传媒行业动态研究报告：Sora2来了，如何赋能传媒应用？

2025 年 10 月 09 日 Sora2 来了 如何赋能传媒应用？ —传媒行业动态研究报告 推荐(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 传媒(申万) 3.6 16.0 48.1 沪深 300 4.6 16.3 17.3 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业动态研究报告：平台备战双十一，各美护品牌积极参与》2025-09-28 2、《传媒行业周报：阿里提出 ASI政策护航数字消费关注 AI 焕新应用》2025-09-28 3、《传媒行业周报：迎国庆档双 11抢跑华为《智能世界 2035》迎智能体互联网》2025-09-21 ▌ Sora2 来了 相较于 Sora 有何进展？ 2025 年 9 月 30 日 OpenAI 官网推出第二代视频生成模型Sora2，新迭代的视频生成模型从“实验性模型”升级为面向大众的模型，且推出 AI 短视频社交应用（Sora App），该模型也被称为有望成为 AI 时代的 TikTok， Sora App 采用类似TikTok 竖屏信息流，用户可浏览、点赞、评论 AI 生成的视频，用户也可通过文字提示、Cameo（客串）或 Remix（二创）功能创作并分享视频，形成“AI 内容社区”。Sora2 相较于 Sora(2024 年 2 月推出的初代视频生成模型)引入真实物理引擎，支持浮力、碰撞，生成的动作更加符合真实世界规律，使得生产的视频更加逼真；相较于 Sora 有限风格，Sora2 支持写实、动漫、抽象、电影等多种风格，用户可通过提示词细化镜头、光线构图等参数且具有多镜头连续性与角色一致性；同时，Sora2 音视频同步，视听一体化有助于降低创作流程，提升制作效率。Sora 引入 Cameo 功能，用户可将自己或他人形象与声音置入 AI 生成的视频中，通过录制短视频样本系统能够复制用户形象与声音，Sora2 相较于初代模型，其 AI 视频生成技术逐步走向真实世界的模拟，有望重塑创意产业。 ▌ Sora2 如何赋能传媒应用？ 生产力的发展决定了生产关系的性质与形式，生产关系也将反作用于生产力，当生产关系适应生产力发展时，将推动生产力的进步，在 AI 时代，从科普学习到企业应用再到政策护航，均凸显生产力与生产关系的相互作用，2023 年 ChtaGPT推出后全民积极学习 AI，2024 年 Sora 推出后企业响应 AI 如何应用的效率提升，2025 年 Sora2 模型的在物理真实感、视频时长、音视频同步、跨镜头连贯等技术上的飞跃有望推动应用端的实用性、可玩性，同时，本次 OpenAI 把 Sora2 App直接打包成面向大众的社交产品也是 AI 视频创作消费级应用的一次较好尝试，每一次技术的进步均有望带来时代的红利，AI 已不再是“辅助”，而成为新成本曲线与盈利曲线的起点，打造 AI 时代消费级头部应用也成为各家企业争相布局方向，短期看，Sora2 的推出从传媒应用端看，数字营销广告、科普培训、影视内容创作、内容社区等领域均有望受益；中期看，Sora2 推出后其它企业的后续跟进也有望推动行业新竞争，进而带动流量的新分配。 -20-10010203040(%)传媒沪深300行业研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 投资维度 以 Sora2 为代表有望撬动 AI 应用新热度，应用端如内容板块也将迎来新机遇，AI 时代的新社交平台花落几家也值得期待，新供给也将推动推动传媒走向智媒。投资维度看，第一维度 OpenAI 模型与产品持续迭代助推最新估值达 5000 亿美元，估值持续提升相关朋友圈企业也有望受益；第二维度 AI让内容板块迎生产新范式（内容生成成本与门槛降低后供充沛，但有限时间下用户对优质内容的需求会持续提升，优质内容的价值也有望重估），如微短剧、剧集、动画、电影、剧本创作等，可关注东方明珠、芒果超媒、万达电影、光线传媒、华策影视、奥飞娱乐、天舟文化、荣信文化、上海电影、B 站、美图等；第三维度数字营销板块，可关注蓝色光标、浙文互联、引力传媒、汤姆猫、姚记科技、万咖壹联、汇量科技、微盟集团等；第四维度社区平台代表抖音产业链、小红书产业链等。 ▌ 风险提示 科技产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险、新技术应用不及预期的风险、AI 生产的文化产品不受欢迎的风险；新业务进展不及预期的进展的风险、宏观经济波动的风险等。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-09-30 股价 EPS PE 投资评级 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 600637.SH 东方明珠 10.31 0.2 0.22 0.24 51.55 46.86 42.96 买入 300413.SZ 芒果超媒 35.76 0.73 0.86 1.06 48.99 41.58 33.74 买入 002739.SZ 万达电影 12.31 -0.43 0.63 0.85 -28.63 19.54 14.48 买入 300133.SZ 华策影视 9.29 0.13 0.21 0.27 71.46 44.24 34.41 买入 002605.SZ 姚记科技 27.81 1.3 1.42 1.53 21.39 19.58 18.18 买入 002292.SZ 奥飞娱乐 9.07 -0.19 0.1 0.16 -47.74 90.70 56.69 买入 601595.SH 上海电影 29.97 0.2 0.52 0.75 149.85 57.63 39.96 买入 300788.SZ 中信出版 29.43 0.62 0.86 1.06 47.47 34.22 27.76 买入 300148.SZ 天舟文化 4.73 0.04 0.09 0.12 118.25 52.56 39.42 买入 603466.SH 风语筑 9.34 -0.23 0.35 0.51 -40.61 26.69 18.31 买入 1357.HK 美图公司 9.27 0.18 0.18 0.24 51.50 51.50 38.63 买入 9626.HK 哔哩哔哩-W 224.60 -3.23 1.93 4.01 -69.54 116.37 56.01 买入 301231.SZ 荣信文化 24.02 -0.53 0.17 0.46 -45.32 141.29 52.22 未评级 0136.HK 中国儒意 2.97 -0.02 0.10 0.13 -148.50 29.70 22.85 未评级 1860.HK 汇量科技 20.98 0.07 0.5 0.74 299.71 41.96 28.35 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：港元对人民币的汇率取 1 港元=0.91 元人民币；美元对人