金融工程定期：券商金股解析月报(2025年9月)-开源证券

金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 10 2025 年 09 月 01 日 《开源量化评论（23）-“金股+”组合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 券商金股解析月报（2025 年 9 月） ——金融工程定期 魏建榕（分析师） 高鹏（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002  9 月份券商金股特征解析 9 月份中兴通讯、恺英网络、中航沈飞、东方财富、泸州老窖、舍得酒业、天孚通信等金股推荐次数靠前。9 月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场 39家券商发布的金股，去重后金股数量合计为 263 只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，9 月份推荐次数靠前的金股为：中兴通讯（5 次）、恺英网络（5 次）、中航沈飞（5 次）、东方财富（5次）、牧原股份（5 次）等；在新进金股中，9 月份推荐次数靠前的金股为：泸州老窖（4 次）、舍得酒业（4 次）、天孚通信（3 次）、晶晨股份（3 次）、奕瑞科技（2 次）等。 9 月份电子、计算机、机械设备、通信等行业金股数量占比靠前。9 月份金股权重靠前的行业分别为：电子（15.6%）、计算机（7.4%）、机械设备（6.5%）、通信（6.2%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：电子（+3.5%）、通信（+2.6%）、电力设备（+1.7%）；权重减少最多的行业为：基础化工（-2.8%）、医药生物（-2.5%）、社会服务（-1.4%）。 9 月份券商金股的市值水平上升，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，9 月份券商金股的市值水平上升，估值水平上升，或表明 9 月份券商金股转向成长风格。  8 月份券商金股绩效回顾 8 月份券商金股组合整体收益率为 13.6%，2025 年以来收益率为 33.5%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为 13.7%，收益表现显著优于沪深 300 指数和中证 500 指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合 8 月份收益率分别为 13.6%、11.8%、15.6%，2025 年以来收益率分别为 33.5%、37.9%、30.2%。 8 月份华胜天成、寒武纪-U、新易盛、强瑞技术、中际旭创等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：华胜天成、寒武纪-U、新易盛、强瑞技术、中际旭创等金股月度收益靠前，8 月份收益率分别为 122.9%、111.4%、89.0%、79.7%、65.6%。  开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合 8 月份收益率为 19.6%，2025 年相对中证 500 超额+14.6%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为 22.3%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合 8 月份收益率为 19.6%；2025 年以来收益率为 37.6%，2025 年相对中证 500 超额+14.6%。 9 月份开源金工优选金股组合持仓明细：春风动力、华勤技术、生益电子、步步高、伟测科技、鼎泰高科等个股业绩超预期排名靠前。  风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 相关研究报告 金融工程研究团队 开源证券 证券研究报告 金融工程定期 金融工程研究 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏 良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（分析师） 证书编号：S0790524070009 蒋 韬（分析师） 证书编号：S0790525070001 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 10 目 录 1、 9 月份券商金股特征解析 ......................................................................................................................................................... 3 2、 8 月份券商金股绩效回顾 ......................................................................................................................................................... 5 3、 开源金工优选金股组合 ............................................................................................................................................................ 6 4、风险提示 ...................................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1： 9 月份券商金股行业权重：电子、计算机、机械设备、通信占比靠前 ......................................................................... 4 图 2： 9 月份券商金股的市值水平上升，估值水平上升 ............................................................................................................. 5 图 3： 券商金股组合收益表现显著优于基准指数 ........................................................................................................................ 5 图 4： 优选金股组合收益表现显著优于基准指数