轻工纺服行业周报：Glo Hilo上线新市场，积极推进全球扩张

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 Glo Hilo 上线新市场，积极推进全球扩张 [Table_IndNameRptType] 轻工纺服 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2025-10-19 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 《行业周报：地产&消费政策频出，关注家居板块底部机会_20250928》 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 周专题： Glo Hilo 上线新市场，积极推进全球扩张 英美烟草公司 BAT 于 2025 年 6 月 9 日，宣布在日本推出全新高端加热产品线 glo™ Hilo，且于 9 月 1 日在日本全境出售。glo Hilo（含 glo Hilo、glo Hilo Plus 与配套消耗品 virto）在宫城县先行发售试点，官网介绍了其 TurboStart™（5 秒预热）与 Quartz 加热元件、AMOLED EasyView 屏幕及 myglo 应用等技术与功能。随后将在 9 月 1 日通过零售与体验店、线上 myglo 实现日本全境推广。日本市场一直是英美烟草公司加热烟草产品 APMEA（Asia-Pacific, Middle East and Africa）地区的主要市场，2025 年推动公司新类别收入增长了 2.5%。 截至 10 月中旬，glo Hilo 在日整体销售情况良好。该产品的试点成功，形成强力的增销势头，将于 2025 年下半年在主要市场分阶段推出，预计公司加热烟草类收入将加速增长。且英美烟草公司将于2025 年 10 月 18 日在东京开设 glo™ Ginza 银座旗舰店，主要产品包括 glo™ Hilo、Hilo Plus、glo™ HYPER pro 和兼容的加热烟草棒（virto™、neo™、KENT、Lucky Strike），进一步将该系列产品推广至日本全境。日本作为全球 HNB 最大单一市场，Glo Hilo 的良好销售预期或将直接映射至全球市场，为公司 HP 产品带来新的增长动力。 英美烟草公司在 2025 年 9 月 18 日 于华沙举办 glo Hilo 正式发布活动，波兰作为首批推广市场将起到至关重要的作用。公司在 BAT/ myglo 波兰官方渠道公布产品信息，宣布波兰为 Hilo 国际扩张的首批市场之一。公司设定长期目标，预期将于 2030 年拥有 5000 万无烟产品的成年消费者，于 2035 年转型至以无烟为主的业务，波兰作为公司核心市场，将起到至关重要的推动性作用。 glo Hilo 系列产品在设计和定位上，与 IQOS 形成了差异化竞争，具备争夺市场份额的潜力。英美烟草将其定位为 "高端加热烟草顶级平台"，目标直接替代部分 IQOS 用户。公司不断扩张欧洲市场，若在波兰、意大利、东欧等地区战略试点成功，可向西欧市场进行更深一步的拓展，凭借传统烟草渠道优势，有望通过 Hilo 的技术升级快速抢占份额。 思摩尔国际 2025 年 Q3 收入延续复苏趋势，其中 HNB 业务成为核心增长引擎。截至 9 月 30 日期间公司实现收入约人民币 41.968 亿元，创下单季度收入的历史新高，较上年同期增长约 27.2%，较本年二季度增长约 27.5%，面向企业客户业务及自有品牌业务收入同比及环比均实现良好增长。英美烟草计划 2025 年全球推广 Hilo，并预计其支撑 2026 年 3%-5% 的集团收入增长，思摩尔有望持续受益于大客户新品放量。 ⚫ 一周行情回顾 2025 年 10 月 13 日至 10 月 17 日，上证综指下跌 1.47%，深证成指下跌 4.99%，创业板指下跌 5.71%。分行业来看，申万轻工制造下跌2.22%，相较沪深 300 指数+0.00pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 14；申万纺织服饰下跌 0.31%，相较沪深 300 指数+1.91pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 5。轻工制造行业一周涨幅前十分-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2025-01-022025-02-022025-03-022025-04-022025-05-022025-06-022025-07-022025-08-022025-09-022025-10-02轻工制造（申万）纺织服饰（申万）沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 22 证券研究报告 别 为 珠 江 钢 琴(+15.32%)、 亚 振 家 居(+15.31%)、 华 源 控 股(+15.28%)、 德 力 股 份(+13.34%)、 奥 瑞 金(+10.9%)、 好 太 太(+10.85%)、 海 伦 钢 琴(+8.09%)、 梦 百 合(+7.36%)、 天 安 新 材(+6.13%)、瑞尔特(+5.47%)，跌幅前十分别为松炀资源(-15.05%)、大胜达(-14.26%)、松霖科技(-11.4%)、英联股份(-11.36%)、海顺新材(-11%)、 西 大 门(-10.66%)、 梦 天 家 居(-10.33%)、 创 源 股 份(-10.04%)、明月镜片(-9.92%)、江山欧派(-9.26%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为美尔雅(+22.42%)、扬州金泉(+14.57%)、萃华珠宝(+12.95%)、欣贺股份(+11.76%)、恒辉安防(+11.1%)、孚日股份(+8.32%)、 罗 莱 生 活(+7.96%)、 际 华 集 团(+7.82%)、 富 春 染 织(+7.78%)、 梦 洁 股 份(+7.52%)， 跌 幅 前 十 分 别 为 如 意 集 团(-14.67%)、兴业科技(-10.97%)、华孚时 尚(-10.82%)、南山智 尚(-9.36%)、 酷 特 智 能(-7.92%)、 洪 兴 股 份(-7.82%)、 华 利 集 团(-6.46%)、 联 发 股 份(-5.99%)、 金 春 股 份(-5.64%)、 开 润 股 份(-5.6%)。 ⚫ 重点数据追踪 家居数据跟踪：1）地产数据：2025 年 10 月 5 日至 10 月 12 日，全国30 大中城市商品房成交面积 127.97 万平方米，环比 2.52%；100 大中城市住宅成交土地面积 162.44 万平方米，环比-21.44%。2025 年前八个月，住宅新开工面积 2.93 亿平方米，累计