食品饮料：2020春节五省草根调研总结-疫情

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2020 年 02 月 01 日 食品饮料 2020 春节五省草根调研总结 2020 年 1 月 30 日（大年初六）我们走访了浙江金华、浙江宁波、四川成都、广西河池、安徽、江西吉安共 32 家终端门店（包括商超、烟酒店等），并对白酒、乳制品、调味品和小食品的春节动销情况进行了分析和总结。 白酒：价格方面高端酒价格相对较为稳健，地产酒略下滑。动销方面，年前销售较火爆，春节期间受疫情影响，销售情况同比下滑。1）茅台：主流售价在 2400-2500 元，同比提升幅度较大，终端供需关系偏紧；成都、广西等地出现缺货。安徽地区部分烟酒店资金压力较大，以 2200 左右出货。2）五粮液：浙江，安徽，成都的均价在 950-960 元左右。成都，安徽地区年前动销较好，多家终端需年后补货。浙江地区动销同比下滑，库存充足，生产日期较去年同期早 1-2 个月。3）国窖 1573：成都地区终端价 860-900 元左右，年前五粮液与泸州老窖销售平分秋色。浙江地区铺货较少，国窖生产日期多为 2018 年，价格 800-850 元左右。安徽地区国窖 1573 铺货较少，终端成交价 900-920 元左右。4）古井口子窖：合肥市场古井 5 年， 20 年价格平稳，古 8，古 16 价格略下滑。口子窖终端价均有不同程度下滑。古8 价格与口 10 终端价相近，均为 210-220 元，古 8 环比下降 10 元，口 10环比下降 20 元左右。古 16 价格 330-350，环比下降 30 元，口 20 成交价与降幅均与古 16 相同。新品初夏仲秋价格略降，初夏价格 200-220 元，与口 10 相近，仲秋价格约 300-320 元。春节动销占古井，口子窖全年销售额30%-40%，通常情况下年前占春节总销量的 70%，节后占 30%。受疫情影响节后动销较弱，对春节整体销量造成一定影响。 乳制品：节前动销情况较好，春节期间疫情对各地区影响有所差异，浙江安徽销售下滑，成都地区影响较小。浙江安徽等地疫情较严重地区超市人流量下降明显，动销放缓，而成都地区疫情相对影响较小，超市人流量未见明显下降，销量与去年同期相差不大，地区之间存在一定差异。各地乳制品生产日期集中于 2019 年 11 月和 12 月，去年同期乳制品生产日期为 2018 年 12月和 2019 年 1 月为主。价格方面，春节期间乳制品促销力度较大，折扣幅度在 15-25%左右。与去年春节对比来看，浙江市场相较去年乳制品促销力度更大，部分重点单品价格降幅 10%左右。 调味品受疫情影响有限，终端动销平稳。1）酱油：海天龙头地位稳固，在各地区铺货力度均居首位，产品动销均衡且显著优于竞品（货龄约 2-4 个月）；厨邦浙江地区铺货情况相对较优，整体动销处于良性区间（货龄约0.5-4 个月）；千禾在四川本土市场铺货力度最强（铺货面积约 1/3）。2）醋：恒顺品牌整体铺货优势明显，且 SKU 多达 10 余种，整体来看，凸显恒顺字样的产品动销相对更强。部分地区其他品牌（如金山寺在浙江宁波）有铺货明显情况。3）酱：海天黄豆酱在各地区整体铺货优势突出，但在安徽宣城、江西吉安等部分地区，老恒和及地产酱铺货明显。从动销情况来看，海天黄豆酱动销较为良性（货龄约 2-4 个月）。4）榨菜：涪陵榨菜在各地区铺货面积占据半壁江山（50%-80%不等），部分区域鱼泉、备得福铺货明显；涪陵榨菜产品终端售价在 2-2.7 元/80g 价格区间，终端动销较为良性（货龄约 2-4 个月），其中主力榨菜动销较萝卜及脆口产品更优。5）复合调味料：竞争格局尚未形成，各品牌在各地区布局略有差异。 小食品：洽洽每日坚果礼盒动销良性，瓜子系列货龄 2-3 个月。洽洽每日坚果礼盒系列在县城及市级超市均有销售，且动销较好。分地区来看，洽洽每日坚果礼盒在安徽宣城地区部分超市售罄，在四川、浙江等地动销良性，在江西吉安乡镇小超市暂未见布局；洽洽作为瓜子品类龙头，在各地区铺货面积最广，动销情况较好（货龄 2-3 个月）。 速冻食品：春节销售情况较好，货龄 2-3 个月左右。受疫情影响，处于屯货需求，速冻食品春节动销情况较好，部分商超出现部分速冻水饺品类售空的情况。 风险提示：宏观经济增速放缓导致需求不及预期；疫情对于社会消费影响的广度和持续时间仍有待观察。 增持（维持） 行业走势 作者分析师 符蓉 执业证书编号：S0680519070001 邮箱：furong@gszq.com 研究助理 李梦鹇 邮箱：limengxian@gszq.com 研究助理 方一苇 邮箱：fangyiwei@gszq.com 相关研究 1、《食品饮料：本周专题：复盘 2003 年 SARS 对食品饮料板块的影响》2020-01-31 2、《食品饮料：白酒持仓普遍下降，大众品出现分化》2020-01-22 3、《食品饮料：本周专题：春节调研信息反馈系列之二》2020-01-19 0%16%32%48%64%2019-022019-062019-09食品饮料沪深300 2020 年 02 月 01 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 2020 五省春节草根调研总结 .................................................................................................................................... 3 1.1 草根调研汇总 ............................................................................................................................................. 3 白酒：高端酒价格相对坚挺，地产酒承压 .................................................................................................... 3 乳制品：节前动销情况良好，春节期间销售受疫情影响较大 ......................................................................... 4 调味品：疫情影响有限，调味品终端动销平稳 ............................................................................................. 4 小食品： .................................................................................................................................................