轻工纺服行业周报：整体业绩承压，包装印刷企业业绩表现较佳

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 整体业绩承压，包装印刷企业业绩表现较佳 [Table_IndNameRptType] 轻工纺服 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2025-08-30 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 《行业周报：长护险推动养老服务多元化，带动产业发展_20250824》 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 周专题：2025 年半年报总结 从行业累计涨跌幅来看，A 股轻工制造行业排名 20。2025 年 1 月 2日至 8 月 29 日，A 股轻工制造行业的累计涨幅为 12.28%，在申万31 个一级行业中排名第 20 位，落后于通信、有色金属、电子、计算机、机械设备、传媒等行业的表现。从市场表现来看，轻工二级行业中，包装印刷、家居用品和文娱用品板块跑赢沪深 300。从估值来看，轻工制造行业 PE(TTM)处于各行业中等偏下水平，除包装印刷外，各子板块估值处于历史低位。截至 2025 年 8 月 29 日，轻工制造行业 PE(TTM)为30.74倍，处于近十年（2015年 8月 29日至2025年 8 月 29 日）历史 73.80%分位，在 31 个申万一级行业中排名第 16位，低于计算机、国防军工、电子、通信、传媒等行业。子板块方面，包装印刷 PE(TTM)为 36.66 倍，处于近十年历史 73.80%分位；家居用品 PE(TTM)为 25.06 倍，处于近十年历史 32.19%分位；造纸 PE(TTM)为 30.15 倍，处于近十年历史 77.97%分位；文娱用品PE(TTM)为 45.10 倍，处于近十年历史 47.96%分位。2025H1 业绩整体承压，企业增收不增利。2025H1，申万轻工制造行业总营收为2958.02 亿元，同比增长 2.34%；归母净利润为 136.67 亿元，同比下降 20.32%。2025Q2，申万轻工制造业行业总营收为 1580.45 亿元 ， 同 比 增 长 3.59%；归 母 净 利 润 为 72.45 亿 元 ， 同 比 下 降23.98%。在整体经营环境承压背景下，轻工制造行业公司营收同比实现微增长，但盈利能力下滑明显。其中，头部企业凭借自身供应链、产能、客户运营等优势，业绩受外部环境影响较小，经营韧性较强。2025H1 造纸板块业绩承压，包装印刷板块业绩较佳。按照申万行业分类口径，2025H1，造纸/包装印刷/家居用品/文娱用品板块营业收入分别同比-12.96%/+11.19%/+4.5%/+2.11%。2025H1，由于造纸行业供需错配较为严重，各纸种供过于求，纸价处于历史低位，造纸板块业绩承压较大，家居板块在国补政策刺激下业绩有所改善。 ⚫ 一周行情回顾 2025 年 8 月 25 日至 8 月 29 日，上证综指上涨 0.84%，深证成指上涨 4.36%，创业板指上涨 7.74%。分行业来看，申万轻工制造下跌1.30%，相较沪深 300 指数-4.02pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 27；申万纺织服饰下跌 2.87%，相较沪深 300 指数-5.58pct，在31 个申万一级行业指数中排名 31。轻工制造行业一周涨幅前十分别为张小泉(+17.85%)、源飞宠物(+15.71%)、麒盛科技(+15.62%)、东鹏控股(+13.61%)、浙江正特(+12.86%)、蒙娜丽莎(+11.51%)、王子新材(+10.06%)、宏裕包材(+10.03%)、紫江企业(+8.33%)、天元宠物(+6.41%)， 跌 幅 前 十 分 别 为 永 吉 股 份(-17.65%)、 金 陵 体 育(-12.91%)、顺灏股份(-11.54%)、ST 晨鸣 B(-11.25%)、恒鑫生活(-10.96%)、*ST 金 时(-10.95%)、 喜 悦 智 行(-10.57%)、 安 妮 股 份(-10.48%)、匠心家居(-10.37%)、英派斯(-9.08%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为迪阿股份(+17.34%)、美尔雅(+10.31%)、盛泰集团(+8.89%)、 华 孚 时 尚(+5.13%)、 华 升 股 份(+4.84%)、 莱 绅 通 灵(+2.82%)、 康 隆 达(+2.13%)、 周 大 生(+1.29%)、 比 音 勒 芬(+1.28%)、哈森股份(+1.17%)，跌幅前十分别为新华锦(-20.36%)、-20%-10%0%10%20%轻工制造（申万）纺织服饰（申万）沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 27 证券研究报告 真爱美家(-13.4%)、兴业科技(-11.89%)、*ST 天创(-11.79%)、嘉曼服饰(-9.85%)、如意集团(-9.81%)、富春染织(-9.48%)、菜百股份(-8.88%)、ST 起步(-8.82%)、华斯股份(-8.57%)。 ⚫ 重点数据追踪 家居数据追踪：1）地产数据：2025 年 8 月 17 日至 8 月 24 日，全国 30 大中城市商品房成交面积 161.25 万平方米，环比 26.24%；100大中城市住宅成交土地面积85.69万平方米，环比-46.88%。2025年前七个月，住宅新开工面积 2.59 亿平方米，累计同比-18.3%；住宅竣工面积 1.81 亿平方米，累计同比-17.3%；商品房销售面积 5.16 亿平方米，累计同比-4%。2）原材料数据：截至 2025 年 8 月 29 日，软体家居上游 TDI 现货价为 14850 元/吨，周环比-3.88%；MDI 现货价为 15800 元/吨，周环比-1.25%。3）销售数据：2025 年 7 月，家具销售额为 169.9 亿元，同比 20.6%；当月家具及其零件出口金额为488441 万美元，同比 3%；建材家居卖场销售额为 1138 亿元，同比-12.92%。 包装造纸数据追踪： 1）纸浆&纸产品价格：截至 2025 年 8 月 29日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为 5653.57/4208.68/3833.33 元/吨，周环比-0.73%/0.74%/0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为 1579.58/1580/2085 元/吨，周环比 1.41%/1.61%/0%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为3930/3120/3538.4/2722.5元