通信行业研究：英伟达向OpenAI投资千亿美元，阿里宣布3800亿AI基建计划

敬请参阅最后一页特别声明 1 通信周观点： 1）英伟达将向 OpenAI 投资 1000 亿美元，建设≥10GW AI 数据中心，每 1GW 算力分阶段追加资金，全面部署自家芯片，支撑 ChatGPT 训练与推理。SAP 与 OpenAI 合作，在德国公共部门提供 ChatGPT 服务，依托 Delos Cloud，加速 AI转型。建议关注英伟达产业链，包括光模块供应商、工业富联等服务器代工厂。2）谷歌 Gemini 再更新 AI 图像功能，token 使用量增加推动算力需求上涨，持续看好谷歌产业链。Gemini 2.5 Flash Image 1-2 秒生成速度、成本低 80%，上线一周完成 2 亿次图像编辑，吸引 1000 万新用户，多国应用榜登顶。3）微软微流控冷却技术在 GPU 芯片内嵌液体通道降温 65%，效率比传统冷板高三倍，公司本季度在 AI 基础设施投入 300 亿美元。建议关注微通道液冷方案供应商。4）国内算力链进入加速建设阶段。阿里云在 2025 云栖大会上公布百炼平台日均调用量增长 15 倍，推出 Qwen3-Max、Qwen3-0mni 及超节点磐久 128 服务器，并宣布 3800 亿元 AI 基础设施建设计划，强化从芯片算力到大模型应用的全栈能力。建议关注国内 IDC、阿里云产业链内连接器公司。5）国内大模型加速迭代，算力需求增加、国产链向上。DeepSeek-V3.1 发布 Terminus 更新，优化中英文混杂及 Code/ Search Agent 性能，输出更稳定，各领域测评优于前版本。美团 LongCat 发布 LongCat-Flash-Thinking 模型，兼具深度思考与工具调用能力，逻辑、数学、编程及智能体任务达开源 SOTA，部分表现接近 GPT5-Thinking。建议关注国内 AI 算力、超节点服务器及大模型相关供应链。 细分赛道： 服务器：本周服务器指数+0.63%，本月以来，服务器指数+2.96%。SAP 与 OpenAI 合作推出“OpenAI for Germany”。谷歌 Gemini 2.5 Flash Image（Nano Banana）上线一周完成 2 亿次图像编辑，吸引 1000 万新用户，AppStore 下载超 ChatGPT。看好主权 AI、AI 生图带动算力需求进一步增长。 光模块：本周光模块指数-4.66%，本月以来，光模块指数+2.73%。英伟达将向 OpenAI 投资 1000 亿美元，分阶段建设≥10GW AI 数据中心，全面部署 GPU 支撑大模型训练，利好光模块厂商。 IDC：本周 IDC 指数+2.15%，本月以来，IDC 指数+1.49%。国内算力链进入加速建设阶段，阿里云百炼平台日均调用量增长 15 倍，推出 Qwen3-Max、Qwen3-0mni 及超节点磐久 128 服务器，并宣布 3800 亿元 AI 基础设施建设计划。DeepSeek-V3.1 升级 Terminus 版本，优化语言一致性及 Agent 能力，输出更稳定。美团 LongCat 发布 LongCat-Flash-Thinking模型，多领域推理达开源 SOTA 水平。建议关注国内 IDC、大模型及超节点服务器相关供应链。 液冷：微软推出微流控冷却技术，在 GPU 芯片中嵌入液体通道，温度降65%，冷却效率比传统冷板高三倍，建议关注微通道液冷方案供应商。 核心数据更新： 电信业务量收增速逐步提升。前 8 个月，电信业务收入累计完成 11821 亿元，同比增长 0.8%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长 8.8%。8 月我国光模块出口数据有所减少，8 月当月同比降低 28.66%；1-8 月累计同比降低15.82%。我们认为主要系国内光模块公司纷纷在海外建设工厂所致。2Q25 微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为 242亿/224 亿/165 亿/314 亿美元，同比+28%/+70%/+102%/+91%。 投资建议与估值 建议关注国内 AI 发展带动的服务器、IDC 等板块，以及海外 AI 发展带动的服务器、光模块等板块。 风险提示 北美 AI 建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 一、细分行业观点 服务器：本周服务器指数+0.63%，本月以来，服务器指数+2.96%。SAP 则携手 OpenAI 在德国公共部门推出“OpenAI for Germany”，通过 Delos Cloud 提供 ChatGPT 等 AI 服务，符合欧洲数据本地化与合规要求，加速 AI 转型，带动股价上涨逾 2%。谷歌方面，Gemini 再度更新 AI 图像功能，显著提升 token 使用量并推高算力需求。其新一代 Gemini 2.5 Flash Image（代号 Nano Banana）具备 1-2 秒生成速度和 80%成本优势，上线一周完成超 2 亿次图像编辑，吸引1000 万新用户下载，应用在多国登顶，带动 Alphabet 市值突破 3 万亿美元，产业链相关公司持续受益。 图表1：服务器指数 (8841058.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 光模块：本周光模块指数-4.66%，本月以来，光模块指数+2.73%。英伟达宣布拟向 OpenAI 投资 1000 亿美元，分阶段建设装机容量≥10GW 的新一代 AI 数据中心，每 1GW 算力对应追加资金，中心将全面部署英伟达 GPU 以支撑 ChatGPT等大模型的训练与推理，消息公布后股价上涨 3.9%，年内累计涨幅已达 37%，利好英伟达链内光模块厂商。 IDC：本周 IDC 指数+2.15%，本月以来，IDC 指数+1.49%。阿里云在 2025 云栖大会上公布百炼平台日均调用量增长 15倍，并发布旗舰大模型 Qwen3-Max、全模态 Qwen3-0mni 以及新一代超节点磐久 128 服务器，单柜支持 128 颗 AI 芯片，刷新业界密度纪录，同时宣布 3800 亿元 AI 基础设施建设计划，并计划持续追加投入，强化从底层芯片算力、服务器架构到大模型训练与推理的全栈能力，建议关注阿里云产业链内 IDC、连接器公司等。与此同时，DeepSeek-V3.1 升级至 Terminus 版本，在优化中英文混杂问题的同时显著提升 Code Agent 与 SearchAgent 表现，使模型输出更稳定可图表2：光模块(CPO)指数 (8841258.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 靠；美团 LongCat 推出高效推理模型 LongCat-Flash-Thinking，兼具深度思考与工具调用能力，在逻辑、数学、代码及智能体等多领域推理任务中达到开源 SOTA 水平。整体来看，这些升级和部署不仅进一步提升国内 AI 基础设施算力，也利好大模型生态及相关服务器、算力和服务供应链企业。 图表3：IDC 指数 (866052.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 液冷：微软推出突破性微流控