轻工纺服行业周报：烟草行业稳中有进，烟用物资产业稳健发展

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 烟草行业稳中有进，烟用物资产业稳健发展 [Table_IndNameRptType] 轻工纺服 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2025-09-06 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 《行业周报：整体业绩承压，包装印刷企业业绩表现较佳_20250831》 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 周专题：烟草行业稳中有进，烟用物资产业稳健发展 烟用物资是卷烟生产中除烟叶外的关键配套材料。烟用物资，即烟草辅料，是卷烟生产中除烟叶外的关键配套材料，主要产品包括：1）卷烟纸：即用于包裹烟丝的特种纸，包裹烟丝使之成为卷烟，主要分为机卷烟纸和手卷烟纸两大类；2）滤嘴棒：即卷烟的过滤部分，主要材料为醋酸纤维，用于吸附焦油等有害物质；3）接装纸：即用于连接烟支与滤嘴的特种纸，又称水松纸，与卷烟纸配合使用的产品；4）烟标：即卷烟的包装盒，香烟制品的商标，是品牌形象和防伪技术的重要载体，具备高附加值，材质通常为高品质的卡纸，印刷工艺复杂；5）烟用胶粘剂：即用于卷烟生产各环节（如卷烟纸搭口、滤嘴粘合）的粘合剂；6）烟用油墨：即用于烟标、接装纸等印刷的专用油墨，环保和安全标准通常要求达到食品级标准 中国烟草行业稳中有进，带动烟用物资行业稳健发展。烟用物资行业属于烟草配套产业，位于烟草行业的上游行业，因此受下游烟草行业影响较大。近年来，我国卷烟产销量、结构均保持增长势头，全国烟草行业发展稳中有进，持续向好。国家统计局数据显示，2024 年，我国卷烟总产量 24654.60 亿支，相比 2023 年增加 248.34 亿支，同比增长 0.93%。 烟标与卷烟之间较强的配套关系，且呈现高端化趋势。根据智研咨询报告，2023 年中国卷烟产量 24427.50 亿支对应烟标需求量约为122.14亿套，烟标价格均值为2.89元/套，市场规模为352.98亿元。全国规模以上的烟标印刷企业约 200 家左右，烟标行业较为分散，市场集中度低。烟标头部企业包括劲嘉股份、东风股份、陕西金叶、新宏泽、创新股份、力图控股、永吉股份、顺灏股份、集友股份等，CR5 为 10.42%。随着烟草行业持续推进大品牌、大市场战略，我国烟草市场呈现品牌数量减少、单一品牌规模扩大的趋势。 烟用接装纸和烟卷纸行业集中度较高，主要由几家大型集团主导。烟用接装纸原纸是烟用接装纸的基纸，经印刷或涂布加工后作为滤棒与烟支卷接材料使用。卷烟纸是用来包裹烟丝使之成为卷烟的特种纸，主要分为机卷烟纸和手卷烟纸两大类。机卷烟纸包括常规罗纹、方格纹、彩色等不同外观形态，全麻、含麻、木浆等不同纤维原料，降焦减害、保润加香、强包灰等不同功能性和低引燃倾向卷烟纸等上百个品种。手卷烟纸用于手工包裹烟丝卷制手卷烟，产品具有低定量、柔软细腻、外观新颖、超薄慢燃的特点，包括透明或含灰分、漂白或本色、木浆或麻浆、罗纹或水印图案、以及彩色等系列的卷筒纸及加胶盘纸产品。烟用接装纸头部企业包括集友股份、恒丰纸业、民丰特纸等，卷烟纸的头部企业为恒丰纸业，其他重要企业有民丰特纸等，其中恒丰纸业 2024 年国内国际卷烟纸总销量超 4.9 万吨继续保持全球第一领先地位。 ⚫ 一周行情回顾 2025 年 9 月 1 日至 9 月 5 日，上证综指下跌 1.18%，深证成指下跌0.83%，创业板指上涨 2.35%。分行业来看，申万轻工制造上涨0.32%，相较沪深 300 指数+1.13pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 7；申万纺织服饰上涨 1.37%，相较沪深 300 指数+2.18pct，在-20%-10%0%10%20%轻工制造（申万）纺织服饰（申万）沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 23 证券研究报告 31 个申万一级行业指数中排名 5。轻工制造行业一周涨幅前十分别为宏裕包材(+173.59%)、英联股份(+27.99%)、中源家居(+24.3%)、好太太(+19.48%)、景兴纸业(+17.52%)、众鑫股份(+16.78%)、青山纸业(+16.6%)、海顺新材(+16.36%)、沪江材料(+15.49%)、双枪科技(+12.61%)， 跌 幅 前 十 分 别 鸿 博 股 份(-15.04%)、 京 华 激 光 (-11.64%)、 顺 灏 股 份(-11.07%)、 亚 振 家 居(-8.85%)、 王 子 新 材 (-8.68%)、 华 立 科 技(-6.71%)、 张 小 泉(-6.29%)、 东 港 股 份 (-5.74%)、群兴玩具(-5.66%)、浙江正特(-5.25%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为安正时尚(+48%)、美邦服饰(+36.5%)、曼卡龙(+27.14%)、 莱 绅 通 灵(+13.64%)、 太 湖 雪(+11.88%)、 美 尔 雅(+11.02%)、 金 发 拉 比(+10.44%)、 红 豆 股 份(+9.4%)、 康 隆 达(+8.57%)、 爱 慕 股 份(+8.34%)， 跌 幅 前 十 分 别 为 华 升 股 份 (-15.36%)、 万 里 马(-14.38%)、 际 华 集 团(-9.41%)、 新 华 锦 (-9.23%)、 恒 辉 安 防(-6.13%)、 南 山 智 尚(-5.92%)、 真 爱 美 家 (-4.79%)、 酷 特 智 能(-4.73%)、 聚 杰 微 纤(-4.43%)、 飞 亚 达(-4.35%)。 ⚫ 重点数据追踪 家居数据跟踪：1）地产数据：2025 年 8 月 24 日至 8 月 31 日，全国 30 大中城市商品房成交面积 184.85 万平方米，环比 14.64%；100 大中城市住宅成交土地面积 156.63 万平方米，环比 58.52%。2025 年前七个月，住宅新开工面积 2.59 亿平方米，累计同比-18.3%；住宅竣工面积 1.81 亿平方米，累计同比-17.3%；商品房销售面积 5.16 亿平方米，累计同比-4%。2）原材料数据：截至 2025 年 9月 5 日，软体家居上游 TDI 现货价为 14100 元/吨，周环比-5.05%；MDI 现货价为 1