建筑装饰行业跟踪周报：继续推荐景气赛道的洁净室工程板块

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 继续推荐景气赛道的洁净室工程板块 2025 年 09 月 14 日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《板块中报业绩有所承压，继续推荐洁净室工程 》 2025-09-07 《8 月建筑 PMI 仍弱势，推荐洁净室工程板块 》 2025-09-01 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2025.9.8–2025.9.12，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅2.42%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 1.38%、2.12%，超额收益分别为 1.04%、0.30%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国常会部署进一步促进民间投资发展的若干措施：会议提出要拓宽民间投资空间，支持民间资本加大新质生产力、新兴服务业、新型基础设施等领域投资；要严格落实招标投标领域相关制度规定，保障中小企业政府采购预留份额，加大中央预算内投资等对民间投资项目的支持力度。发改委表示抓紧研究出台促进民间投资发展的政策举措，完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，有望强化基建投资资金支持，推动基建链条景气度企稳改善。（2）国新办新闻发布会介绍“十四五”时期财政改革发展成效：财政部介绍截至 2025 年 6 月末，超六成的融资平台实现退出，意味着 60%以上的融资平台隐性债务已经清零，融资平台改革转型加快推进，下一步继续落实好一揽子化债举措，提前下达部分 2026 年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度，多措并举化解存量隐性债务。化债持续深入推进有望加速工程企业存量应收类资产的回收、清理，利好其资产负债表改善。 ◼ 周观点： （1）财政部介绍截至 2025 年 6 月末超六成的融资平台实现退出，下一步继续落实好一揽子化债举措，提前下达部分 2026 年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度，多措并举化解存量隐性债务，结合今年政府债融资前置的情况来看，提前下达的额度有望对政府债务融资形成部分支撑。从上半年建筑板块中报情况来看，收入和利润仍然承压，现金流有所改善，基建和地产投资弱势下使得板块整体承压，部分专业工程领域表现相对较好；短期跟踪数据来看，行业景气依然相对弱势，8 月建筑业 PMI 下降至收缩区间，建筑业施工有所放缓，新订单指数仍然低迷，基建投资端增速有所放缓，稳增长政策仍有加力的潜在空间，继续关注财政政策的加力节奏、以及城市更新推动和重点工程项目对区域需求拉动；我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。 （2）出海方向：2025 年前 6 个月我国对外承包工程完成营业额同比增长 9.3%，新签合同额同比增长 13.7%，增速有所加快；其中在共建“一带一路”国家新签合同额同比增长 21%；全球贸易摩擦升级及区域冲突，后续外交博弈、贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进或加码，基建合作仍是重要形式，海外工程需求景气度有望保持，海外工程业务有望受益，近期建议关注俄乌局势进展及重建预期变化。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在当前全球 AI技术加速迭代的背景下，国际半导体巨头及云端服务供应商持续加码资本支出布局，半导体洁净室景气度有望延续，同时海外开拓有望成为新增长点，推荐圣晖集成，建议关注亚翔集成、柏诚股份等。 ◼ 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%2024/9/132025/1/122025/5/132025/9/11建筑装饰沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 行业观点 .............................................................................................................................................. 4 2. 行业动态跟踪 ...................................................................................................................................... 6 2.1. 行业政策、新闻点评................................................................................................................. 6 2.2. 一带一路重要新闻..................................................................................................................... 6 3. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 8 4. 风险提示 .............................................................................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 建筑板块走势与 Wind 全 A 和沪深 300 对比（2021 年以来涨跌幅） .................................. 8 表 1： 建筑行业公司估值表................................................................................................................... 5 表 2： 一带一路新闻情况.........