融资租赁类资产支持证券产品报告（2025年半年度）

编号：2025-AT06 2025 年 8 月 28 日 中诚信国际 资产证券化 定期报告 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资二部 曹 一 021-60330988 ycao@ccxi.com.cn 负责人 结构融资部 董事总经理 王 立 010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 结构融资部 评级总监 付春香 021-60330927 cxfu@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 声明 23 整体发行态势稳中有升，融资成本持续下行，二级市场交易活跃度显著提升 ——融资租赁类资产支持证券产品报告（2025 年半年度） 要点 发行情况：2025 年上半年交易所市场共发行融资租赁类资产证券化产品 136 单，合计发行规模 1,471.11 亿元；与上年同期相比，发行数量增加 23 单，发行规模上升23.62%。其中，企业融资租赁类产品发行 107 单，合计发行规模 1,107.24 亿元，与上年同期相比，发行数量增加 21 单，发行规模上升 24.41%；汽车融资租赁类产品发行 29 单，合计发行规模 363.87 亿元，与上年同期相比，发行数量增加 2 单，发行规模上升 24.41%。企业融资租赁类产品的原始权益人以国有企业及其下属公司为主，而汽车融资租赁类产品的原始权益人主要为民营企业，但两者均具有较明显的头部集中效应。融资成本方面，企业融资租赁类产品 1 年期左右 AAAsf 级证券利率中枢大致位于 1.85%~2.35%之间，中位数同比下降约 58BP；汽车融资租赁类产品 1 年期左右 AAAsf级证券利率中枢大致位于 1.74%~2.24%之间，中位数同比下降约 56BP。 备案方面：2025 年上半年共有 124 单融资租赁类资产支持专项计划在基金业协会完成备案，总规模为 1,306.21 亿元。其中，企业融资租赁类产品 101 单，备案规模为1,026.62 亿元；汽车融资租赁类产品 23 单，备案规模为 279.58 亿元。二级市场交易：2025 年上半年融资租赁类资产支持证券在二级市场共成交 3,237 笔，同比增加 878 笔；成交规模共计 521.58 亿元，同比上升 32.87%。具体来看，企业融资租赁类产品成交 2,470 笔，同比增加 469 笔，成交规模共计 393.77 亿元，同比上升 20.23%。汽车融资租赁类产品成交 767 笔，同比增加 409 笔，成交规模共计 127.82亿元，同比上升 96.51%。到期方面：2025 年下半年存量融资租赁类资产支持证券预计到期 273 支，到期规模252.49 亿元。其中，企业融资租赁类资产支持证券预计到期 233 支，到期规模 214.98亿元；汽车融资租赁类资产支持证券预计到期 40 支，到期规模 37.51 亿元。 中诚信国际定期报告 融资租赁类资产支持证券产品报告（2025 年半年度） 2 概况1 根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（简称“上交所”）、深圳证券交易所（简称“深交所”）网站的数据综合来看，2025年上半年共发行融资租赁类资产证券化产品2136单，同比增加23单；发行规模1,471.11亿元，同比上升23.62%；占同期交易所市场企业资产证券化产品发行总规模的比重为23.70%，同比下降1.72个百分点。 从融资租赁类资产证券化产品的细分基础资产类型来看，企业融资租赁类占据主导地位，2025年上半年共发行企业融资租赁类资产证券化产品107单，发行规模1,107.24亿元，发行单数和规模占同期发行的全部企业资产证券化产品的比例分别为15.13%和17.84%；发行汽车融资租赁类资产证券化产品29单，发行规模363.87亿元，发行单数和规模占比分别为4.10%和5.86%。与上年同期相比，企业融资租赁类资产证券化产品发行数量增加21单，发行规模上升24.41%；汽车融资租赁类资产证券化产品发行数量增加2单，发行规模增长21.29%。 图1：近年来融资租赁类资产支持证券发行情况（单位：亿元、单） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 1 所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。 2 本文分析的范围仅包括在交易所市场发行的融资租赁类资产证券化产品。 050100150200250 - 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.0020152016201720182019202020212022202320242025.H1企业融资租赁发行规模汽车融资租赁发行规模企业融资租赁发行单数汽车融资租赁发行单数 中诚信国际定期报告 融资租赁类资产支持证券产品报告（2025 年半年度） 3 企业融资租赁类资产支持证券 发行情况 受益于较低的利率环境和国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》政策导向3，2025年上半年交易所市场共发行企业融资租赁类资产证券化产品107单，发行规模1,107.24亿元；与上年同期相比，发行数量增加21单，发行规模增长24.41%。 从发行场所来看，2025年上半年上交所发行企业融资租赁类资产证券化产品共计83单，发行金额合计878.33亿元，金额占比为79.33%；深交所发行企业融资租赁类资产证券化产品共计24单，发行金额合计228.91亿元，金额占比为20.67%。 2025年上半年，发行企业融资租赁类资产证券化产品的原始权益人4共计65户；其中新增原始权益人5共计10户，对应发行金额合计63.19亿元，金额占比为5.71%。从原始权益人分布来看，2025年上半年前五大原始权益人分别为远东国际融资租赁有限公司、江苏徐工工程机械租赁有限公司、平安国际融资租赁有限公司、三一融资租赁有限公司和国泰租赁有限公司，发行规模占比分别为16.97%、7.59%、6.30%、3.85%和3.42%。前五大原始权益人发行规模合计422.04亿元，占比为38.12%；前十大原始权益人发行规模合计584.68亿元，占比为52.81%。 从企业性质分布来看，原始权益人以国有企业及其下属公司为主，发行规模合计928.41亿元，占比为83.85%；从主体信用等级分布来看，主体信用等级为AAA的原始权益人6发行规模合计522.47亿元，占比为47.19%。此外，2025年上半年，新增主体评级的原始权益人共计5户，分别为湖州市飞英融资租赁有限公司、山东土地集团融资租赁有限公司、蜀道融资租赁（深圳）有限公司、四川三江