北交所定期报告：920代码切换在即，看好10月北证上行

东吴证券研究所 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所定期报告 20250920 920 代码切换在即，看好 10 月北证上行 2025 年 09 月 20 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 证券分析师 薛路熹 执业证书：S0600525070008 xuelx@dwzq.com.cn 研究助理 武阿兰 执业证书：S0600124070018 wual@dwzq.com.cn 相关研究 《北交所新股世昌股份首日涨幅272%，中国持美债规模创 2009 年来新低》 2025-09-19 《国家政策聚焦内需 新消费多场景涌现》 2025-09-18 [Table_Tag] [Table_Summary] [Table_Summary] 北交所市场表现 ◼ 行情回顾：从指数涨跌表现来看，截至 2025 年 9 月 19 日，北证 50指数较上周收盘价下跌 1.70%；板块比较来看，沪深 300 指数较上周收盘价上涨 0.04%；创业板指数上涨 0.93%；科创 50 指数下跌 0.06%。 ◼ 北证 A 股板块对比：截至 2025 年 9 月 19 日，北证 A 股成分股共 276个，平均市值 32.92 亿元。从流动性表现来看，本周北证 A 股日均成交额约为 272.3 亿元，较上周下降-14.73%。区间日均换手率为 5.99%，环比下降 0.77pct。综合来看，北证 A 股在换手率和流动性等指标方面活跃性显著优于科创板、上证主板等，同时在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有进一步提升空间。 行业重要新闻： ◼ 国家统计局新闻发布会发布第三季度经济数据：8 月份股票成交较为活跃。促创新政策持续发力，推动新质生产力发展，增强了发展新动能。智能产品对价格带动作用增强。民间投资增长有支撑。宏观政策持续发力，三季度经济运行有望保持稳中有进发展态势。 ◼ 更大力度提振消费扩大内需：商务部等 9 部门近日印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，从 5 方面提出 19 项具体措施，包括：开展“服务消费季”系列促消费活动等。 ◼ 国家网信办：头部企业需扛起“卡脖子”技术攻关责任 加速研发自主可控安全芯片以突破垄断：头部企业需扛起“卡脖子”技术攻关责任，聚焦芯片等关键领域。 ◼ 工信部：研究编制《“十五五”新型电池产业发展规划》 防范低水平重复建设：工信部将深化供给侧结构性改革，巩固产业链优势。下一步，将加强产业统筹布局，防范低水平重复建设。 本周新股： ◼ 世昌股份（股票代码：920022.BJ），上市日期为 2025 年 9 月 19 日。首日收盘涨幅 271.56%，振幅 87.43%，成交额 6.41 亿元，换手率87.48%，总市值 23.48 亿元。世昌股份主营业务为汽车燃料系统的研发、生产和销售，主要产品为汽车塑料燃油箱总成。公司主要面向整车制造企业进行销售，主要产品具有轻量化、低排放、抗静电、低噪音、安全性高等特点。 观点 ◼ 行业推荐：中长期继续看好细分领域龙头标的。本周北交所市场成交额略有下滑，建议关注稀缺龙头及高景气题材个股。本周北证 50 指数有所下滑，全周累计下跌 1.7%，北交所资金题材轮动，如三维装备（机器人）、安徽凤凰（汽零）、天宏锂电（锂电）等。建议关注产业景气度高及稀缺性龙头，重点布局机器人、商业航天、低空经济、固态电池、液冷等方向、估值相对低位的成长型个股 ◼ 投资建议：本周市场呈现结构性估值分化的格局，北证 A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板 PE 分别为 53.66/44.48/12.20/22.66/71.38倍(截至 2025 年 9 月 19 日收盘，口径为 PETTM 整体法)。上证主板与深证主板估值处于历史中枢以下，科创板及北证 A 股相对溢价显著，建议优先配置具备较高估值安全边际及业绩反转预期的个股，并聚焦北交所技术壁垒突出且与产业政策共振的创新成长领域。 ◼ 风险提示:政策风险、流动性风险、外部环境波动风险。 北交所定期报告 东吴证券研究所 2 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 内容目录 1. 北交所行业重点新闻 .......................................................................................................................... 4 2. 北交所市场表现 .................................................................................................................................. 6 3. 本周新股&即将上市新股情况 ........................................................................................................... 8 4. 投资建议 .............................................................................................................................................. 9 5. 风险提示 ............................................................................................................................................ 10 北交所定期报告 东吴证券研究所 3 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表目录 图 1： 北证 50 指数月度表现.................................................................................................................... 7 图 2： 本周主要指数涨跌幅...................................................................................................................... 7 图 3： 本周上市新股情况.......................................................................