC 编号:BWB917 发布日期： 2025 年 10 月 26 日 市场表现 相关研究报告 25.10.21 【中信建投人工智能】:液冷散热系列报告二：金刚石材料——高效散热破局之选 25.10.19 【中信建投计算机】:周报 25 年第37 期：关注中国制造突破下工业软件发展机遇 25.10.12 【中信建投计算机】:周报 25 年第36 期：美对华态度变化，关注科技核心环节 25.10.08 【中信建投计算机】:AI 系列报告7：一文读懂 sora2 核心点 25.09.21 【中信建投计算机】:周报 25 年第35 期：云栖大会将近，看多阿里AI 和端侧 AI -10%0%10%20%30%40%2024/10/282024/11/282024/12/282025/1/282025/2/282025/3/312025/4/302025/5/312025/6/302025/7/312025/8/312025/9/30计算机上证指数计算机 计 算机 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一、行情回顾 .............................................................................. 1 二、本周周观点 ............................................................................ 1 三、投资组合 .............................................................................. 4 四、产业要闻 .............................................................................. 5 五、重要公告 .............................................................................. 5 六、风险提示 .............................................................................. 7 1 计 算机 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 一、行情回顾 本周，计算机板块跑赢大盘。10 月 20 日-10 月 24 日，计算机（申万）指数上涨 3.58%，跑赢沪深 300 指数0.33pp。在申万一级行业中排第 7 位。二级子行业（申万）中，计算机设备上涨 4.74%，IT 服务上涨 3.00% ，软件开发上涨 3.29%。 图表 1：申万一级行业周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，中信建投 个股方面，涨幅前五个股依次为：科大国创(31.31%)、达华智能(27.07%)、佳华科技(22.69%)、维 宏 股份(17.96%)、航天智装(17.34%)；跌幅前五个股依次为：御银股份(-11.10%)、ST 易联众(-8.12%)、中科通达(-7.64% )、世纪瑞尔(-7.43%)、信息发展(-7.06%)。 图表 2：计算机行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 图表 3：计算机行业（申万）个股周跌幅前十名（%） 资料来源：iFinD，中信建投 资料来源：iFinD，中信建投 3.58 -4-202468101214通信电子电力设备机械设备石油石化传媒计算机综合家用电器汽车建筑装饰国防军工轻工制造社会服务基础化工非银金融建筑材料房地产环保银行煤炭有色金属公用事业交通运输医药生物商贸零售钢铁纺织服饰美容护理食品饮料农林牧渔15.49 15.55 16.35 16.51 17.33 17.34 17.96 22.69 27.07 31.31 02040朗科科技正元地信品高股份神州信息格尔软件航天智装维宏股份佳华科技达华智能科大国创(11.10)(8.12)(7.64)(7.43)(7.06)(6.90)(6.27)(6.19)(5.80)(4.68)-15-10-50御银股份ST易联众中科通达世纪瑞尔信息发展*ST东通慧博云通安联锐视嘉和美康天亿马 2 计 算机 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 二、本周周观点 谷歌收获大单：与 Anthropic 达成数百亿美元合作，部署 100 万个 TPU芯片。10 月 23 日，AI 初创公司Anthropic 宣布与谷歌达成合作，将部署多达 100 万个谷歌的 TPU 芯片以训练旗下 AI 大模型 Claude。此次扩展计划价值数百亿美元，预计算力容量将于 2026 年达到 1GW（千兆瓦）级别。上述合作进一步反映海外加速向上的资本开支。 除 Google 外，近期海外资本开支动作密集： 1）站在 Oracle 的角度，看到的是 AI时代云计算需求激增，向 GPU云转型的机遇。需求侧，早在 2025年 6 月，Oracle 宣布签署一份年度收入达 300 亿美元的云服务协议，7 月外媒报道验证 OpenAI 将向 Oracle 租用约 4.5GW 的数据中心电力，9 月 OpenAI 确认与 Oracle 签署协议，将在五年时间内采购价值 3000 亿美元的计算基础设施（平均年采购