投资银行业与经纪业行业周报：季报期关注绩优个股，看好后续非银业绩弹性空间

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 季报期关注绩优个股，看好后续非银业绩弹性空间 报告要点 [Table_Summary]本周共有 46 家上市券商披露三季报业绩，营收、归母净利润 2025 年前三季度分别实现4,356.54、1,789.45 亿元，同比+17.7%、+62.2%。市场交投持续高位，预计后续券商业绩有望延续高增趋势，把握配置机遇；保险方面，板块前三季度利润增速较此前预期大幅上调，投资收益突出，短期担忧解除。整体来看印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期 ROE 改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，结合中长期拐点向上的判断，我们认为整体配置性价比正逐步提高。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 程泽宇 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SAC：S0490524090001 SFC：BUV596 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 季报期关注绩优个股，看好后续非银业绩弹性空间 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 核心观点 1）本周共有 46 家上市券商披露三季报业绩，营收、归母净利润 2025 年前三季度分别实现4,356.54、1,789.45 亿元，同比+17.7%、+62.2%。市场交投持续高位，预计后续券商业绩有望延续高增趋势，把握配置机遇；保险方面，板块前三季度利润增速较此前预期大幅上调，投资收益突出，短期担忧解除。整体来看印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期 ROE 改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，结合中长期拐点向上的判断，我们认为整体配置性价比正逐步提高。2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险。3）此外，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股。 核心数据跟踪 行业：本周非银金融指数-0.5%，相对沪深 300 的超额收益为-0.03%，行业排名居中（25/31）；年初至今非银金融指数+7.6%，相对沪深 300 的超额收益为-10.3%，行业排名靠后（23/31）。本周非银板块整体表现较弱。 市场：市场热度有所回升，两市日均成交额 23,253.35 亿元，环比+29.38%，日均换手率 2.39%，环比+53.47BP；杠杆资金规模回升，两融余额 2.50 万亿元，环比+1.96%；股指上涨，债指上涨，本周万得全指数+0.41%，中债总全价指数+0.41%；长端利率有所下行，10 年期国债收益率-5.32BP 至 1.7954%。 重点行业新闻&公司公告 新闻：证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》；金监局印发《关于境内保险公司在香港市场发行有关保险连接证券事项的通知》；金监局发布《关于做好<中国人身保险业经验生命表（2025）>发布使用有关事项的通知》；金监局发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》；证监会就《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》公开征求意见；金监局就《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。 公司公告：新华保险 2025 年前三季度营收、归母净利润分别为 1,372.52、328.57 亿元，同比分别+28.3%、+58.9%；国泰海通 2025 年前三季度营收、归母净利润分别为 458.92、220.74亿元，同比分别+101.60%、+131.80%；中金公司 2025 年前三季度营收、归母净利润分别为207.61、65.67 亿元，同比分别+54.36%、+129.75%；中金公司董事会同意王曙光担任公司副董事长。 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《季报期把握板块配置机遇》2025-10-26 •《市场热度维持高位，建议关注非银 Q3 业绩高弹性》2025-10-19 •《三季报在即，把握板块配置机遇》2025-10-13 -20%-3%13%30%2024/102025/32025/62025/10投资银行业与经纪业沪深3002025-11-04%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 19 行业研究 | 行业周报 目录 指数与板块表现 ............................................................................................................................ 5 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 5 行业概况：保费同比有所回升 ........................................................................................................................ 5 上市险企保费：单月保费增速有所分化 ......................................................................................................... 6 国债收益率回落，信用利差收窄 .................................................................................................................... 7 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 8 经纪业务：两市交投有所回升 ........................................................................................................................ 8 投资业务：