2025年上半年消费金融行业信用观察

行业研究报告 2025 年上半年消费金融行业信用观察 金融机构部 熊荣萍 李萍 摘要：2025年上半年，我国促进消费政策显效，社会消费品零售总额增速有所回升，但居民消费信贷需求仍不足，消费信贷增速有所回落。监管政策方面，2025年以来，国家出台了多项政策支持消费金融助力提振消费，2025年8月12日，财政部、央行、金融监管总局三部门印发了《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，这是我国首次实施个人消费贷款贴息政策，促消费力度加大。 从发债消费金融公司业务表现来看，2024年，受经济增速放缓影响，头部发债消费金融公司资产质量多承压；在减费让利的政策引导下，息差较高的消费金融公司净息差多有所下降，受信用减值准备计提影响，各公司盈利能力有所分化；各公司资本充足度升降不一，个别业务快速发展的公司资本充足度降幅较大。2024年，我国银行卡应偿信贷余额同比增长，信用卡逾期半年未偿信贷占比同比上升较多。下半年，央行仍将坚持适度宽松的货币政策，财政政策将更加积极，“两新”政策是消费增速回升的重要动力源，在整体经济增速放缓的环境下，考虑到消费金融服务长尾客户的特征，其风险暴露有一定滞后性，消费金融资产质量及盈利短期内仍将面临下行压力。 2025年以来，消费金融公司1债券发行规模及频次同比回落，共有8家消费金融公司发行共13只金融债，发债消费金融公司主体信用评级均为AAA级，发行主体信用资质整体较好，信用利差进一步走低。级别迁移方面，2025年以来，无发债消费金融公司信用等级发生调整。 1 消费金融行业发债主体仅统计消费金融公司 新世纪评级版权所有 行业研究报告 一、 行业季度运行数据与点评 2025 年上半年，我国经济增速好于目标中枢，上半年我国 GDP 为 66.05万亿元，按不变价格计算，同比增长 5.3%。2025 年上半年，消费品以旧换新、离境退税优化、“购在中国”系列活动等举措显效，最终消费支出对经济增长贡献率为 52%，仍是中国经济增长的主引擎，社会消费品零售总额 24.55 万亿元，同比增长 5.0%，增速较 2024 年全年加快 1.5 个百分点。2025 年上半年，全国居民人均可支配收入 21840 元，扣除价格因素影响，实际增长 5.4%，增速回升 1 个百分点；全国居民人均消费支出 14309 元，扣除价格因素影响，实际增长 5.3%，增速同比回落 1.4 个百分点。 图表 1. 社会消费品零售总额情况 数据来源：WIND，上海新世纪整理 图表 2. 居民人均可支配收入及支出情况 数据来源：WIND，上海新世纪整理 2023 年，随着经济社会恢复常态化运行，我国消费信贷规模快速回升，进入 2024 年以来，我国消费增长逐步回落。截至 2025 年 6 月末，我国扣除房贷后的住户消费贷款规模 21.17 万亿元，同比增速 5.98%。2024 年，由于消费信贷规模的回落，我国消费金融渗透率有所下降，截至 2024 年末，我国消费渗透率 39.01%，较上年末下降 1.09 个百分点。 新世纪评级版权所有 行业研究报告 图表 3. 我国居民消费信贷规模及增速情况 数据来源：WIND，上海新世纪整理 图表 4. 我国消费金融渗透率情况 数据来源：WIND，上海新世纪整理 从全球范围的居民杠杆率来看，2024 年，中国及主要发达国家居民杠杆率多有不同程度的下降，巴西和印度国家居民杠杆率则有所上升。2024年末，我国居民部门杠杆率 60.0%，较上年下降 3.5 个百分点。从具体居民贷款结构来看，2025 年上半年度，我国居民住房贷款和消费贷款占比小幅下降，截至 2025 年 6 月末，居民住房贷款占居民贷款比重为 44.92%，较年初下降 0.56 个百分点；居民消费贷款占比 25.21%，较年初下降 0.16个百分点；经营性贷款占比 29.87%，占比较年初上升 0.72 个百分点，占比持续提升。 图表 5. 各国居民杠杆率比较 数据来源：WIND，上海新世纪整理 图表 6. 我国居民信贷结构 数据来源：WIND，上海新世纪整理 消费金融行业参与主体主要有商业银行、消费金融公司及小贷公司等，其中商业银行通过银行卡及消费贷款的发放，在消费信贷中仍占主导地位，但由于整体市场利率下行及金融机构大力发展消费贷款，银行卡贷款占比有所下降，以消费贷款为主的其他贷款占比上升。2024 年，随着消费金融业务的逐步规范化，消费金融公司贷款占比持续小幅上升，小贷公司市场份额则持续下降。 新世纪评级版权所有 行业研究报告 图表 7. 消费金融市场格局 数据来源：中国银行业协会，上海新世纪整理 从银行卡数据来看，根据央行《2024 年第四季度支付体系运行总体情况》报告，截至 2024 年末，我国银行卡数量及银行卡应偿信贷余额保持增长，信用卡逾期半年未偿信贷占比同比亦上升。截至 2024 年末，全国银行卡数量 99.13 亿张，同比增加 1.26 亿张，人均持卡量（人数使用国家统计局公布的 2024 年末全国大陆总人口 140828 万人）7.04 张，人均持卡量同比上升 0.11 张；银行卡应偿信贷余额为 8.71 万亿元，同比上升 0.02万亿元；信用卡逾期半年未偿信贷总额 1239.64 亿元，占信用卡应偿信贷余额的 1.43%，同比上升 0.30 个百分点。 图表 8. 银行卡应偿信贷总额情况 数据来源：WIND，上海新世纪整理 图表 9. 信用卡逾期情况 数据来源：WIND，上海新世纪整理 受益于 2023 年消费信贷恢复及个别公司获得股东大额增资后业务快速发展，消费金融公司 2023 年业务增速有所回升，2024 年，消费金融公司业务增速有所回落。根据中国银行业协会发布的《中国消费金融公司发新世纪评级版权所有 行业研究报告 展报告（2025）》显示，截至 2024 年末，消费金融公司资产规模及贷款余额分别达到 13848.59 亿元和 13456.03 亿元，同比分别增长 14.58%和16.66%。2024 年，25 家公司为 187.66 万客户减免利息 32.19 亿元；15 家公司为 12.86 万客户延期还款 24.39 亿元；27 家公司维护客户征信 2.48 万人次。 图表 10. 消费金融公司资产规模增速 资料来源：中国银行业协会 截至 2024 年末，我国共有消费金融公司 31 家，2024 年以来国家金融监督管理总局未颁发新的消费金融牌照。分公司来看，2023 年蚂蚁消费金融获得了两轮增资，注册资本增加 150 亿元至 230 亿元后，业务保持了较快的发展，总资产稳居消费公司第一。头部消费金融公司业务规模及盈利表现有所分化，兴业消金及中银消金盈利大幅下滑，中小型消费金融公司多保持了业务规模及盈利的增长，锦城消金、阳光消金及蒙商消金盈利承压。2023 年及 2024 年，宁银消金和南银法巴消金获得股东多轮大额增资，两家机构的业务均保持较快发展。建信消金股东实力雄厚，成立时间尚短，业务处于高速增长期。 新