电子行业周报：行业短期调整，长期看好算力产业链

行业周报 · 电子行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业短期调整，长期看好算力产业链 ——电子行业周报 2025 年 10 月 19 日 ⚫ 行业数据跟踪：2025/10/13-2025/10/17 期间，电子行业板块整体下挫 6.4%。各细分板块悉数收跌，其中消费电子（-7.80%）、电子化学品（-7.58%）和元件（-7.44%），跌幅均超 7.4%；而半导体板块虽下跌 6.45%，但其 6.13 万亿元的市值占据行业总市值的 48.3%，权重票波动对行业影响显著。相比之下，光学光电子（-4.68%）和其他电子（-3.83%）表现相对抗跌。行业个股表现分化显著。雅创电子涨幅为 24.47%，紧随其后的是艾比森和京泉华，涨幅分别为 23.35%和 18.81%。行业跌幅最为显著的是思泉新材，跌幅为-21.90%。华海诚和先锋精科跌幅分别为-19.56%-19.30%。 ⚫ AI 驱动半导体成长新动力。半导体领域需求周期向上，AI 成为核心增长动力，模拟芯片周期触底、数字芯片 AioT 需求爆发、功率半导体盈利改善、制造稼动率回升、设备业绩强劲、材料内部分化、封测先进封装亮眼；DeepSeek 等开源模型降低部署门槛，推动 SoC 芯片需求。TWS 耳机、智能手表算力需求提升。DDR4 短期紧缺（Q2 价格季增 18-23%），AI 驱动 HBM、DDR5 需求增长。 ⚫ 投资建议：我们认为算力板块依然处于业绩兑现阶段，以及相对较为适中的估值水平，下半年依然继续看好算力相关的 PCB、国产算力、IP 授权、芯片电感等。2026 年或成为折叠屏市场复苏的关键年，苹果传闻中的折叠产品将有望带动整体品类的讨论度，并可能在软件交互与硬件设计层面带来新的思考，进一步活化市场需求。同时今年推出的新型可穿戴设备也有望推动市场复苏。通过技术突破+生态整合+市场下沉，AR 眼镜厂商正在推动 AR 眼镜从“小众极客玩具”迈向“大众智能终端”，随着 AI+AR 技术的成熟，智能眼镜有望成为继智能手机后的下一代主流计算终端。建议关注：寒武纪、海光信息、中芯国际、北方华创、拓荆科技、长电科技、胜宏科技、沪电股份、生益科技、生益电子、铂科新材、恒玄科技、瑞芯微、乐鑫科技、兆易创新、水晶光电、宜安科技、捷邦科技、立讯精密、歌尔股份。 ⚫ 风险提示：半导体行业复苏不及预期的风险，国际贸易摩擦激化的风险，技术迭代和产品认证不及预期的风险，产能瓶颈的风险。 电子行业 推荐 维持 分析师 高峰 ：010-80927671 ：gaofeng_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040001 王子路 ：010-80927632 ：wangzilu_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522050001 相对沪深 300 表现图 2025-10-178* 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 -10.00%40.00%90.00%2024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/072025/082025/09电子行业沪深300行业周报 · 电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 行情回顾 ........................................................................................................................................ 3 二、 行业新闻以及重点公告 ...................................................................................................................... 5 三、 电子行业近期观点 ............................................................................................................................ 7 （一） 模拟芯片：周期触底，静待行业反转 .................................................................................................. 7 （二） 数字芯片：AioT 需求持续爆发，行业内公司业绩持续爆发 ..................................................................... 8 （三） 功率半导体：盈利改善，AI 服务器有望成为增长新动能 ....................................................................... 10 （四） 半导体制造：稼动率逐步提升，短期业绩受扩产制约 ........................................................................... 12 四、 投资建议 ...................................................................................................................................... 14 五、 风险提示 ...................................................................................................................................... 15 行业周报 · 电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 一、行情回顾 电子行业当周（2025/10/13-2025/10/17）整体下挫 6.4%。各细分板块悉数收跌，其中消费电子（-7.80%）、电子化学品（-7.58%）和元件（-7.44%），跌幅均超 7.4%；而半导体板块虽下跌6.45%，但其 6.13 万亿元的市值占据行业总市值的 48.3%，权重票波动对行业影响显著。相比之下，光学光电子（-4.68%）和其他电子（-3.83%）表现相对抗跌。 图1：过去一周各行业板块涨跌幅（截至 2025/10/17） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：电子行业子版