传媒互联网行业周报：9月游戏版号发放、国庆档来临，持续看好游戏及影视行业机会

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年09月29日优于大市传媒互联网周报9 月游戏版号发放、国庆档来临，持续看好游戏及影视行业机会核心观点行业研究·行业周报传媒优于大市·维持证券分析师：张衡证券分析师：陈瑶蓉021-60875160021-61761058zhangheng2@guosen.com.cnchenyaorong@guosen.com.cnS0980517060002S0980523100001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《传媒互联网周报-百度文心新模型登顶 Hugging Face，《731》前三日票房近 10 亿》 ——2025-09-24《传媒行业中期业绩回顾与展望：游戏新品周期持续，把握影视与 AI 应用底部机会》 ——2025-09-16《传媒行业 9 月投资策略：持续看好游戏板块新品周期，关注 IP潮玩及 AI 应用布局机会》 ——2025-09-14《传媒互联网周报-OpenAI 推出 AI 招聘平台，即梦 AI 向企业开放 API 服务》 ——2025-09-08《传媒互联网周报-OpenAI 发布 GPT-Realtime 语音模型，暑期档票房收官同比向上》 ——2025-09-01传媒板块本周表现：行业上涨 0.47%，跑输沪深 300，跑输创业板指。本周（9.22-9.26）传媒行业上涨 0.47%，跑输沪深 300（1.15%），跑输创业板指（1.80%）。其中涨幅靠前的分别为国脉文化、果麦文化、东方明珠、贵广网络等，跌幅靠前的分别为金逸影视、吉视传媒、幸福蓝海、中国电影等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 7 位。重点关注：9 月版号发放数量过百，阿里、Meta、Suno 等升级模型。1）9月24 日，国家新闻出版署发布9月游戏版号，包括145 款国产网络游戏和 11款进口网络游戏；2）通义万相 Wan2.5 发布，音画同步视频生成能力突破；此外，Qwen 团队宣布推出 Qwen3-Max，在 LMArena 文本排行榜上位列第三，超越了竞争对手 GPT-5-Chat；3）Meta FAIR 团队重磅发布了 Code WorldModel（CWM），参数量为 32B、最长支持 131K token 上下文的开放权重 LLM；4）Suno 发布 V5 音乐生成模型，最大的亮点为音质升级，达到了录音室级别。本周重要数据跟踪：点点互动持续表现亮眼，关注国庆档表现。1）本周（9月 22 日-9 月 28 日）电影票房 3.54 亿元。票房前三名分别为《731》（10.65亿元，票房占比 87.9%）、《捕风追影》（0.45 亿元，票房占比 3.7%）、《浪浪山小妖怪》（0.23 亿元，票房占比 1.9%）；2）综艺节目方面，《地球超新鲜》、《花儿与少年同心季》、《王牌对王牌第九季》、《心动的信号第八季》和《你好星期六 2025》排名居前；3）游戏方面，2025 年 8 月中国手游收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》。投资建议：持续看好游戏板块新品周期与影视行业底部反转，关注 AI 应用机会。1）基本面底部改善，关注游戏、广告媒体、影视等板块，把握个股α。游戏板块自下而上把握产品周期及业绩表现，推荐恺英网络、吉比特、心动公司等标的；广电 21 条发布，持续看好影视行业拐点机会，平台&渠道推荐芒果超媒、哔哩哔哩、万达电影等，内容端推荐华策影视等；媒体端关注经济底部向上带来的广告投放增长（分众传媒等）；2）行业β持续看好高景气的 IP 潮玩以及从 0 到 1 阶段的 AI 应用。IP潮玩推荐泡泡玛特、浙数文化、姚记科技等；AI 应用重点把握应用场景机会，关注游戏、玩具、广告、教育、电商、社交、等方向；2B/2G 关注营销、教育等领域落地可能；2C 关注 AI 游戏、AI 玩具等领域。风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E002517.SZ恺英网络优于大市27.595891.011.142724002027.SZ分众传媒优于大市8.261,1930.390.422120300413.SZ芒果超媒优于大市35.386620.811.004435资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录板块周表现回顾 ................................................................ 4本周表现回顾：行业上涨 0.47%，跑输沪深 300，跑输创业板指 ............................... 4重点关注 ...................................................................... 49 月版号发放数量持续过百 .............................................................. 4阿里发布 Wan2.5、Qwen3-Max ............................................................ 5Meta 发布首个代码世界模型 CWM .......................................................... 5Suno 发布 v5 音乐生成模型 .............................................................. 5本周行业数据更新 .............................................................. 5电影票房表现情况 ...................................................................... 5电视剧(网剧） ......................................................................... 7综艺节目 .............................................................................. 7游戏 .................................................................................. 8数字藏品（NFT） ....................................................................... 9行业新闻 ...................