美股“七巨头”最新季报：AI投资步入收获期，多项核心业绩超预期-国信证券(香港)

1 研究报告仅代表分析员个人观点，请务必阅读正文之后的免责声明。 注：以上数据均来自官方披露、公司资料，国信证券（香港）财富研究部整理 行业研究 美股“七巨头”最新季报：AI 投资步入收获期，多项核心业绩超预期 美股“七巨头”最新季报：AI 投资步入收获期，多项核心业绩超预期 美股“七巨头”均已发布最新季度财报。截至 2025 年 6 月（英伟达截至 7 月），这些企业整体业绩表现强劲，总营收平均同比增长17%，净利润平均同比增长 24%。云服务与人工智能（AI）成为推动多数公司业绩增长的核心引擎，而硬件与消费电子业务的表现则呈现分化。为支持 AI基础设施建设和长期战略布局，多家巨头显著增加了资本开支。展望下个季度，多数公司给出了乐观的业绩指引，但也指出宏观经济不确定性与地缘政治风险仍在持续。 美股“七巨头”最新季报整体超预期 截至 2025 年 6 月（英伟达截至 7 月），美股“七巨头”总营收平均同比增长 17%，超出市场预期幅度平均达 3 个百分点；净利润表现更为强劲，平均同比大增 24%，超出市场预期幅度平均达 13 个百分点。本季度，在这七家公司中，英伟达的总营收与净利润增速均领跑，总营收同比增长 56%，净利润同比飙升 59%。从超预期幅度看，Meta 的营收超预期幅度最大，而亚马逊的净利润超预期幅度最大。特斯拉是其中唯一一家总营收与净利润双双下滑且均不及预期的公司，总营收同比减少 12%，净利润同比下降 16%。 苹果：FY2025Q3（截至 6 月季度）总营收为 940 亿美元，同比增长10%，超出市场预期（893 亿美元）约 5%。收入的稳健增长主要得益于 iPhone 业务的强劲表现（同比大增 14%至 446 亿美元）。Mac和软件服务业务同样表现优异，分别实现 15%和 13%的两位数增长。净利润为 234 亿美元，同比增长 9%，超出市场预期（214 亿美元）10%。 亚马逊：2025Q2 总营收达 1677 亿美元，同比增长 13%，超出市场预期（1621 亿美元）3%。零售业务表现突出，在线商店营收达 615亿美元，同比增长 11%，增速较上季度的 5%显著提升；第三方卖家服务收入达 403 亿美元，同比增长 12%，增速同样高于上季度的6%。AWS 营收同比增长 18%至 309 亿美元，符合市场预期。净利润同比大幅增长 35%至 182 亿美元，超出市场预期（143 亿美元）27%。 Alphabet：2025Q2 总营收为 964 亿美元，同比增长 14%，超出市场预期（940 亿美元）3%。广告业务保持稳健，营收同比增长 10%至713 亿美元;其中，搜索广告营收为 542 亿美元，同比增长 12%，略高于预期的 540 亿美元，部分缓解了市场对于 AI 搜索竞争的担忧。云业务表现亮眼，营收达 136 亿美元，同比增速高达 32%。净利润为 282 亿美元，同比增长 19%，超出市场预期（247 亿美元）14%。 Meta：2025Q2 总营收达 475 亿美元，同比增长 22%，超出市场预期（448 亿美元）6%。广告业务韧性凸显，广告收入同比增长 21.5%至 465 亿美元，高于市场预期的 440 亿美元，增速较上季度提升 2 个百分点。净利润达 183 亿美元，同比大增 36%，超出市场预期（152亿美元）21%。 美国 科技 2025 年 9 月 9 日 跑赢大市 标普 500 指数 6495.15 52 周最高 6532.65 52 周最低 4835.04 数据日期：2025 年 9 月 8 日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 美股“七巨头”股价表现 代码 公司名称 近 30日涨跌幅(%) 近 60日涨跌幅(%) 近一年涨跌幅(%) AAPL.O 苹果 11.3 19.8 8.2 AMZN.O 亚马逊 1.9 10.6 37.6 GOOGL.O Alphabet 21.3 32.1 56.0 META.O Meta 5.6 8.5 50.9 MSFT.O 微软 (2.9) 5.6 25.0 NVDA.O 英伟达 (3.0) 17.8 63.7 TSLA.O 特斯拉 9.6 6.1 64.4 数据日期：2025 年 9 月 8 日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 美股“七巨头”年初至今相对股价表现 数据日期：2025 年 9 月 8 日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 JING YI, CFA, CPA SFC CE No.：BRQ314 +852 2899 6747 jessiejing@guosen.com.cn 2 研究报告仅代表分析员个人观点，请务必阅读正文之后的免责声明。 注：以上数据均来自官方披露、公司资料，国信证券（香港）财富研究部整理 行业研究 美股“七巨头”最新季报：AI 投资步入收获期，多项核心业绩超预期 微软：FY2025Q4（截至 6 月季度）总营收达 764 亿美元，同比增长 18%，超出市场预期（739亿美元）3%。全线业务增长强劲：生产力和业务流程收入同比增长 16%至 331 亿美元；智能云收入同比增长26%至299亿美元，其中核心引擎Azure营收同比飙升39%，显著超出市场预期。更多个人计算收入同比增长 9%至 135 亿美元。净利润为 272 亿美元，同比大增 24%（上季度增速为 18%），超出市场预期（252 亿美元）8%。 英伟达：FY2026Q2（截至 7 月季度）总营收达 467 亿美元，同比增长 56%，环比增长 6%，超出市场预期（462 亿美元）及公司指引区间（441 亿至 459 亿美元），但增速较上一季度的 69%有所回落。数据中心实现营收 411亿美元，同比增长 56%，环比增长 5%，但略低于市场预期的413亿美元。游戏和AI PC业务营收43亿美元，同比增长49%，超出市场预期（38.2亿美元）。毛利率为 72.7%，处于公司指引上限，剔除 H20 相关费用后环比小幅改善。净利润达 264 亿美元，同比增长 59%，环比增长 41%，超出市场预期（236 亿美元）12%。 特斯拉：2025Q2 总营收 225 亿美元，同比下降 12%，略低于市场预期（226 亿美元）。汽车业务收入继续呈两位数下滑，相比汽车更受关税冲击的能源业务收入同比由增转降。汽车业务营收为 167 亿美元，同比下降 16%（上季度同比下降 20%）；能源生产和存储收入为 28 亿美元，同比下降 7%（上季度为同比增长 67%）。服务及其他收入同比增长 17%至 31 亿美元，主要受益于超级充电网络收入增长，该季度充电桩净增超 2900 个，同比增长 18%。净利润为 12 亿美元，同比下降 16%，略低于市场预期。 表 1：美股“七巨头”最新季度业绩概览 *注：英伟达对应截至 2025 年 7 月财季，其余公司均对应截至 2025 年 6 月财季 资料来源：公司财报，彭博一致预测，国信证券（香港）财富研究部整理 图 1：美股“七巨头”最新季度利润率 *注：英伟达对应截至 2025 年 7 月财季，其余公司均对应截至 20